머니투데이

━자사주 다 태우면 '밸류업'?…수조원 소각해도 주가는 뒷걸음━ 자사주 의무소각 시대가 열렸지만 자사주를 태우는 것만으로 기업가치가 높아지지는 않는다는 지적이 나온다. 수조원대 자사주를 소각하고도 주가가 하락하는 등 소각 이후 주가 흐름도 기업마다 엇갈렸다. 자사주 소각은 주식 수를 줄여 주주가치를 높이는 효과가 있지만 기업의 이익창출력이나 성장성까지 끌어올리지는 못한다는 지적이다. 그런 만큼 '소각=밸류업'이라는 단순한 등식에서 벗어나야 한다는 목소리가 나온다. 28일 금융투자업계에 따르면 지난 3월 시행된 개정 상법에 따라 기업이 취득한 자사주는 원칙적으로 취득일로부터 1년 안에 소각해야 한다. 시행 전 취득한 자사주도 시행일부터 1년6개월 안에 소각하는 것이 원칙이다. 임직원 보상이나 경영상 목적 등으로 자사주를 보유·처분하려면 주주총회 승인을 받아야 한다. 제도 시행 이후 대규모 자사주 소각이 주가 상승으로 이어지지 않은 사례들이 나왔다. 현대차는 지난달 26일 보통주 129만1274주와 우선주 121만4332주 등 보유 중인 자사주 총 250만5606주를 소각하기로 결정했다.

정부의 발행어음·IMA(종합투자계좌) 확대 정책으로 증권사의 자금중개 역할과 위험인수 규모가 커지고 있다. 이런 가운데 미국 10년 만기 국채금리가 5%대로 치솟으면서 국내 증권사의 유동성·건전성 관리가 더욱 중요해지고 있다. 자본확충으로 손실흡수력은 높아졌지만 고금리가 장기화하면 조달비용 상승과 자산가격 변동, 기업금융 신용위험이 한꺼번에 커질 수 있다. 금융당국은 내년부터 증권사 유동성 규제를 강화하고 종합금융투자사업자(종투사)에 별도 자본규제를 마련하고 있다. 하지만 커진 자금중개 역할과 복합적인 위험에 맞춰 리스크 관리체계를 한층 정교하게 다듬어야 한다는 지적이 나온다. ━금리 치솟는데, 증권사는 '몸집 키우기'━28일 금융투자업계에 따르면 미 국채 10년물 금리는 지난 25일 장중 5. 233%까지 오른 뒤 5. 167%로 마감했다. 추석 연휴 동안 급등한 미 국채 금리를 반영해 이날 오전 국고채 금리도 크게 뛰었다. 국고채 3년물 금리는 전 거래일보다 10. 6bp(1bp=0. 01%포인트) 오른 연 4.

골드만삭스가 기존 코스피 1만2000선 전망을 강조하며 한국 증시에 대한 긍정적인 시각을 재확인했다. 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 반도체 산업의 성장과 에너지·금융 등 견조한 산업 기반을 한국 증시의 강점으로 꼽았다. 블랙록도 지속적인 자본시장 제도 개선이 이어질 경우 글로벌 투자자들의 한국 시장 투자가 확대될 것으로 전망했다. 28일 금융위원회에 따르면 이억원 금융위원장은 이날 '코리아 프리미엄 위크 2026' 개막식에 이어 케빈 스니더 골드만삭스 아시아·태평양 대표와 주드 압델 마제이드 블랙록 글로벌 파트너스 공동총괄을 만나 한국 증시와 글로벌 금융시장 전망에 대해 의견을 나눴다. 이들은 글로벌 금리 인상 압력과 AI·반도체 업황 및 투자 쏠림 현상, 중동 정세의 불확실성 등을 논의했다. 스니더 대표는 "한국 자본시장이 옳은 길을 가고 있다"며 "한국 증시의 미래는 밝다(Very Positive)"고 말했다. 그러면서 골드만삭스가 앞서 코스피 지수가 1만2000선을 넘어설 것이란 전망을 제시한 점을 강조했다.

