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유진투자증권이 미국·이스라엘의 이란공습으로 발발한 중동사태에 대해 방공 미사일 보충수요가 확대될 것으로 전망했다. 관심주로는 LIG넥스원·한화에어로스페이스를 지목했다. 양승윤 유진투자증권 연구원은 3일 보고서에서 "방위산업 관점에서 '힘의 논리'로 이야기하는 세상임을 다시 한 번 확인했다"며 "지정학적 불확실성 확대와 무기 수요증가는 구조적으로 나타날 것"이라고 밝혔다. 그러면서 "중동 내 급격한 방공 미사일 소진으로 인한 재고 보충수요가 확대될 전망"이라며 "미국은 이미 지난해 6월 작전에서 사드 미사일을 상당 부분 소진했고, 패트리어트 미사일도 증산 중이지만 역부족이며 아랍에미리트(UAE)와 카타르도 수일 안에 요격 미사일을 소진할 것"이라고 했다. 양 연구원은 "단기적으론 LIG넥스원에 대한 관심이 확대될 전망으로, UAE의 천궁 실전투입 여부가 초미의 관심"이라며 "LIG넥스원의 UAE향 요격 미사일은 2024년 하반기 양산 단계(Phase)에 진입했고, 한화시스템도 지난해 레이더 시제 1호기를 납품한 바 있다"고 밝혔다.

급증하는 글로벌 방산 수요로 국내 방산 반체계/부품 업체를 찾는 해외 방산기업이 늘면서 한화시스템 수주가 증가할 것이라는 전망이 나왔다. 고객사가 국내 방산 기업에서 글로벌 방산 기업으로 한층 확대될 것이라는 의미다. 변용진 iM증권 연구원은 3일 리포트에서 "한화시스템 투자의견 BUY(매수)를 유지하며 목표주가를 7만6000원으로 상향한다"며 "독일 방산업체인 헨솔트(Hensoldt)의 PER(주가수익비율)인 50배에 20% 할인을 적용해 PER 40배를 적용했다"고 밝혔다. 기존 목표주가 6만8000원에서 11.7% 상향 조정한 수치다. 변 연구원은 "최근 라인메탈(Rheinmetall)과 같은 체계종합 기업 이외에도 헨솔트, 렝크(Renk)와 같은 반체계/부품 기업의 밸류가 더 주목받고 있는데, 이는 붕괴된 유럽의 방위산업 공급망 속에서 개별 공급망 기업의 가치가 더욱 중요해지고 있기 때문이다"며 "최근 우리나라 방위산업 반체계/부품 업체들을 향해 늘어나는 해외 방산기업의 수

한국투자증권이 28일 한화오션·HD현대중공업의 숏리스트 진출로 수주 기대를 모으는 캐나다 초계잠수함 사업(CPSP) 수주전 수혜주로 한화시스템·LIG넥스원·한화에어로스페이스를 지목했다. 장남현 한국투자증권 연구원은 "한국 업체들이 제안한 모델은 KSS-III 배치(Batch)-II로, 이 모델의 국산화율이 80%이기 때문에 한국 업체가 일괄(Lump-sum) 턴키로 수주할 경우 공급망에 속하는 다수의 국내 기업들 역시 수혜를 볼 수 있다"고 밝혔다. 한화시스템은 잠수함의 전투체계(CMS)를 납품한다. 한화시스템은 KSS-III 배치-I CMS 개발을 수행하면서 전투체계 국산화를 주도했고, 당시 개발한 CMS는 2020년 12월 전투용 적합판정을 받았다. 장 연구원은 "CPSP에서 한국팀이 제시한 배치-II 모델의 경우, 배치-I 대비 처리 가능한 소나 정보량이 증가하고, 탐지·표적 처리성능이 개선된 CMS가 탑재된 것으로 파악된다"며 "CMS의 경우 군함의 전투 수행에 있어서 가장

한화시스템이 유럽 수출 비중 확대와 미국 필리 조선소 실적 기대감 등으로 향후 세계 최고 수준의 밸류에이션을 인정받을 수 있다는 관측이 나왔다. 변용진 iM증권 연구원은 30일 리포트에서 "한화시스템 투자의견 BUY(매수)를 유지하며 목표주가를 6만8000원으로 상향한다"고 밝혔다. 이는 기존 목표주가 대비 41.6% 상향조정된 수치다. 변 연구원은 "2027년 목표 PER(주가수익비율)을 35.2배로 적용했다"며 "한국 지상방산업체의 밸류에이션은 세계 최고 수준인 라인메탈(Rheinmetall), 헨솔트(Hensoldt)와 같은 독일 업체에 가까워지고 있다"고 했다. iM증권에 따르면 헨솔트의 PER은 44배다. 변 연구원은 "현재 유럽 군수 산업의 중추인 독일은 향후 자국 무장 강화에 집중할 계획이며, 독일 업체들은 이에 따라 자연스럽게 수출보다는 내수에 우선순위를 둘 전망이다"며 "이에 한화에어로스페이스와 현대로템 등 국내 지상방산업체들의 유럽 진출이 더욱 가속화될 전망이다"

