하나금융투자는 현재 하이브 기업가치에 대해 BTS 군입대 등 불확실성을 상당히 반영한 수준이라고 15일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 43만원에서 36만원으로 하향했다.
이기훈 하나금융투자 연구원은 "매크로(거시 경제) 환경과 BTS 군입대 관련 불확실성으로 주가가 큰 폭으로 조정 받고 있다"며 "실적 측면에서 가장 보수적인 시나리오를 가정하면 2023년, 2024년 영업이익이 각각 약 2000억원, 3700억원이 예상되는데 현재 기업가치 8조원은 불확실성을 상당히 반영한 수준"이라고 설명했다.
이 연구원은 "대중문화예술인에 대해 대체복무를 허용하는 병역법 개정안 혹은 병역특례가 처리되면 불확실성이 해소될 것"이라며 "BTS 멤버들이 순리대로 입대한다는 가정을 하면 4명이 입대하는 2025~2026년에 실적 공백이 나타나기에 2024년까지는 고성장이 지속될 것"이라고 전망했다.
그는 "가장 보수적인 시나리오는 2023년 초 전원 입대한다는 가정인데 이 경우 BTS 관련 매출 감소분은 7500억원으로 추정된다"며 "향후 모든 신인 그룹들의 흥행 실패를 가정했기에 이보다는 더 상향될 여지가 있다"고 분석했다.