IBK투자증권이 HJ중공업에 대해 투자의견 매수, 목표주가 4만2000원을 유지했다.
오지훈 IBK투자증권 연구원은 "HJ중공업의 지난해 4분기 부문별 실적에서 신조선 부문 영업이익률(OPM)은 14%를 달성한 것으로 추정되며 건설 부문도 좋아지고 있다"고 말했다.
HJ중공업 매출액은 신조선·특수선·수리선 등 조선 부문 내에서도 세부적으로 분리해 공시하는 반면 영업이익은 조선 부문 기준으로만 공시하고 있다. 지난해까지는 특수선·수리선 부문이 국내 물량만 건조했고 국내 방산 물량은 방산원가제도상 미들싱글 수준의 수익성을 기록했을 것으로 가정한다. 이에 따라 지난해 4분기 신조선 부문 OPM은 14%를 달성한 것으로 보인다.
더불어 신조선 부문 매출액은 1958억원으로 전분기 대비 72% 증가했다. 2024년 이후 수주한 고가선의 컨테이너선이 본격적으로 매출에 반영되고 시작했고 연간 인도 척수 역시 지난해 4척에서 올해 5척으로 확대되며 건조 물량이 증가한 영향으로 분석된다. 내년에는 인도 예정 물량이 7척까지 확대될 예정이다.
건설 부문 OPM은 지난해 4분기 4.7%를 기록했다. 지난해 연간 기준으로는 1.1%로 흑자전환했다. 향후 원가 상승 압력이 완화된 환경에서 수주 물량이 증가하며 건설 부문 수익성도 지속적으로 개선될 것으로 보인다.
오 연구원은 "향후 군산조선소 연결 편입 가능성, 미국과의 협력, 아랍에미리트 수출 구체화에 따라 실적과 멀티플(기업가치 배수)을 동시에 상향 조정할 예정"이라고 했다.