새 국제회계기준(IFRS17) 도입 3년이 지나면서 보험사들이 낙관적인 계리적 가정으로 실적을 부풀렸다는 의혹이 사실로 드러났다. 일부 보험사는 신계약으로 매출을 대폭 늘렸는데도 보험계약서비스마진(미래이익·CSM)이 줄어드는 기현상이 벌어졌다. 실제 발생한 손해율이 보험사가 가정한 수치보다 훨씬 높게 치솟으면서 수 조원대 손실계약(CSM 조정)을 CSM에 대거 반영한 여파다.
15일 보험업계에 따르면 한화생명의 CSM은 IFRS17 도입 첫해인 2023년 1월 9조7600억원에서 지난해 말 8조7100억원으로 1조원 넘게 줄었다. 같은 기간 삼성생명(10조7500억원→13조2200억원)과 교보생명(5조440억원→6조5100억원) 신한라이프(6조9200억원→7조5500억원)가 CSM을 완만하게 늘린 것과는 대비되는 흐름이다.
CSM은 보험계약 체결에 따라 앞으로 그 계약에서 예상되는 미래이익을 현재가치로 환산한 지표다. IFRS17 도입 후 보험사의 실적을 가르는 핵심지표로 볼수 있다. 한화생명이 영업을 통해 확보한 신계약 CSM은 2023년부터 3년 연속 2조원을 넘어섰다는 점에서 전체 CSM이 감소하는 현상은 이례적이다. 보험영업을 했는데, 회사의 미래이익은 줄었다는 뜻이기 때문이다.
한화생명 관계자는 "대외적인 제도강화 등의 영향으로 보유 CSM이 감소했다"며 "다만 지난해 부채할인율 강화 및 교육세 인상 등으로 CSM 규모가 연초 대비 감소했지만 이를 제외한 신계약CSM 유입 및 실적효과를 고려한 경상적인 CSM 규모는 순증 구조를 보여주고 있다"고 말했다.
비슷한 일은 현대해상에서도 벌어졌다. 지난 2023년 1월 8조3500억원이던 CSM이 연말 9조1400억원으로 늘었다가 이듬해인 2024년말 8조3100억원, 지난해 8조9800억원으로 들쭉날쭉하다. 대형 보험사들의 전체 합산 CSM이 매년 우상향 했다는 점에서 일부 보험사의 실적 부풀리기가 수치로 확인됐다는 평가가 나오는 이유다.
이에 대해 현대해상 관계자는 "손해율이 높은 실손보험과 만기가 긴 상품의 보유 비중이 높아 외부 영향에 따른 CSM 변동폭이 다소 높은 편"이라며 "고수익성 상품 중심의 신계약을 통해 포트폴리오 개선을 지속 추진중이고, 장기보험 손해율 관리에 힘쓰고 있다"고 말했다.
CSM은 발생하지 않은 이익인 만큼 가정에 따라 수치가 크게 달라진다. 보험사들은 회계적으로 자율적인 판단에 따라 미래에 보험계약이 얼마나 유지되거나 해지되는지, 혹은 질병이나 사고로 인한 보험금이 얼마나 지급될 것인지 가정하고 CSM을 산정한다. 실적 산정에 보험사의 자의적인 판단이 가능하다. 그만큼 보험사들이 위험율이나 손해율을 의도적으로 낮추는 수단이 될 수도 있다.
전문가들은 과거 3년 CSM 추이를 근거로 일부 보험사들이 보유계약에 대해 지나치게 낙관적인 가정을 했다고 분석한다. IFRS17 전환 시점에 해지율·손해율 가정을 유리하게 설정했던 회사일수록 3년간 CSM가 비상식적인 패턴을 보였다. 한화생명은 IFRS17 전환 시점인 2013년 업계 1위사인 삼성생명과 CSM 격차가 불과 1조원밖에 되지 않았지만 3년차인 지난해 5조원 가까이 벌어졌다.
특히 연초 낙관적인 가정으로 CSM을 높게 잡았다가 연말 실제 손해율 통계를 반영하면서 조 단위의 CSM 조정액(손실계약)이 발생했다. 한화생명은 지난해 이 금액이 2조원에 달했고, 현대해상도 2024년 CSM 조정액이 2조원이었다.
금융당국이 실손보험 가이드라인을 비롯해 무·저해지 보험 해지율 산출 방식, 신규 담보 손해율이나 사업비 가정에 엄격한 잣대를 적용하면서 실적 거품이 걷히고 있다는 분석이다. 보험업계 관계자는 "지난 3년이 회계 기준 변경에 따른 혼란기였다면 올해는 쌓아온 CSM이 실제 이익으로 얼마나 안정적으로 전환되는지 보여줘야 하는 시점"이라며 "단순 외형 성장이 아닌 고도화된 리스크 관리 능력을 갖춘 회사만이 살아남게 될 것"이라고 말했다.