중국 부동산 경기가 대대적 부양책에도 되살아나지 못하는 원인으로 국민들의 소득기대 둔화가 지목됐다. 근본적으로 나의 미래소득이 집값을 감당할 만큼 늘어나지 않을 것이란 전망이 고착해 AI(인공지능) 등 혁신동력이 이어지는 증시로 유동성이 쏠린다는 것.
21일 중국 경제매체 차이신은 지난 20일 국가통계국이 내놓은 9월 신규주택 평균가격이 전월 대비 0.41% 하락해 올해 최대 낙폭을 보였다며 각종 부양책에도 불구하고 부동산시장 침체가 계속된다고 지적했다.
신규주택 가격만 하락한 게 아니다. 올해 3분기 부동산 개발투자는 전년 동기 대비 13.9% 급감했다. 신축주택 판매면적과 판매액도 같은 기간 각각 5.5%, 7.9% 줄었다. 로이터 등 서방 외신들은 부동산시장 침체를 중국의 3분기 GDP(국내총생산) 성장률이 5%를 넘기지 못한 핵심원인으로 지목했다.
이와 관련, 차이신은 지난해 9월24일 중국이 내놓은 대대적 금융완화 패키지정책(이하 '9·24 정책') 후 핵심 가계자산 중 증시는 상승세를 이어간 반면 부동산시장은 침체를 면치 못하는 디커플링(탈동조화) 현상이 심화하고 있다고 평가했다.
9·24 정책은 지준율을 인하하고 LTV(주택담보인정비율)를 10%포인트 끌어올리는 등 통화·부동산·자본시장 전반을 아우르는 부양책이다. 상하이종합지수와 선전성분지수는 이같은 정책에 호응해 지난해 9월 저점 대비 각각 43.66%, 62.02% 급등하며 부동산시장과 대조를 이뤘다.
부동산시장도 9·24 정책 발표 뒤 한때 상승세를 보였으나 올해 4월부터 증시와 디커플링되기 시작했다. 이에 당국은 부동산시장을 겨냥한 별도 조치를 지속적으로 내놨다. 베이징과 상하이는 소득세를 일정 기준 이상 낸 가구의 경우 도시 외곽지역 주택 구매제한 수량을 풀었고 중앙정부에서 국무원은 도시 재개발과 연계한 노후주택 재건축 등을 추진하기로 했다. 하지만 부동산 침체는 계속됐다.
차이신은 국신증권 보고서를 인용해 이처럼 각종 부양책에도 부동산시장만 침체를 면치 못하는 것은 '소득기대' 둔화 때문이라고 지목했다. 이미 소득증가 속도가 떨어져 미래의 집값을 감당하지 못할 것이란 우려가 국민 사이에 광범위하게 퍼져 있다는 것. 소득기대 둔화, 부동산 가격기대 둔화, 구매위축이 서로 영향을 주고받는 구조가 고착화했단 설명이다.
기대소득이 낮더라도 한국처럼 토지부족, 인허가 지연, 재건축 규제 등 원인이 있다면 '소득은 오르지 않더라도 집은 더 귀해진다'는 심리가 형성돼 '묻지마 사자' 분위기가 만들어질 수 있지만 중국은 그렇지 않아 부동산시장이 실제 구매력에 민감히 반응하고 있는 셈이다. 반면 증시는 '딥시크' 등장을 계기로 AI 혁신이 새로운 주가상승 동력이 되며 상승세를 이어갈 수 있었다.
뾰족한 수가 없어 보이지만 중국에선 조만간 새로운 부동산 부양책이 나올 것이란 기대가 확산한다.