김동원·강다현 KB증권 연구원은 20일 "SK하이닉스 목표주가를 87만원으로 19% 상향조정한다"며 "2027년까지 D램 시장이 공급자 우위로 재편돼 가격 협상력을 높이고, 메모리 수요가 1995년 인터넷 확산 이후 30년 만에 호황기에 진입하고 있기 때문이다"고 했다.
김 연구원은 "특히 2026~2027년 메모리 공급의 단기 증가가 어려운 상태에서 용인 반도체 클러스터 가동이 2028년 상반기로 예정돼 향후 2년간 메모리 공급 부족 심화로 2027년까지 SK하이닉스는 높은 영업이익 증가율을 달성할 전망이다"고 했다.
KB증권은 SK하이닉스의 올해 영업이익 증가율이 84%, 내년 영업이익 증가율이 89%일 것으로 내다봤다.
김 연구원은 "4분기 현재 D램 수요는 공급을 3배 초과하고 있다"며 "HBM4 중심의 생산능력 확대와 공정 전환을 통한 보수적인 범용 D램 CAPA(생산능력) 증설만 이뤄지고 있어 향후 D램 수급 불균형은 적어도 2년간 지속될 전망이다"고 했다.
KB증권은 SK하이닉스의 4분기 매출이 전년 동기 대비 42% 증가한 28조1000억원, 영업이익은 87% 늘어난 15조1000억원으로 최대 실적을 경신하며 시장 기대치를 상회할 것으로 내다봤다.
김 연구원은 "SK하이닉스는 AI(인공지능) 반도체의 심장인 HBM, 고용량 서버 D램, eSSD 등 AI 메모리 모든 분야에서 독과점적 공급 지위를 지속하며 사실상 적수가 없는 것으로 평가된다"며 "SK하이닉스의 현재 PER(주가수익비율)은 5.8배, PBR(주가순자산비율)은 2.2배로 적정 시가총액은 633조원으로 추정되는데, 이는 PER 9배인 TSMC 시가총액의 30% 수준에 불과하다"고 했다.