최근 국내외 증시의 변동성이 커지면서 주가가 더 떨어지기 전에 팔아야 할지, 저가매수의 기회로 삼아야 할지 판단이 어렵다. 9일 국내 증시도 하락, 상승을 널뛰기하다 약세로 마감했다. 전문가들은 단기적인 주가 움직임보다 기업의 자금조달 부담과 이익전망 등 주요 지표에 나타나는 위험신호를 살펴 투자전략에 반영해야 한다고 조언한다.
이날 금융투자업계에 따르면 최근 미국 중간선거에서 민주당이 압승한 '블루웨이브'로 데이터센터 규제강화에 대한 우려가 커지면서 미국 기술주와 국내 반도체주가 동반급락했다. 이후 반등을 시도했지만 변동성은 여전히 크다.
다만 주식시장의 충격이 자본시장 전반으로 번진 것은 아니라는 분석도 나온다. 로이터통신은 미국 증시의 공포지수(VIX)가 지난 5일 28.18까지 올랐지만 국채시장 변동성지수(MOVE)는 10월 고점보다 낮아 국채시장이 상대적으로 안정적이었다고 진단했다.
이다나 아피오 퍼스트이글인베스트먼트 포트폴리오매니저는 로이터에 주가 변동성이 추가로 급등하는지뿐 아니라 시장의 불안이 커져 실제 자금조달이 어려워지는지도 살펴봐야 한다고 밝혔다. 단순한 주가급락과 기업·금융회사가 채권발행 등으로 자금을 조달하기 어려워지는 상황을 구별해야 한다는 취지다.
반면 미국 기술기업의 신용위험에는 경계신호가 나타났다. 이재만 하나증권 연구원은 이날 보고서에서 미국 기술주 투자등급 회사채의 신용스프레드가 159bp(1bp=0.01%포인트)로 연중 최고 수준까지 확대됐다고 밝혔다. 신용스프레드는 회사채와 국채의 금리차로 격차가 확대될수록 기업의 자금조달 부담이 커진다.
이 연구원은 기술주 신용스프레드의 하락전환을 증시 반등의 첫 번째 조건으로 꼽았다. 미국 AI(인공지능)기업들의 투자여력은 국내 반도체기업의 실적과 연결되는 만큼 국내 투자자들도 주목할 만한 지표다. 국내 회사채와 CP(기업어음)·단기사채의 발행·차환여건도 살펴볼 필요가 있다는 지적이 나온다.
자금조달 부담과 함께 확인할 위험신호는 기업의 이익전망이다. 주가가 하락해도 이익전망이 유지된다면 투자심리나 매물쏠림의 영향일 수 있지만 이익전망까지 나빠진다면 기업가치를 다시 평가해야 하기 때문이다.
김성환 신한투자증권 연구원은 이날 보고서에서 미국 기술주에 집중투자한 헤지펀드들이 차입투자 포지션을 잇따라 청산하면서 미국 기술주의 하락세가 깊어졌다고 분석했다. 반도체업종의 12개월 선행 PER(주가순수익비율)는 12.3배로 역사적 평균인 19배보다 낮아졌지만 EPS(주당순이익) 전망치는 오히려 상향조정되고 있다는 설명이다.
서정훈 삼성증권 글로벌주식팀장은 데이터센터 관련주의 주가급락에도 실제 수주잔고와 설비투자 계획에 기초한 매출·이익전망은 견고하다고 평가했다. 다만 규제와 비용부담이 커질수록 자금조달 능력을 갖춘 대형기업이 상대적으로 유리해질 수 있다고 내다봤다.
이날 국내 증시는 크게 출렁거렸다. 코스피 시장은 하락 출발해 5000선 아래로 갔다가 장중 2%대 급반등했으나 결국 전거래일 대비 40.84포인트(0.81%) 내린 5018.85에 마감했다. SK하이닉스의 자사주 매입 영향으로 기타법인은 4613억원어치를 순매수했다. 코스닥 시장도 비슷한 움직임을 보이다 전거래일 대비 5.30포인트(0.82%) 내린 638.97에 거래를 마쳤다.
증권가는 젠슨 황 엔비디아 CEO(최고경영자)의 중국 정보기관 스파이로 의심되는 여성과의 불륜인정이 반도체주의 변동성을 더할 수 있다며 불확실성을 경고했다.