자사주를 소각하면 주식 수는 줄지만 회사가 벌어들이는 돈이 늘어나지는 않는다. 배당이나 자사주 매입에 돈을 쓰면 주주에게 돌아가는 몫은 커지는 대신 회사가 가진 현금은 그만큼 줄어든다. 결국 기업가치를 높이는 핵심은 주식을 얼마나 많이 태우느냐보다 회사가 번 돈을 어디에 쓰느냐에 달렸다는 지적이다. ━대규모 자사주 소각만으로 지속적 주가상승 기대 어려워━28일 금융투자업계에 따르면 SK스퀘어는 자사주 의무소각 시행 이후인 지난 7월 약 430억원 규모의 자사주 소각을 결정했지만 당일 주가는 1. 84% 떨어졌다. 이날 종가는 110만원으로, 소각 결정 직전일보다 13. 9% 낮다. 의무소각 시행 전인 지난해 2월 KB금융은 상반기 5200억원 규모의 자사주 매입·소각 계획을 내놨지만 계획 발표 다음 날 주가는 6. 7% 급락했다. 신한지주는 지난해 상반기에만 6500억원 규모의 자사주 매입·소각을 추진했다. 적극적인 주주환원은 긍정적인 평가를 받았지만 비은행 계열사 실적과 자본비율 등을 함께 살펴야 한다는 목소리가 뒤따랐다.

자사주 의무소각 시대가 열렸지만 자사주를 태우는 것만으로 기업가치가 높아지지는 않는다는 지적이 나온다. 수조원대 자사주를 소각하고도 주가가 하락하는 등 소각 이후 주가 흐름도 기업마다 엇갈렸다. 자사주 소각은 주식 수를 줄여 주주가치를 높이는 효과가 있지만 기업의 이익창출력이나 성장성까지 끌어올리지는 못한다는 지적이다. 그런 만큼 '소각=밸류업'이라는 단순한 등식에서 벗어나야 한다는 목소리가 나온다. 28일 금융투자업계에 따르면 지난 3월 시행된 개정 상법에 따라 기업이 취득한 자사주는 원칙적으로 취득일로부터 1년 안에 소각해야 한다. 시행 전 취득한 자사주도 시행일부터 1년6개월 안에 소각하는 것이 원칙이다. 임직원 보상이나 경영상 목적 등으로 자사주를 보유·처분하려면 주주총회 승인을 받아야 한다. 제도 시행 이후 대규모 자사주 소각이 주가 상승으로 이어지지 않은 사례들이 나왔다. 현대차는 지난달 26일 보통주 129만1274주와 우선주 121만4332주 등 보유 중인 자사주 총 250만5606주를 소각하기로 결정했다.

정부의 발행어음·IMA(종합투자계좌) 확대 정책으로 증권사의 자금중개 역할과 위험인수 규모가 커지고 있다. 이런 가운데 미국 10년 만기 국채금리가 5%대로 치솟으면서 국내 증권사의 유동성·건전성 관리가 더욱 중요해지고 있다. 자본확충으로 손실흡수력은 높아졌지만 고금리가 장기화하면 조달비용 상승과 자산가격 변동, 기업금융 신용위험이 한꺼번에 커질 수 있다. 금융당국은 내년부터 증권사 유동성 규제를 강화하고 종합금융투자사업자(종투사)에 별도 자본규제를 마련하고 있다. 하지만 커진 자금중개 역할과 복합적인 위험에 맞춰 리스크 관리체계를 한층 정교하게 다듬어야 한다는 지적이 나온다. ━금리 치솟는데, 증권사는 '몸집 키우기'━28일 금융투자업계에 따르면 미 국채 10년물 금리는 지난 25일 장중 5. 233%까지 오른 뒤 5. 167%로 마감했다. 추석 연휴 동안 급등한 미 국채 금리를 반영해 이날 오전 국고채 금리도 크게 뛰었다. 국고채 3년물 금리는 전 거래일보다 10. 6bp(1bp=0. 01%포인트) 오른 연 4.

