미래에셋증권이 27일 한화솔루션에 대한 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. 대규모 유상증자에 따라 주식의 가치가 희석될 것이란 분석이다. 목표주가는 기존 대비 17.4% 낮춰 3만8000원으로 제시했다.
이진호 미래에셋증권 연구원은 "고질적 리스크로 지적돼왔던 재무구조 개선은 긍정적이지만, 신주발행으로 인한 지분가치 희석이라는 부정적 영향이 더 크다"며 "기존 발행주식수 1억7189만주에 7200만주가 증자되기에 기존 주주가 보유한 지분은 약 41.9%가 희석된다"고 밝혔다.
전날 한화솔루션은 이사회를 열어 2조4000억원 규모의 유상증자를 결의했다고 공시했다. 자금조달 목적은 채무상환(1조4899억원)·시설(9077억원) 등으로 밝혔다. 시설 투자처는 탠덤·탑콘 셀 생산라인 등이라고 설명했다.
이 연구원은 "1조4899억원이라는 순부채가 감소하더라도 지분희석 영향이 더 크고, 탠덤·탑콘 투자는 단기 수익화 가시성이 제한적"이라며 "게다가 주가에 우주 태양광 기대감이 선반영됐기에 당장은 보수적인 접근이 필요하다"고 밝혔다.
다만 "한화솔루션의 1분기 실적에 대해선 가이던스와 미래에셋증권 전망치에 부합할 가능성이 높을 것으로 예상한다"며 "미국 태양광 모듈 가격은 지난 한 달간 10% 이상 상승 중이고, 비용 증가분이 판가에 대부분 전가될 전망"이라고 했다.