NH투자증권(28,200원 ▼550 -1.91%)이 18일 SK스퀘어(1,241,000원 ▲87,000 +7.54%)에 대해 투자의견 매수를 유지하되 목표주가는 기존 270만원에서 228만원으로 내렸다. SK스퀘어 순자산가치(NAV)에서 절대적 비중을 차지하는 SK하이닉스(1,774,000원 ▲129,000 +7.84%)의 주가 조정을 반영한 결과다.
안재민 NH투자증권 연구원은 "SK하이닉스의 최근 1개월간 주가조정을 반영해 NAV 대비 할인율을 기존 25%에서 40%로 상향 적용했다"고 말했다.
SK스퀘어의 기업가치는 SK하이닉스, 드림어스컴퍼니(728원 0%)의 상장사 지분가치 497조원과 티맵모빌리티, FSK, CS T1 등 비상장사 지분가치 4조원을 합산해 산정했다. 할인율 40%를 적용한 기업가치는 301조원, 주당 가치는 228만705원이다.
다만 SK스퀘어의 주가 하락이 진정되고 있고 SK하이닉스의 주주환원 방향성이 이르면 3분기 실적발표에서 공개될 예정이어서 반등 구간에 진입할 거란 분석이다. 더불어 SK하이닉스의 영업이익 피크아웃(정점 후 하락) 우려로 주가가 한 차례 조정을 받은 상황이나 메모리 판가 상승폭 제한 우려는 네비우스, 코어위브 등 네오클라우드 기업들의 성장을 감안할 때 과도하며 AI(인공지능) 인프라 수요는 여전히 견조하다고 평가했다.
안 연구원은 "삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책이 공개되면 반도체 섹터 전반의 투자심리도 빠르게 회복될 것으로 기대한다"며 "이에 연동해 SK스퀘어의 주가 반등도 가시화할 것"이라고 했다.
SK하이닉스의 주당배당금이 1만3600원까지 확대될 경우 SK스퀘어는 약 2조원의 배당수익을 얻게 된다. SK스퀘어는 지난 6월 주당 배당금 1500원(배당총액 2043억원)을 지급했으며 연내 자사주 400억원, 내년 중 700억원을 매입할 예정이다.