━추석 지나면 달라지는 증시…개미가 알아둘 '5가지 변화'━ 추석 연휴 뒤 투자자들이 챙겨봐야 할 변화가 줄줄이 기다리고 있다. 코스닥과 상장지수상품(ETP)의 경쟁력을 높이는 방안부터 주식을 사고판 뒤 돈과 주식을 주고받는 결제 방식을 바꾸는 작업까지 대기하고 있다. 주식·채권·펀드를 토큰 형태로 발행하고 거래하는 새로운 시장을 만드는 작업도 속도를 낸다. 25일 금융위원회에 따르면 추석 연휴 직후인 오는 28일부터 다음달 16일까지 3주간 '코리아 프리미엄 위크(Korea Premium Weeks) 2026'이 열린다. 금융위와 한국거래소가 공동 주관하고 증시 유관기관과 금융투자업계 등 42개 기관, 상장기업 55개사가 참여한다. 13영업일 동안 25개 안팎의 행사가 이어진다. 행사만 몰려 있는 것은 아니다. 정부가 올해 추진해온 자본시장 개혁의 후속 과제들도 이 기간 하나둘 윤곽을 드러낸다. 추석 이후 개인투자자가 눈여겨볼 변화는 크게 5가지다. ①코스닥, '성장기업 시장'으로 체질 개선 먼저 코스닥시장이다.

주식시장의 하루가 길어지고 거래의 마무리는 빨라진다. 국내 주식 거래시간이 이달부터 밤 8시까지 늘어난 데 이어 주식을 사고판 뒤 실제 돈과 주식을 주고받는 결제 기간도 이틀에서 하루로 줄이는 방안이 구체화되고 있다. 앞으로 아침에도 주식을 거래할 수 있도록 프리마켓을 여는 방안도 추진된다. ━주식 팔고 이틀 기다렸는데…이젠 하루 만에 결제━25일 금융위원회 등에 따르면 한국거래소·한국예탁결제원·금융투자협회 등이 참여하는 결제주기 단축 워킹그룹은 국내 주식시장의 결제주기를 현재 T+2에서 T+1로 단축하기 위한 로드맵을 다음달까지 마련할 계획이다. T+1, T+2의 원리는 간단하다. 'T'는 주식을 거래한 날(Trade date)을 뜻한다. T+2는 주식을 사고판 날로부터 2거래일 뒤 실제 주식과 돈이 오간다는 의미다. 예를 들어 월요일 주식을 팔았다면 계좌에는 매도 사실이 곧바로 표시되지만 실제 결제는 수요일에 끝난다. 주식을 팔고 생긴 돈으로 곧바로 다른 주식을 사는 것은 가능하지만 이를 현금으로 출금하려면 결제가 끝날 때까지 기다려야 한다.

추석 연휴 뒤 투자자들이 챙겨봐야 할 변화가 줄줄이 기다리고 있다. 코스닥과 상장지수상품(ETP)의 경쟁력을 높이는 방안부터 주식을 사고판 뒤 돈과 주식을 주고받는 결제 방식을 바꾸는 작업까지 대기하고 있다. 주식·채권·펀드를 토큰 형태로 발행하고 거래하는 새로운 시장을 만드는 작업도 속도를 낸다. 25일 금융위원회에 따르면 추석 연휴 직후인 오는 28일부터 다음달 16일까지 3주간 '코리아 프리미엄 위크(Korea Premium Weeks) 2026'이 열린다. 금융위와 한국거래소가 공동 주관하고 증시 유관기관과 금융투자업계 등 42개 기관, 상장기업 55개사가 참여한다. 13영업일 동안 25개 안팎의 행사가 이어진다. 행사만 몰려 있는 것은 아니다. 정부가 올해 추진해온 자본시장 개혁의 후속 과제들도 이 기간 하나둘 윤곽을 드러낸다. 추석 이후 개인투자자가 눈여겨볼 변화는 크게 5가지다. ━①코스닥, '성장기업 시장'으로 체질 개선━먼저 코스닥시장이다. 오는 29일 글로벌 컨퍼런스에서 코스닥 경쟁력 강화 정책을 논의하고 다음달 6~8일에는 코스닥시장 경쟁력 강화 세미나와 코스닥·코넥스 상장기업 기업설명회(IR)가 이어진다.

