에이피알(424,500원 ▼26,500 -5.88%)이 글로벌 오프라인 유통망 확장을 통해 수익성을 끌어올릴 것이라는 전망이 나왔다.
조은애 LS증권 연구원은 19일 리포트에서 "에이피알은 온라인 채널에서 확보한 인지도를 기반으로 오프라인 유통망을 확장하고 있다"며 "강화된 브랜드 파워를 바탕으로 유통채널 내 협상력이 높아졌으며, 이를 유리한 입점 조건으로 이어져 빠른 매출 성장과 수익성 개선을 견인하고 있다"고 했다.
LS증권은 이날 에이피알 투자의견을 Buy(매수)로 유지하고 목표주가를 기존 대비 57.57% 상향 조정한 26만원으로 정했다.
조 연구원은 "메디큐브의 글로벌 브랜드 인지도 확대와 에이피알의 축적된 마케팅 노하우 등을 감안하면 수축국가 확장, SKU(재고 관리 단위) 확대, SKU 당 매출 증가로 광고비 투입 대비 매출 성장이 과거 평균보다 더 큰 상황이 향후 몇 년간 지속될 가능성이 높다고 판단된다"고 했다.
조 연구원은 "미국은 온라인 성과 기반으로 2분기 얼타 뷰티 오프라인 채널 진입이 시작됐고, 일본은 2분기 실적에서 온라인뿐만 아니라 오프라인 매출도 고성장하면서 오프라인 매출 비중이 20%에 달한 것으로 파악된다"고 했다. 그러면서 "유럽은 현재 B2B 오프라인 매출이 중심이나, 현지 법인 설립 이후 온라인 B2C 직판을 통해 본격적인 성장을 추진할 계획이다"고 했다.
조 연구원은 "3분기 매출 추정치는 전년 동기 대비 99% 증가한 3466억원, 4분기 매출 추정치는 67% 증가한 4086억원이다"며 "하반기 집중된 쇼핑이벤트와 미국, 일본 오프라인 롤아웃 매출에 기인해 매 분기 성장이 가능할 전망이다"고 했다.
그러면서 "특히 수익성이 좋은 해외 오프라인 매출과 B2B 매출의 합산 매출비중이 2024년 8%에서 2025년 26%, 2026년 30%로 높아지면서 영업이익 증가를 견인할 것으로 예상한다"고 했다.
