한국투자증권이 광주공장 대형화재가 발생한 금호타이어에 대해 기업의 본질 가치 영향은 제한적이라고 판단했다. 투자의견 '매수'를 유지하되 생산 차질에 따른 판매량 감소를 반영해 목표주가를 기존 7000원에서 6000원으로 하향 조정했다.
19일 김창호 한국투자증권 연구원은 "지난 17일 오전 금호타이어 광주공장에서 대형 화재가 발생했다. 공장 면적의 50% 이상이 전소되면서 장기간 생산 차질이 불가피할 전망"이라고 밝혔다.
이어 "금호타이어는 국내에 광주, 곡성, 평택 3개 공장을 운영 중이며, 광주공장 생산능력은 1600만본으로 국내 공장의 60%를 차지한다. 연내 가동 재개가 어려울 경우 약 700만본 규모의 판매 차질 발생이 예상된다"라고 밝혔다.
김 연구원은 화재 이후 예상되는 금호타이어 전략 경로를 두 가지로 예상했다. 첫째로 "화재 이전에도 노후화된 광주공장을 매각하고 함평 신공장 이전을 추진 중이었다"라며 함평공장 이전 가능성을 제기했다. 둘째로 "상대적으로 재건 비용이 낮다면 빠른 생산 회복을 위해 기존 부지를 활용, 광주공장을 재건할 수 있다"라고 예상했다.
김 연구원은 "생산 차질에 따른 판매량 감소를 반영, 실적 추정치와 목표가를 하향 조정했다"라며 "생산 정상화 시점을 내년으로 가정하고, 멀티플은 과거 한국타이어 대전 화재 사례를 감안해 8% 할인율을 적용했다. 판매량 차질이 10.8%로 크지 않고 곡성공장 및 베트남공장 등을 활용할 수 있어 장기적 사업 지속성은 유지될 수 있을 것"이라고 봤다.