한국투자증권이 한화시스템의 목표주가를 기존 4만3000원에서 6만8000원으로 올렸다. 방산과 조선 두가지 성장동력을 확보했다는 평가다. 장남현 한국투자증권 연구원은 "본업이 창출하는 가치에 더해 미국 상선과 군함 시장에 진출해 만들어내는 가치를 반영했다"며 "미국 조사업의 가치는 5조9000억원으로 산출한다"고 말했다. 올해 2분기 연결 매출액은 전년대비 29% 늘어난 8907억원, 영업이익은 13% 감소한 692억원(영업이익률 7.8%)을 기록할 것으로 예상된다. 시장 전망치와 비교하면 영업이익은 8%대 하회하는 수준이다. 방산 매출액 중 해외 비중이 21%를 차지하며 양호한 수익성이 유지되고 있는 것으로 분석된다. 기존과 다르게 자체 투자비용 역시 집행되지 않은 것으로 파악된다. 이를 반영한 방산 영업이익률은 기존대비 2.7%p(포인트) 상향 조정한 10.9%로 추정된다. 다만 필리조선소에서 관세 영향을 선반영해 충당금을 인식할 것으로 예상된다. 이에 따른 신사업 연결 손실 규

삼성자산운용은 15일 국내 대표 방산기업 10개에 투자하는 KODEX K방산TOP10 ETF(상장지수펀드)를 상장했다. 해당 상품은 방산 기업 중 △실제 방산 매출 비중 △수출 비중 △AI(인공지능) 방산 기술 접목 여부 등을 종합적으로 고려한 10개 종목으로 구성됐다. 편입 종목의 방산 관련 매출 비중은 70% 이상이다. 방산 사업을 부수적으로 영위하는 기업이 아닌, 방산 그 자체로 경쟁력을 입증하는 기업에 집중해 투자 효율을 극대화하려는 전략이다. 해당 상품은 국내 대표 BIG 4 방산 업체인 한국항공우주(KAI), 한화에어로스페이스, 현대로템, LIG넥스원에 약 80% 집중 투자한다. 이외에도 한화시스템, 풍산 등 방산 시스템·장비·소모품 관련 종목도 편입하고 있다. 이대환 삼성자산운용 매니저는 "올해 하반기부터는 진정한 방산 종목의 옥석 가리기가 시작될 것이며, 실제 방산 매출 및 수출 비중을 고려한 기업 위주로 투자자들의 관심이 이어질 것"이라며 "드론·AI·무인시스템 등

한국거래소가 지난 6월 기업가치 제고 계획을 신규 공시한 기업이 한화에어로스페이스, 비츠로셀, 슈프리마, 파수, 한화시스템, 오리온 등 6곳으로 집계됐다고 2일 밝혔다. 한국거래소에 따르면 지난해 5월부터 올해 6월까지 기업가치 제고 계획을 공시한 기업은 코스피 120곳, 코스닥 36곳으로 총 156개사다. 공시기업의 시가총액 비중은 전체 시장의 43.9%에 달한다. 코스피의 경우 코스피 전체 시가총액 절반을 차지한다. 규모별로는 시가총액 1조원 이상 대형 상장사 비중이 62.2%로 높았고 시가총액 1000억원 미만 소형 상장사 비중은 5.1%에 그쳤다. 이번에 기업가치 제고 계획을 공시한 한화에어로스페이스는 코리아 밸류업 지수 구성 종목에 편입돼 있다. 지난해 TSR(총주주수익률)은 164.9%를 기록했다. 이번 공시에는 향후 투자계획 등 기업의 중장기 성장계획이 담겼다. 한화에어로스페이스가 한화 그룹 계열사 중에서 처음으로 기업가치 제고 계획을 공시하며 10대 그룹 중 삼성,

