머니투데이

한화시스템의 방산 수출 계약이 지속적으로 확대될 것이라는 관측이 나왔다. 장남현 한국투자증권 연구원은 1일 리포트에서 "한화시스템에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 150만원으로 120. 6% 상향 조정한다"며 "목표 PER(주가수익비율)은 41배를 적용해 산출했는데, 글로벌 방공 미사일 및 방산 전자장비 업종 내 최상단이다"고 밝혔다. 장 연구원은 "업종 내 최상단 수치를 적용하는 근거는 피어 대비 가장 빠르게 이익이 성장할 것이라는 기대감 때문"이라며 "한화시스템의 2025~2028년 영업이익 연평균 성장률 추정치는 99. 9%로 글로벌 피어 평균인 33. 9%를 66%p(포인트) 상회한다"고 설명했다. 장 연구원은 이어 "한화시스템은 엘빛 시스템스와 유사하게 수주의 지역적 확장성이 크다"며 "현재 유럽·중동·아시아를 중심으로 다수의 수출 파이프라인을 확보했으며 향후 주가 상승 동력으로 작용할 것"이라고 덧붙였다. 장 연구원은 "한화시스템은 한국 방공 미사일 체계에 다기능 레이더를 공급하고 있으며, 전체 계약 규모 대비 비중을 27.

KB증권이 17일 LIG디펜스앤에어로스페이스(옛 LIG넥스원)에 대한 목표주가를 5개월 만에 129. 2% 높은 110만원으로 상향했다. 중동 전쟁으로 천궁-II 등 미사일 수요가 급증할 것이란 분석이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 정동익 KB증권 연구원은 "서방권에서 탄도탄 요격능력이 있는 방공미사일을 생산하는 국가는 한국·미국·프랑스·이태리·이스라엘 정도"라며 "중동 국가들이 이스라엘과 대규모 무기거래를 할 가능성은 거의 없고, 미국은 당분간 이번에 소모된 물량을 채우기 바쁠 것"이라고 밝혔다. 이와 관련해 구윤철 경제부총리 겸 재정경제부 장관은 지난달 외신 인터뷰에서 "중동 국가들이 한국산 방공미사일을 사기 위해 줄을 서고 있다"고 발언한 바 있다. 정 연구원은 "사실상 대안이 없는 것"이라며 "주가 급등에도 불구하고 수주·설비투자·실적으로 연결되는 선순환 고리가 장기적으로 작동할 것"이라고 밝혔다. 아랍에미리트(UAE)의 천궁-II 요격 성공률이 96%라는 국회의원 발언에 대해 "첫 실전기록인데, 무기구매에 있어 실전에서 검증됐는지 여부는 매우 중요한 판단기준"이라고 했다.

유진투자증권이 미국·이스라엘의 이란공습으로 발발한 중동사태에 대해 방공 미사일 보충수요가 확대될 것으로 전망했다. 관심주로는 LIG넥스원·한화에어로스페이스를 지목했다. 양승윤 유진투자증권 연구원은 3일 보고서에서 "방위산업 관점에서 '힘의 논리'로 이야기하는 세상임을 다시 한 번 확인했다"며 "지정학적 불확실성 확대와 무기 수요증가는 구조적으로 나타날 것"이라고 밝혔다. 그러면서 "중동 내 급격한 방공 미사일 소진으로 인한 재고 보충수요가 확대될 전망"이라며 "미국은 이미 지난해 6월 작전에서 사드 미사일을 상당 부분 소진했고, 패트리어트 미사일도 증산 중이지만 역부족이며 아랍에미리트(UAE)와 카타르도 수일 안에 요격 미사일을 소진할 것"이라고 했다. 양 연구원은 "단기적으론 LIG넥스원에 대한 관심이 확대될 전망으로, UAE의 천궁 실전투입 여부가 초미의 관심"이라며 "LIG넥스원의 UAE향 요격 미사일은 2024년 하반기 양산 단계(Phase)에 진입했고, 한화시스템도 지난해 레이더 시제 1호기를 납품한 바 있다"고 밝혔다.

급증하는 글로벌 방산 수요로 국내 방산 반체계/부품 업체를 찾는 해외 방산기업이 늘면서 한화시스템 수주가 증가할 것이라는 전망이 나왔다. 고객사가 국내 방산 기업에서 글로벌 방산 기업으로 한층 확대될 것이라는 의미다. 변용진 iM증권 연구원은 3일 리포트에서 "한화시스템 투자의견 BUY(매수)를 유지하며 목표주가를 7만6000원으로 상향한다"며 "독일 방산업체인 헨솔트(Hensoldt)의 PER(주가수익비율)인 50배에 20% 할인을 적용해 PER 40배를 적용했다"고 밝혔다. 기존 목표주가 6만8000원에서 11.7% 상향 조정한 수치다. 변 연구원은 "최근 라인메탈(Rheinmetall)과 같은 체계종합 기업 이외에도 헨솔트, 렝크(Renk)와 같은 반체계/부품 기업의 밸류가 더 주목받고 있는데, 이는 붕괴된 유럽의 방위산업 공급망 속에서 개별 공급망 기업의 가치가 더욱 중요해지고 있기 때문이다"며 "최근 우리나라 방위산업 반체계/부품 업체들을 향해 늘어나는 해외 방산기업의 수