기업이 보유한 토지의 공시지가가 올해 말부터 재무제표 주석에 공개된다. 장기간 취득원가로 장부에 반영돼 실제 가치 변화를 파악하기 어려웠던 토지 정보를 투자자가 보다 쉽게 확인할 수 있다. 금융위원회는 23일 기업회계기준서(K-IFRS) 제1016호 '유형자산' 개정안이 회계기준원 회계기준위원회와 증권선물위원회 의결 등을 거쳐 최종 확정됐다고 밝혔다. 개정 기준은 올해 12월31일로 종료하는 연차재무제표부터 적용된다. 현재 K-IFRS는 원가모형을 적용하는 유형자산의 장부금액과 공정가치에 중요한 차이가 있을 경우 공정가치 공시를 권장하고 있다. 그러나 실제 공시하는 기업이 많지 않아 투자자가 기업 보유 자산의 실질적인 가치 변동을 판단하기 어렵다는 지적이 제기돼 왔다. 이에 금융위는 원가모형을 적용하는 토지 가운데 '부동산 가격공시에 관한 법률'에 따라 공시지가가 산정·공개되는 토지의 공시지가를 재무제표 주석에 의무적으로 공시하도록 기준을 개정했다. 기업은 사옥·공장·사택 등 용도별로 장부금액과 공시지가를 함께 기재하게 된다.

메리츠증권이 발행어음 사업 인가를 받았다. 발행어음 사업자가 9곳으로 늘어난 만큼 시장 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 보인다. 금융위원회는 23일 제16차 정례회의에서 메리츠증권을 자기자본 4조원 이상 종합금융투자사업자(종투사)로 지정하고 단기금융업을 인가했다고 밝혔다. 이에 따라 메리츠증권은 자기자본의 최대 200%까지 발행어음을 발행해 기업금융 등에 활용할 수 있게 됐다. 지난해 7월 인가를 신청한 지 약 1년2개월 만이다. 발행어음은 증권사가 자체 신용으로 발행하는 만기 1년 이내의 단기 금융상품이다. 자기자본 4조원 이상 종투사 가운데 금융당국의 단기금융업 인가를 받은 증권사만 취급할 수 있다. 증권사는 발행어음으로 조달한 자금을 기업대출과 회사채, 지분투자 등 기업금융에 활용할 수 있다. 금융위는 메리츠증권의 합류로 발행어음 업무가 가능한 종투사가 9곳으로 늘어 모험자본 공급 등 기업의 다양한 자금 수요에 대응할 수 있을 것으로 기대했다. 메리츠증권 관계자는 "그동안 축적해 온 IB(투자은행) 역량과 리스크 관리 노하우를 바탕으로 혁신기업과 성장기업에 대한 모험자본 공급에 최선을 다할 것"이라며 "안정적 자금조달을 기반으로 기업금융 경쟁력을 강화하고, 리테일 고객에게는 양질의 투자 기회를 제공하는 선순환 구조를 만들어 나가겠다"고 말했다.

메리츠증권이 국내 9번째 발행어음 사업자가 됐다. 최근 삼성증권에 이어 메리츠증권까지 합류하면서 대형 증권사를 중심으로 발행어음 시장의 외형 확대와 경쟁이 본격화할 전망이다. 금융위원회는 23일 제16차 정례회의에서 메리츠증권을 자기자본 4조원 이상 종합금융투자사업자(종투사)로 지정하고 단기금융업을 인가했다고 밝혔다. 이에 따라 메리츠증권은 자기자본의 최대 200%까지 발행어음을 발행해 기업금융 등에 활용할 수 있게 됐다. 금융위는 메리츠증권의 합류로 발행어음 업무가 가능한 종투사가 9곳으로 늘어 모험자본 공급 등 기업의 다양한 자금 수요에 대응할 수 있을 것으로 기대했다. 발행어음은 증권사가 자체 신용으로 발행하는 만기 1년 이내의 단기 금융상품이다. 자기자본 4조원 이상 종투사 가운데 금융당국의 단기금융업 인가를 받은 증권사만 취급할 수 있다. 증권사는 발행어음으로 조달한 자금을 기업대출과 회사채, 지분투자 등 기업금융에 활용할 수 있다. 발행어음 사업자도 빠르게 늘었다. 기존에는 미래에셋증권·한국투자증권·NH투자증권·KB증권 등 4곳이 발행어음 업무를 했지만 지난해 11월 키움증권, 12월 신한투자증권과 하나증권이 잇따라 인가를 받았다.