NH투자증권이 한화시스템의 목표주가를 기존 5만3000원에서 6만8500원으로 상향했다. 중동지역의 안보 위협이 높아지면서 중동 국가들과 진행 중인 무기체계 계약 협상 속도가 빨라질 거란 분석이다. 이재광·이승영 NH투자증권 연구원은 "지대공방어시스템(천궁-II/L-SAM)과 K2 전차 수주가 기대된다"며 "중동 국가들은 무기 도입에 따른 정치적 부담이 적다는 점, 동종 무기체계 대비 가성비가 뛰어나고 납기가 빠르다는 점 때문에 한국산 무기체계를 선호하는 것으로 판단한다"고 말했다. 한화시스템은 지대공방어시스템 관련 다기능레이더를 생산하고 있다. 천궁-II 기준 10개 포대를 수주할 경우 수주액은 약 1조원으로 예상된다. K2 전차에서는 사격통제시스템을 생산한다. 대당 가격은 약 15억원으로 추정된다. 2분기 영업이익은 약 810억원으로 지난해와 유사하나 전분기와 비교하면 40% 증가할 것으로 예측된다. 1분기와 유사하게 방산 부문의 수출 증가가 실적개선 동력으로 작용할 것으로 보인

흥국증권이 한화시스템의 목표주가를 기존 3만7000원에서 5만3000원으로 상향했다. 견조한 방산 부문의 성장과 미국 조선 시장 성장 잠재력을 반영했다는 설명이다. 최종경·마건우 흥국증권 연구원은 "한화시스템의 1분기 매출액은 전년대비 26% 증가한 6901억원, 영업이익은 27% 늘어난 582억원(영업이익률 8.4%)으로 시장 예상치를 상회했다"며 "실적 호조의 주된 원인은 방산부문의 수출 비중 증가와 필리조선소의 적자폭 축소"라고 말했다. 1분기 필리조선소 매출은 1164억원으로 이번 분기부터 한화시스템 실적에 연결되며 전사 외형 성장에 기여했다는 분석이다. 반면 영업손실의 경우 20억원가량 발생했으나 전년 대비 적자폭이 크게 줄어든 점은 과거 충당금 설정 효과에 따른 수익성 개선 신호로 해석된다. 향후 수익성이 양호한 컨테이너선 매출 비중이 확대되면 적자가 지속적으로 축소돼 내년부터는 흑자전환에 가까워질 것으로 예상된다. 최종경·마건우 연구원은 "견조한 방산 부문의 성장과 미

NH투자증권이 한화에어로스페이스의 목표주가를 기존 87만원에서 100만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 7일 이재광 NH투자증권 연구원은 "한화에어로스페이스는 폴란드 WB그룹과 천무 MLRS용 80km급 유도탄 JV(합작법인)를 설립했고, 루마니아 K9 자주포 생산 공장을 추진 중이다. 이를 고려할 때 향후 유럽의 군비 증강에 따른 수혜 가시성이 높아졌다"라고 판단했다. 이어 "지상방산 부문에 적용하던 EV/EBITDA(기업가치를 감각상각비 차감 전 영업이익으로 나눈 값)를 기존 15배에서 유럽 방산업체 평균인 18배로 상향하고, 자회사인 한화오션과 한화시스템의 주가 상승을 반영해 목표주가를 상향 조정했다"라고 설명했다. 한화에어로스페이스는 올해 1분기 지상방산 부문 매출 1조 1580억원(전년 동기 대비 +76.7%), 영업이익 3020억원(흑자 전환), 영업이익률 26.1%를 기록했다. 이 연구원은 "인도 기준으로 인식하는 폴란드 K9 자주포 및 천무 MLR

미래에셋자산운용은 지난 25일 종가 기준 TIGER K방산&우주 순자산이 1064억을 기록했다고 28일 밝혔다. 지난해 말 기준 210억원이었던 순자산 규모가 올해 들어 5배 뛰었다. 지난 1월1일부터 4월16일까지 수익률은 68%로 TIGER ETF 전체 204개 종목 중 수익률이 가장 높다. TIGER K방산&우주 ETF는 K방산 대표 기업에 집중 투자하는 상품이다. 한화에어로스페이스·한국항공우주·현대로템·LIG넥스원·한화시스템 5개 기업 투자 비중이 90%에 달한다. 이외에도 풍산·쎄트렉아이·인텔리안테크·엠앤씨솔루션 등 위성·우주항공 산업 분야 기업이 편입됐다. TIGER K방산&우주 순자산 증가는 높아진 한국 방위 산업 기대감 덕분이다. 한국의 방위산업은 미국으로의 수출 비중이 낮아 트럼프의 관세 정책 영향에서 벗어나 있으며, 유럽 국가의 군비 확장 움직임에 따라 수혜가 기대된다. 중국의 해양정책으로 남중국해 국가들의 긴장감이 고조되면서 수출 확대 가능성도 높아지고 있다.