머니투데이

"국민연금이 (시세)단말기만 보고 있을 게 아니라 품을 팔아 투자한 기업을 관찰하고 제 목소리를 내야 한다. 수탁자로서 국민연금 가입자에 대한 최소한의 의무다." 의안분석 자문기관인 서스틴베스트의 류영재 대표가 지난달 국민연금 스튜어드십 코드(기관투자자의 의결권 행사지침) 도입 공청회에 참석해 적극적인 주주권 확대를 강조하며 한 말이다. 그동안 국민연금은 주주총회에서 경영진 편에 선 '거수기' 역할에 머물렀다는 비판을 받았다. 실제 국민연금이 주총에서 행사한 의결권 내역을 살펴보면, 2014년 당시 국민연금은 735개 주총에 참석해 전체 안건 2775건 중 90.77%에 해당하는 2519건에 대해 찬성표를 던졌다. 반대비율은 9.05%에 불과했다. 국민연금의 의결권 반대 비율은 2015년 10.12%, 2016년 10.07%, 2017년 12.87%로 소폭 올랐으나 대동소이하다. 이에 정부는 세계적 추세에 맞춰 국민연금의 적극적 의결권 행사를 유도하기 위한 일종의 가이드라인인 스튜어

국민연금의 스튜어드십 코드(기관투자자의 의결권 행사 지침) 도입과 맞물려 한국형 주주행동주의가 본격화되고 있다. 주총 때마다 거수기 역할에 그쳤던 국내 연기금과 자산운용사가 기업의 불합리한 경영에 제동을 거는 등 적극적인 주주권 행사에 나섰다. 그동안 주주행동주의가 소버린, 엘리엇매니지먼트 등 외국계 헤지펀드 전유물로 여겨진 점을 고려하면 자본시장에 변화 기류가 감지된다. 주주행동주의를 표방한 펀드는 이전에도 존재했다. 2006년 일명 '장하성펀드'로 불린 '한국기업지배구조펀드'가 대표적이다. 이 펀드는 그러나 행동주의 전략에 우호적이지 않았던 투자환경 탓에 뚜렷한 족적을 남기지 못했다. 최근 주주행동주의가 주목받는 이유는 기관투자자의 적극적인 주주권 행사가 늘고 있어서다. 올해 초 KB자산운용은 게임업체 컴투스 배당성향을 높이고, 골프존이 지주사와 체결한 조이마루 사업부 인수계약 취소를 끌어냈다. 최근에는 토종 헤지펀드를 자처하는 플랫폼파트너스운용(이하 플랫폼)이 글로벌 IB(투자

몇 해 전 선풍적인 인기를 끌었던 모바일 게임 '포켓몬고' 출시 배경에는 행동주의 펀드가 있다. 전통적 강자였던 콘솔 게임(TV에 연결해서 즐기는 비디오 게임) 잠식을 우려해 모바일 게임 출시에 미적거리던 일본 닌텐도를 움직인 게 바로 외국계 헤지펀드다. 사연은 이렇다. 닌텐도는 2000년대 후반 들어 주력 사업인 콘솔 게임 시장이 포화상태에 빠지고 모바일 게임으로 고객이 이탈해 2012~2014년 3년 연속 적자를 기록했다. 그런데도 닌텐도는 주요 수익원인 콘솔 시장 잠식을 우려해 모바일 게임 출시를 기피하고 있었다. 이때 홍콩계 행동주의 펀드 오아시스 매니지먼트가 움직였다. 2013년 1% 미만의 소수지분을 확보한 뒤, 주주 자격으로 2013~2015년 모바일 게임 출시를 촉구하는 공개서한을 3차례에 걸쳐 닌텐도 CEO(최고경영자)에게 보냈다. 적은 지분이었지만 당시 주요 주주였던 미국계 기관투자자들과 우호적인 관계를 통해 더 큰 영향력을 행사할 수 있었다. 결국 닌텐도는 증강

지난 2006년 8월, 대한화섬 주가가 6일 만에 75% 급등했다. 7만5000원하던 주가가 단숨에 13만1000원이 됐다. 태광산업 주가도 49만9000에서 82만2000원으로 65% 뛰었다. '장하성펀드'가 매입했다는 소식만으로 매수 주문이 쏟아졌다. 당시 '장하성펀드 편입 가능주'라는 소문이 돌면 특별한 이유 없이 주가가 치솟곤 했다. 증권사들은 장하성펀드가 매입할 것으로 예상되는 종목을 골라 경쟁적으로 보고서를 냈다. ◇토종 행동주의펀드 1호 '장하성펀드'=국내 최초 주주 행동주의(액티비즘) 펀드를 표방한 장하성펀드 열풍은 그야말로 뜨거웠다. 소버린·헤르메스·칼아이칸 등 외국계 자본의 전유물로 여겨졌던 주주 행동주의의 한국형 모델이라는 점에 투자자들의 관심이 쏠렸다. 라자드자산운용이 내놓은 한국지배구조펀드에 당시 소액주주 운동을 벌였던 장하성 고려대 경영학과 교수(현 청와대 정책실장)가 투자 고문을 맡으면서 화제가 됐다. 태광산업 대표이사 해임 소송 등 적극적인 행동도 눈길