최근 경영승계 이슈가 불거지면서 주요 대기업 계열사의 주가 변동성이 높아졌다. 삼성과 롯데가 대표적이다. 시장에선 현대차, 한화, 신세계 등도 언제든 경영승계와 관련한 지배구조 개편 움직임이 나타낼 수 있다고 본다.
이 그룹들은 경영승계 이슈와 맞물려 지주회사 전환을 고려할 수 있고 후계자의 주요 계열사 보유지분이 많지 않다는 공통점이 있다. 기업의 구조개편을 원활하게 하기 위한 원샷법이나 중간금융지주법 등이 국회를 통과할 경우 그룹들의 지배구조 개편 움직임이 가시화할 것으로 전망된다.
◇롯데그룹株 이틀째 강세..삼성물산은 약세 마감=롯데그룹주는 최근 형제간 경영권 분쟁으로 주목받고 있다. 30일롯데쇼핑은 5.74% 상승했고 롯데제과가 0.51%, 롯데케미칼이 3.96% 올랐다.롯데칠성은 전날의 강세를 이어가지 못하고 0.44% 하락했다. 롯데그룹 경영권은 일본 계열사에 달려 있어 한국 계열사에서 지분 경쟁 가능성은 크지 않지만 투자자들의 관심은 높다.
구조개편 과정에서 합병을 결정한삼성물산과제일모직도 경영승계주로 주목받는다. 시장에선 삼성물산과 제일모직 합병이 그룹 주력기업인 삼성전자에 대한 이재용 부회장의 영향력을 높이기 위해 추진됐다고 보고 있다. 삼성물산과 제일모직은 합병 발표 후 주가가 요동쳤다.
시가총액이 수조~수십조원에 이르는 주요 그룹주의 주가가 경영승계와 맞물리며 큰 폭으로 움직이는 가운데 시장에선 경영승계주로 현대차와 한화 등을 주목하고 있다.
◇현대모비스와 현대글로비스 합병 가능성 제기=현대차그룹은 정몽구 회장이 정정한 만큼 정의선 부회장의 경영승계가 그다지 급할 게 없다는 전망이지만 최근 움직임을 보면 그렇지도 않다. 현대차그룹은 지난해 4월 현대엔지니어링이 현대엠코를 흡수합병했고 이어 10월에는 현대제철이 현대하이스코 자동차 강판 사업을 인수했다. 또 이달에는 현대제철이 현대하이스코를 합병하는 등 지배구조 개편 작업이 본격적으로 진행되고 있다.
앞으로 정 부회장은 그룹 지배구조상 정점에 있는현대모비스에 대한 지분 확보에 나설 것으로 관측된다. 현대차그룹은 현대모비스-현대차-기아차로 이어지는 순환출자 구조를 갖추고 있는데 정 부회장은 현대모비스 주식이 한 주도 없다.
전문가들은 정 부회장의 현대모비스 지분 확보 방법으로 두 가지 시나리오를 예상하고 있다. 우선 현금을 확보해 현대모비스 지분을 늘리는 방안이다. 정 부회장은 최근 계열 광고회사인 이노션이 상장할 때 구주 매출을 통해 1000억원 이상을 확보했고 지난 2월에는 현대글로비스 주식 '블록딜'(대량매매)을 통해 약 7500억원의 현금을 확보한 것으로 추정된다.
정 부회장이 최대주주로 있는현대글로비스와 현대모비스를 합병하는 방안도 유력한 시나리오로 꼽힌다. 주요 계열사에 대한 후계자의 지분 확보 차원이라는 점에서 삼성물산과 제일모직 합병과 유사한 측면이 있다. 정 부회장은 현대글로비스 지분 23.29%를 확보하고 있다. 두 회사가 합병한다면 현대모비스의 주가는 낮고 현대글로비스 주가는 높을수록 정 부회장에게 유리하다.
◇한화, 김동관 상무 보폭 넓혀..한화S&C 주목=한화도 경영승계 작업에 탄력이 붙고 있다. 우선 그룹 경영에 활발하게 나서고 있는 김동관 한화큐셀 상무의 행보에 이목이 집중된다. 김승연 회장의 장남인 김 상무는 지난 3월 한화큐셀 등기이사로 선임되는 등 그룹의 신성장동력인 태양광 사업을 진두지휘하고 있다.
김 상무가 점차 경영 일선에 나서고 있는 가운데 주목받는 곳이 한화S&C다. 한화S&C는 김 회장의 3형제가 지분 100%를 보유하고 있다. 이중 김 상무 지분율은 50%다. 이 때문에 한화S&C는 한화그룹 경영승계 과정에서 핵심 역할을 할 것으로 평가된다.
한화S&C는 올해 그룹 차원에서 진행한 삼성 계열사 인수 과정에서 톡톡히 덕을 봤다. 한화S&C는 한화에너지 지분 100%를 보유하고 있고 한화에너지가 한화종합화학(옛 삼성종합화학) 최대주주다. 한화종합화학은 한화토탈(옛 삼성토탈) 지분 50%를 보유하고 있다. 삼성 계열사 인수를 통해 한화에너지가 한화종합화학과 한화토탈을 자회사와 손자회사로 거느리게 되면서 외형을 키웠고 이는 3형제가 100% 지분을 보유한 한화S&C의 기업가치 증대로 이어졌다.
시장에선 한화그룹에서 지주회사 역할을 하는한화와 한화S&C 합병을 통해 3형제에 대한 경영승계가 이뤄질 것으로 전망한다. 최근 외형을 키운 한화S&C를 상장하고 이를 통해 김 상무를 비롯한 3현제가 현금을 확보하는 방안도 예상되는 시나리오 중 하나다.
한 증권업계 관계자는 "삼성과 롯데뿐만 아니라 현대차, 한화, 신세계, 효성 등이 앞으로 경영승계 움직임이나 관련 이슈가 본격적으로 나타날 그룹군으로 꼽힌다"며 "이와 관련해 어떤 액션이 나올 때마다 각 그룹의 상장기업 주가 변동성이 높아질 수 있는 만큼 경영승계 과정에서 어떤 계열사가 핵심 역할을 할 것인지 분석이 필요할 것"이라고 말했다.