머니투데이

33년간 엔비디아를 이끌어온 최고경영자(CEO)가 급작스레 자리에서 물러나면서 젠슨 황 이후의 엔비디아를 향한 우려의 시각이 크다. 그가 60여명의 임원의 보고를 직접 받을 정도로 오너 중심의 경영을 이끌어왔다는 점에서다. 반면 애플이나 마이크로소프트(MS) 등 앞서 회사의 얼굴이었던 창립자가 떠난 뒤에도 안정적으로 회사가 유지돼 온 사례들도 있다. 최근 설립된 AI 스타트업들도 오너 리스크를 지우기 위해 지배구조 실험에 나서 주목받고 있다. 스티브 잡스 사임 및 이후 팀 쿡 체제가 안착하는 과정은 외신에서 가장 모범적인 창업자 승계 사례로 꼽힌다. 애플은 2011년 8월 스티브 잡스에서 팀 쿡으로, 그리고 지난 9월 팀 쿡에서 존 터너스로 두 번의 후계 과정을 거쳤다. 특히 팀 쿡은 15년 동안 애플을 25년 차 내부 출신 인사에게 지휘봉을 매끄럽게 넘기고도 주가가 거의 요동치지 않는 기업으로 키워냈다. 애플의 승계 과정이 비교적 순조로웠다고 평가받는 이유 중 하나는 승계 계획 때문으로 특히 터너스 신임 CEO는 시장에서 꽤 오래전부터 후계자로 거론됐다.

젠슨 황 엔비디아 전 최고경영자(CEO)를 둘러싼 논란으로 글로벌 기술 기업의 '키맨 리스크'가 부각된다. 빅테크 기업들은 창업자이자 기업의 상징인 한 사람에게 경영과 전략이 집중돼 있다는 공통적인 취약성을 안고 있다. 테슬라는 엔비디아처럼 1인 집중 구조이며 메타는 리스크의 종류가 다를 뿐 안전지대가 아니라는 지적이다. 다음 달 3일 주총을 앞둔 스페이스X가 이 같은 '휴먼 리스크'를 다룰지도 관심이다. 머스크의 테슬라 지분율은 지난 4월 공시 기준 약 20. 3%다. 메타와 달리 차등의결권이 없어 주식 한 주당 한 표의 의결권을 행사한다. 스페이스X는 머스크의 지배력이 더욱 강력하다. 공시 기준 머스크는 경제적 지분 48. 4%를 보유하고 있지만, 차등의결권 구조를 통해 의결권은 약 82. 4%까지 확보했다. 테슬라는 기존 전기차 사업을 넘어 자율주행과 로보택시, 휴머노이드 로봇 등으로 사업 영역을 확장하고 있는데, 이 과정에서 머스크가 미래 성장 전략을 직접 제시하고 투자자와 시장을 설득하는 역할을 도맡고 있다.

"엔비디아의 진짜 해자는 젠슨 황이었다. " 14일(현지시간) 월가에 회자된 보고서의 한 구절이다. 보고서를 작성한 TF인터내셔널증권의 궈밍치 애널리스트는 독보적인 반도체 설계 기술이 아니라 기술적 가능성을 제품 로드맵으로 구체화하고 이를 뒷받침할 공급망을 움직인 황 전 CEO의 압도적인 의사결정 속도와 네트워크가 엔비디아의 초격차 경쟁력이라고 분석했다. 황 전 CEO의 퇴장은 단순한 지배구조 문제가 아니라 신제품 출시 주기와 공급망 운영을 흔들고 전 세계 AI 산업의 성장 속도마저 둔화시킬 수 있는 중대 변수라는 진단이다. AI 업계에선 황 전 CEO의 퇴진이 엔비디아의 역설을 드러냈다는 얘기가 나온다. 황 전 CEO는 단순한 CEO가 아니었다. 기술의 방향을 정하고 공급망을 장악하고 고객과 투자자를 설득하며 경쟁사와 정부를 상대로 AI 산업의 미래를 제시한 사실상의 설계자였다. 그가 자리를 비운 순간 드러난 것은 마땅한 후계자가 없다는 사실뿐 아니라 엔비디아의 전략과 외부 네트워크가 한 사람에게 지나치게 집중돼 있다는 구조적 취약성이었다.