굿모닝신한증권
굿모닝신한증권은 24일크레듀(27,200원 ▼50 -0.18%)에 대해 3분기 또다시 어닝쇼크 수준의 실적을 발표했다며 목표주가를 종전 4만7000원에서 2만2700원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '중립' 유지.
이선경 굿모닝신한증권 애널리스트는 이날 보고서를 통해 "주식시장 부진에 따른 전반적인 시장지표 하락과 오프라인 업체에도 못 미치는 영업이익률을 감안할 때 최근 주가하락에도 불구하고 크레듀는 투자매력이 떨어진다"고 밝혔다.
3분기 실적은 어닝 쇼크 수준이었다는 평이다. 크레듀의 3분기 잠정 실적은 매출액은 182억원, 영업이익은 12억원으로 굿모닝신한증권의 추정치를 각각 16.0% 와 68.9%씩 크게 하회했다.
이 애널리스트는 "매출액이 전년동기대비 10% 증가했음에도 불구하고 주력사업인 이러닝 서비스 단가하락과 이익률이 낮은 OPIc 및 크레듀M 등 신규사업부문 비중 증가로 영업이익은 전년동기대비 무려 69%나 감소했다"며 "3분기부터 영업이익률이 점진적으로 회복될 것이라는 시장의 기대와 달리 전년동기는 물론 전분기에 비해서도 영업이익률이 크게 하락한 점이 향후 실적회복에 대한 전망을 어둡게 하고 있다"고 말했다.
그는 "삼성그룹 관련 매출의 지속적인 부진과 이러닝 가격 인하 효과는 한동안 지속될 전망"이라며 "이와 함께 기업 경기의 부진과 경쟁심화로 이러닝 입과자수의 큰 폭의 증가를 기대하기도 힘들고, 연말 서비스 등급 상승이 되더라도 가격 인상이 가능할지 다소 불투명한 상황"이라고 덧붙였다.
굿모닝신한증권은 2009년과 2010년을 중심으로 크레듀의 실적 추정을 큰 폭으로 하향 조정했다. 특히 수익성 부진이 당초 예상보다 더욱 심각한 점을 감안해 이익 부분을 크게 조정했는데 이에 따라 2008년과 2009년 주당순이익(EPS)은 기존대비 각각 44%와 46% 하락했다.