한국투자증권이 28일 한화오션·HD현대중공업의 숏리스트 진출로 수주 기대를 모으는 캐나다 초계잠수함 사업(CPSP) 수주전 수혜주로 한화시스템·LIG넥스원·한화에어로스페이스를 지목했다. 장남현 한국투자증권 연구원은 "한국 업체들이 제안한 모델은 KSS-III 배치(Batch)-II로, 이 모델의 국산화율이 80%이기 때문에 한국 업체가 일괄(Lump-sum) 턴키로 수주할 경우 공급망에 속하는 다수의 국내 기업들 역시 수혜를 볼 수 있다"고 밝혔다. 한화시스템은 잠수함의 전투체계(CMS)를 납품한다. 한화시스템은 KSS-III 배치-I CMS 개발을 수행하면서 전투체계 국산화를 주도했고, 당시 개발한 CMS는 2020년 12월 전투용 적합판정을 받았다. 장 연구원은 "CPSP에서 한국팀이 제시한 배치-II 모델의 경우, 배치-I 대비 처리 가능한 소나 정보량이 증가하고, 탐지·표적 처리성능이 개선된 CMS가 탑재된 것으로 파악된다"며 "CMS의 경우 군함의 전투 수행에 있어서 가장

한화시스템이 유럽 수출 비중 확대와 미국 필리 조선소 실적 기대감 등으로 향후 세계 최고 수준의 밸류에이션을 인정받을 수 있다는 관측이 나왔다. 변용진 iM증권 연구원은 30일 리포트에서 "한화시스템 투자의견 BUY(매수)를 유지하며 목표주가를 6만8000원으로 상향한다"고 밝혔다. 이는 기존 목표주가 대비 41.6% 상향조정된 수치다. 변 연구원은 "2027년 목표 PER(주가수익비율)을 35.2배로 적용했다"며 "한국 지상방산업체의 밸류에이션은 세계 최고 수준인 라인메탈(Rheinmetall), 헨솔트(Hensoldt)와 같은 독일 업체에 가까워지고 있다"고 했다. iM증권에 따르면 헨솔트의 PER은 44배다. 변 연구원은 "현재 유럽 군수 산업의 중추인 독일은 향후 자국 무장 강화에 집중할 계획이며, 독일 업체들은 이에 따라 자연스럽게 수출보다는 내수에 우선순위를 둘 전망이다"며 "이에 한화에어로스페이스와 현대로템 등 국내 지상방산업체들의 유럽 진출이 더욱 가속화될 전망이다"

한국투자증권이 한화시스템의 목표주가를 기존 4만3000원에서 6만8000원으로 올렸다. 방산과 조선 두가지 성장동력을 확보했다는 평가다. 장남현 한국투자증권 연구원은 "본업이 창출하는 가치에 더해 미국 상선과 군함 시장에 진출해 만들어내는 가치를 반영했다"며 "미국 조사업의 가치는 5조9000억원으로 산출한다"고 말했다. 올해 2분기 연결 매출액은 전년대비 29% 늘어난 8907억원, 영업이익은 13% 감소한 692억원(영업이익률 7.8%)을 기록할 것으로 예상된다. 시장 전망치와 비교하면 영업이익은 8%대 하회하는 수준이다. 방산 매출액 중 해외 비중이 21%를 차지하며 양호한 수익성이 유지되고 있는 것으로 분석된다. 기존과 다르게 자체 투자비용 역시 집행되지 않은 것으로 파악된다. 이를 반영한 방산 영업이익률은 기존대비 2.7%p(포인트) 상향 조정한 10.9%로 추정된다. 다만 필리조선소에서 관세 영향을 선반영해 충당금을 인식할 것으로 예상된다. 이에 따른 신사업 연결 손실 규

삼성자산운용은 15일 국내 대표 방산기업 10개에 투자하는 KODEX K방산TOP10 ETF(상장지수펀드)를 상장했다. 해당 상품은 방산 기업 중 △실제 방산 매출 비중 △수출 비중 △AI(인공지능) 방산 기술 접목 여부 등을 종합적으로 고려한 10개 종목으로 구성됐다. 편입 종목의 방산 관련 매출 비중은 70% 이상이다. 방산 사업을 부수적으로 영위하는 기업이 아닌, 방산 그 자체로 경쟁력을 입증하는 기업에 집중해 투자 효율을 극대화하려는 전략이다. 해당 상품은 국내 대표 BIG 4 방산 업체인 한국항공우주(KAI), 한화에어로스페이스, 현대로템, LIG넥스원에 약 80% 집중 투자한다. 이외에도 한화시스템, 풍산 등 방산 시스템·장비·소모품 관련 종목도 편입하고 있다. 이대환 삼성자산운용 매니저는 "올해 하반기부터는 진정한 방산 종목의 옥석 가리기가 시작될 것이며, 실제 방산 매출 및 수출 비중을 고려한 기업 위주로 투자자들의 관심이 이어질 것"이라며 "드론·AI·무인시스템 등

한국거래소가 지난 6월 기업가치 제고 계획을 신규 공시한 기업이 한화에어로스페이스, 비츠로셀, 슈프리마, 파수, 한화시스템, 오리온 등 6곳으로 집계됐다고 2일 밝혔다. 한국거래소에 따르면 지난해 5월부터 올해 6월까지 기업가치 제고 계획을 공시한 기업은 코스피 120곳, 코스닥 36곳으로 총 156개사다. 공시기업의 시가총액 비중은 전체 시장의 43.9%에 달한다. 코스피의 경우 코스피 전체 시가총액 절반을 차지한다. 규모별로는 시가총액 1조원 이상 대형 상장사 비중이 62.2%로 높았고 시가총액 1000억원 미만 소형 상장사 비중은 5.1%에 그쳤다. 이번에 기업가치 제고 계획을 공시한 한화에어로스페이스는 코리아 밸류업 지수 구성 종목에 편입돼 있다. 지난해 TSR(총주주수익률)은 164.9%를 기록했다. 이번 공시에는 향후 투자계획 등 기업의 중장기 성장계획이 담겼다. 한화에어로스페이스가 한화 그룹 계열사 중에서 처음으로 기업가치 제고 계획을 공시하며 10대 그룹 중 삼성,