[주간 베스트리포트]
머니투데이 증권부가 선정한 8월 둘째 주(10~14일) 베스트리포트는 △김동원 KB증권 연구원의 '주주환원 10배 이상, 확신의 매수 구간(삼성전자)' △최승환 신한투자증권 연구원의 '반도체 중소형주, 타이밍이 됐다' △박종대 하나증권 연구원의 '실적 불확실성이 너무 크다(이마트)' 등 3건입니다.
김동원 KB증권 연구원은 지난 10일 삼성전자(274,500원 ▲6,500 +2.43%)에 대해 매수 투자의견과 목표주가 60만원을 유지한다는 입장을 밝혔습니다. 김 연구원은 그러면서 지금을 비중 확대 구간으로 확신했습니다. 이 리포트는 주간에 발행된 리포트 가운데 가장 높은 조회수를 기록했습니다.
김 연구원은 삼성전자가 조만간 주주환원 정책을 발표할 것으로 예상했습니다. 주주환원 규모는 최소 100조원에서 최대 200조원에 이를 것으로 추정했습니다. 기존(9조8000억원) 대비 10배 이상 커질 것이란 전망입니다.
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삼성전자는 글로벌 D램 1위로 마이크론(3위)의 시가총액 대비 4% 할인 거래되고 있다. 미국 달러 프리미엄을 감안해도 비정상적인 상황으로 분석된다.
삼성전자의 내년 HBM 평균판매가격은 전년 대비 2배 이상 상승하고 HBM4의 시장 점유율은 44%(1위)로 추정된다. 조만간 발표될 신규 주주환원 정책 규모는 최소 100조원을 넘을 것으로 본다. 이에 따라 현재 주가 기준 배당수익률이 7%를 웃돌 전망이다. 지금은 확신의 매수 구간 (conviction buy)이라고 판단한다.
최승환 신한투자증권 연구원은 지난 13일 반도체 장비부품에 대한 신규 의견으로 '비중확대'를 제시했습니다. 메모리 슈퍼사이클 지속성이 재확인되면서 빅테크 CAPEX(설비투자)가 내년까지 확장될 것이란 관측입니다.
최 연구원은 레거시 메모리에 대한 시장 우려는 과도하다고 짚었습니다. 대형 IDM 투자 사이클 속 전공정에서 후공정과 부품까지 낙수효과로 인한 온기가 확산되고 있다는 입장입니다.
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코스닥은 8월 들어 반도체 소부장을 중심으로 패닉에서 회복하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스(1,645,000원 ▲52,000 +3.26%)의 재고는 3분기 이후 2주 수준까지 소진 속도가 빨라지고 LTA(장기공급계약) 체결 규모도 예상을 웃돌고 있다. 후공정 투자까지 온기가 확산하는 분위기가 연초부터 나타나고 있다.
△첨단 패키징과 기판 수혜주인 인텍플러스(30,900원 ▼1,200 -3.74%)와 기가비스(120,100원 ▲2,200 +1.87%) △HBM과 메모리 수율 개선 수혜주인 예스티(28,700원 ▼400 -1.37%), 뉴파워프라즈마(11,170원 ▼1,320 -10.57%), 펨트론(13,700원 ▲440 +3.32%), GST(49,300원 ▼1,200 -2.38%) △차세대 메모리 테스트 수혜주인 네오셈(11,450원 ▲420 +3.81%), 엑시콘(21,200원 ▲1,310 +6.59%), 오킨스전자(16,640원 ▲800 +5.05%), 싸이맥스(33,600원 ▼1,350 -3.86%) △레거시 메모리 수혜주인 제주반도체(81,500원 ▼6,800 -7.7%), 피델릭스(4,050원 ▼485 -10.69%) 등을 최선호 종목(톱픽)으로 제시한다.
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박종대 하나증권 연구원은 지난 14일 이마트(78,900원 ▲800 +1.02%)에 대해 실적 불확실성이 크다며 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정한다고 밝혔습니다. 그러면서 목표주가는 기존 11만원에서 8만2000원으로 내렸습니다.
박 연구원은 이마트가 지난 2분기 430억원의 영업손실을 내면서 어닝쇼크를 기록했다고 분석했습니다. 또 쓱닷컴, G마켓, SCK컴퍼니, 신세계건설 등 계열사의 불확실성이 지속되고 있어 이마트의 밸류에이션 할인 요인이 있다고 설명했습니다.
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이마트에 대한 실적 추정치와 밸류에이션을 하향 조정했다. 12개월 실적 기준 PER(주가수익비율)는 27배로 산출했다. 당분간 보수적 접근이 바람직하다.
대형마트 부문의 높은 실적 모멘텀은 긍정적이지만 자회사들의 실적 불확실성이 크다. 쓱닷컴의 영업손실 규모는 다시 늘어나고 있다. G마켓 관련 지분법 손실은 매 분기 400억원 이상이 반영되고 있다. SCK컴퍼니의 정상화는 내년까지 시간이 소요될 것으로 예상된다. 신세계건설은 미분양 아파트·상가에 대한 대손충당금처럼 예측하기 힘든 일회성 비용이 발생할 우려가 있다.
