AI 성장 떠받친 젠슨황식 순환투자 끝? 임시 CEO 입장은

엔비디아와 순환투자 관계를 토대로 몸집을 키워온 AI 업계가 젠슨황 퇴진 이후에도 계속 성장할 수 있을지 관심이 쏠린다. 엔비디아가 자기 칩을 사가는 고객사에게 자금을 대는 순환투자는 AI업계를 떠받치는 기둥이었다. 임시 CEO(최고경영자)로 나선 콜레트 크레스는 젠슨황보다는 순환투자를 경계하는 입장으로 보인다.

월스트리트저널(WSJ)은 12일(현지시간) 콜레트 크레스 임시 엔비디아 CEO는 젠슨황의 투자 방식을 기본적으로 지지하는 입장이라고 보도했다.

보도에 따르면 크레스 CEO는 지난 8월 회사 실적 발표에서 엔비디아의 순환투자 방식은 위기에 취약한 것 아니냐는 투자자들의 우려를 잘 알고 있다면서 "우리 생각은 다르다"고 말했다. 엔비디아 고객사들에 대해 그는 "기술 리더십을 이미 입증받은 기업들"이라며 "고객사들이 엔비디아에 안겨줄 사업 기회와 수익률을 고려하면 매우 훌륭한 투자가 될 것이라 자신한다"고 말했다.

다만 크레스 CEO도 순환투자에 대한 우려를 알고있다. 지난 8월 WSJ 보도에 따르면 엔비디아는 오픈AI의 5000억달러(666조원) 규모 데이터센터 사업에 보증을 선다는 취지의 계약을 추진하다가 지급보증 액수를 당초 논의된 금액의 절반 이하로 낮췄다. 크레스 CEO가 제동을 걸었기 때문이다. 그는 투자자들이 부정적으로 반응할 공산이 크다고 주장했다.

이코노미스트에 따르면 엔비디아는 지난 3년 간 스타트업계에 최소 700억달러(93조원), 오픈AI 등 고객사에 최소 3000억달러(400조원)의 금융 지원을 약정했다.

엔비디아와 순환투자로 가장 강력하게 묶인 기업은 오픈AI다. 엔비디아는 지난해 9월 오픈AI 데이터센터 사업에 최대 1000억달러(133조원)를 투자한다는 의향서를 발표했다. 엔비디아가 오픈AI에 데이터센터 구축 자금을 대면 오픈AI가 엔비디아 칩을 사 데이터센터에 채워넣겠다는 것이 계약의 골자다.

19일 나스닥 상장을 앞둔 앤트로픽도 엔비디아와 순환투자 관계를 맺었다. 앤트로픽은 지난해 11월 엔비디아로부터 100억달러(13조원) 투자를 받고 1기가와트 규모의 엔비디아 컴퓨팅 파워를 구매하기로 약정을 맺었다. 뉴욕타임스는 앤트로픽이 값비싼 엔비디아 칩보다 구글, 아마존이 개발한 칩에 관심을 보였다면서 "기존 파트너들로부터 AI 칩과 컴퓨팅 파워를 충분히 확보하기 어려워지자 경쟁사 오픈AI와 협력 관계인 엔비디아로 눈을 돌린 것"이라고 부연했다.

일론 머스크의 AI 모델 그록도 엔비디아와 순환투자로 엮였다. 지난 2월 스페이스X에 흡수되기 전 xAI는 엔비디아 호퍼 시리즈 칩 수십만장을 사들여 대형 데이터센터 콜로서스를 건축했다. 야후파이낸스에 따르면 엔비디아는 지난 1월 xAI에 100억달러를 투자했으며 현재 210억달러(28조원) 규모의 스페이스X 지분을 갖고 있다.

특히 네오클라우드(AI 특화 클라우드 컴퓨팅) 분야는 엔비디아가 없으면 지탱이 어려운 수준이다. 엔비디아가 투자자, 공급자, 소비자 세 역할을 수행하고 있어서다.

대표적인 사례가 코어위브다. 지난 9월 이코노미스트 보도에 따르면 엔비디아는 코어위브에 최소 20억달러(2조6600억원)를 투자했다. 이 때문에 엔비디아 투자금으로 엔비디아 AI 칩을 구매하는 순환 투자 아니냐는 비판이 있었다. 뿐만 아니라 엔비디아는 코어위브가 다 팔지 못한 컴퓨팅 용량을 대신 구매해주겠다는 취지의 계약을 체결했다. 엔비디아가 일정 수준의 매출까지 보장해준다는 것.

파이낸셜타임스(FT)에 따르면 월가 투자은행 번스타인 애널리스트들은 엔비디아 목표 주가를 주당 400달러에서 200달러로 하향 조정하며 "엔비디아가 AI 분야에 투자한 수많은 자산과 지급보증 약정이 어떻게 될지 의문"이라고 밝혔다. FT 취재에 응한 한 클라우드 컴퓨팅 기업 임원은 엔비디아가 투자 활동을 중단할 것으로 본다고 말했다. 엔비디아가 젠슨황 퇴진을 발표한 이날 코어위브 주가는 전일 종가 대비 6.86%, 네오클라우드 기업 네비우스 주가는 16.84% 하락했다. 엔비디아, 오픈AI와 파트너 관계인 소프트뱅크그룹은 일본 도쿄 증시에서 3%대 하락세를 그리고 있다.