미국 반도체주가 9일(현지시간) 큰 폭으로 오르며 이틀째 반등을 이어갔다. 반도체주 급락이 과도했다고 판단한 투자자들이 대거 저가 매수에 나선 모습이다.
하지만 AI(인공지능) 관련주를 끌어내렸던 대규모 자본지출의 지속 가능성에 대한 의문이 해소되지 않은 만큼 반도체주의 추가 약세가 이어질 것이란 신중론도 여전하다. 따라서 지금이 반도체주를 매수할 타이밍인지에 대해서는 전문가들 사이에 의견이 엇갈리고 있다.
이날 NYSE 반도체지수를 추종하는 아이셰어즈 세미컨덕터 ETF(SOXX)는 7.5% 급등한 146.76달러로 마감했다. SOXX는 지난주 금요일(6일)에도 3.5% 상승했다. 이에 따라 SOXX는 지난 5일 12.2% 급락하기 하루 전 수준(150.14달러)을 거의 회복했다.
이날 SOXX 내 비중이 가장 큰 5개 종목 중 엔비디아만 4.3% 떨어지고 AMD는 13.3%, 브로드컴은 8.8%, 마이크론 테크놀로지는 6.6%, 인텔은 5.5% 급등했다. 엔비디아는 최고경영자(CEO)인 젠슨 황의 불륜 상대가 중국의 스파이라는 의혹에 휩싸여 주가가 압박을 받았다.
이날 반등으로 SOXX의 올들어 상승률은 46.2%로 커졌다. 하지만 여전히 지난 한달간 수익률은 마이너스 21.3%에 달한다. SOXX는 지난 6월22일 종가 218.34달러로 고점을 친 뒤 이날까지 32.8% 미끄러졌다.
5개월 가까이 하락세를 이어온 반도체주에 대해 캔터 피츠제럴드의 애널리스트인 C.J. 뮤즈는 "이른 크리스마스 선물"이라고 표현하며 전형적인 저가 매수 기회라고 판단했다.
그는 중간선거에서 민주당이 압승을 거둔 이후 AI 규제 가능성에 대한 "시장의 반응이 지나치다고 생각한다"고 밝혔다. 또 AI 관련 자본지출 계획이 "대체로 그대로 유지되고 있다"며 "이러한 상황을 고려할 때 연말까지 반도체업종 전반에 대해 매수 포지션을 취하라"고 권고했다.
모간스탠리의 애널리스트인 스티븐 버드는 중간선거 결과로 데이터센터 건설 프로젝트가 완전히 취소되기보다는 건설 일정이 2028년에서 2029년까지 연기될 가능성이 높다며 AI 투자는 계속 진행될 것이라고 지적했다.
그는 오히려 데이터센터 구축 일정이 늦춰지면 자본 조달에 따른 신용 위험에 대한 우려가 완화되고 반도체 수급의 불균형이 해소되는데 도움이 될 수 있어 긍정적인 측면도 있다고 밝혔다.
캔터 피츠제럴드와 모간스탠리는 확신을 가지고 투자할 만한 반도체주로 컴퓨팅 파워 분야의 선도 기업들을 추천했다. 우선 엔비디아는 황 CEO의 불륜 스캔들에도 여전히 AI 투자의 최대 수혜주라고 지적했다.
캔터 피츠제럴드는 반도체 전반에 대한 수요가 줄더라도 엔비디아는 AI 가속기 시장의 선두업체인 만큼 경기 하강기 때 더욱 탄력적인 강점이 돋보일 것이라고 평가했다. 엔비디아 주가는 현재 2028년 예상 순이익의 9배 수준에 불과해 크게 저평가된 상태다.
캔터 피츠제럴드는 주가가 고점 대비 50% 넘게 하락한 플래시 메모리 업체인 샌디스크도 매수할 만한 종목으로 추천했다. 샌디스크는 현재 주가가 2028년 예상 순이익의 2.6배에 불과하며 2028년까지 820억달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상된다.
모간스탠리는 샌디스크가 초과 현금을 활용해 지금부터 2028년까지 전체 주식의 50% 이상을 자사주로 매입할 수 있다는 점에 주목했다. 자사주 매입은 주당순이익(EPS)을 끌어올리는 효과를 낸다.
마이크론도 주가가 고점 대비 40% 넘게 내려간 가운데 풍부한 현금흐름으로 자사주를 대거 매입할 수 있다는 관측이 제기됐다. 캔터 피츠제럴드는 반도체법(CHIPS Act)에 따른 자사주 매입 제한이 오는 12월 만료되기 때문에 마이크론이 자사주 매입을 확대할 수 있다고 봤다. 마이크론 주가는 2028년 예상 순이익의 3배 수준에서 거래되고 있다.
반면 BTIG의 수석 시장 기술적 분석가인 조너선 크린스키는 반도체주의 추가 하락 가능성을 열어 뒀다. 그는 필라델피아 반도체지수(SOX)가 주요 지지선인 200일 이동평균선을 지난해 5월 이후 처음으로 하향 돌파했다며 "지난 5월부터 10월까지 반도체주를 매수한 투자자들은 이제 확실히 손실 구간에 들어섰다"고 지적했다.
그는 "과거 사례를 보면 이와 비슷한 초기 균열 이후에 강한 반등이 나타나기도 했다"면서도 SOX가 최소 3개월만에 처음으로 200일 이동평균선 아래에서 마감할 경우 "향후 50거래일 수익률은 실질적으로 마이너스를 기록하는 경향이 있다"고 경고했다.
또 7일 10034로 거래를 마친 SOX에 대해 "궁극적으로 지난 4월 가격이 폭발적으로 상승하기 시작했던 지점인 약 8000~8300까지 되돌아가는 과정이 필요하다고 생각한다"며 그렇게 되면 포물선을 그리며 올라왔던 SOX 상승분이 완전히 되돌려지게 될 것이라고 설명했다.
시지지 자산운용의 설립자 겸 회장인 롭 아노트는 마켓워치와 인터뷰에서 반도체주가 최근의 급락에도 올들어 상승률이 40%를 훌쩍 넘는다며 "반도체주는 이미 모든 것이 환상적으로 좋을 것이라는 기대를 반영해 가격이 형성돼 있다"고 말했다. 그러나 "(반도체를 이용해 구축한) AI를 통한 수익 창출은 여전히 어렵고 수익화는 사실상 아직 이뤄지지 않고 있다"고 덧붙였다.