"MLCC 업황 여전히 과소평가 됐다…삼성전기, 목표가 ↑"-KB

KB증권은 19일 MLCC(적층세라믹콘덴서)·패키징 기판 업황에 대한 눈높이가 여전히 과소 평가돼있다며 삼성전기의 목표주가를 기존 220만원 대비 300만원으로 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이창민 KB증권 연구원은 "삼성전기에 대한 IT(정보기술) 부품 업종 최선호주 관점을 유지한다"며 "MLCC·패키징 기판 업황의 앞으로 컨센서스 상향 조정 흐름이 이어질 것으로 예상하고, 중일 갈등에 따른 반사이익도 기대되기 때문"이라고 말했다.

GPU(그래픽처리장치) 아키텍처와 ASIC(주문형반도체) 등의 고사양화 트렌드가 MLCC·패키징 기판 수요를 끌어올리고 있지만, 공급은 이를 따라가지 못할 것이란 전망이다.

이 연구원은 "공급 증가율은 앞으로 2년 이상 수요 증가율 대비 크게 저조할 것"이라며 "AI(인공지능) 서버용 고용량 제품 생산 역량을 갖춘 업체 수는 제한적이고, 수율도 낮아 공급이 제한적인 속도로 증가하고 있기 때문"이라고 분석했다. 이어 "수급 불균형으로 인한 판가 상승도 전망한다"고 했다.

중일 갈등 장기화에 따른 반사이익도 기대 요인이다. 중국 정부는 외교적 갈등으로 인해 지난 1월부터 일본 기업에 대한 희토류 수출 통제 조치를 시행하고 있다. 중국에서 일본으로 수출된 주요 희토류 수출량은 지난 3월과 4월 각각 전년동월 대비 88%와 82% 감소했다.

이 연구원은 "이트륨과 디스프로슘 등 희토류 첨가제를 사용하는 일부 고신뢰성 MLCC의 수요 증가세가 가파르게 나타나고 있어 이는 앞으로 MLCC 수급 불확실성을 확대시키는 요인으로 작용할 수 있다"며 "만약 일본 업체들의 생산 차질까지 이어질 경우 MLCC 판가 상승과 삼성전기의 상대적인 반사이익이 기대된다"고 말했다.