JB금융지주(24,450원 ▲150 +0.62%)가 최근 주가 조정 영향으로 밸류에이션 매력이 부각된 상태라는 분석이 나왔다.
김지원 다올투자증권 연구원은 28일 리포트에서 "JB금융지주에 대한 투자의견 BUY(매수)를 유지하고 목표주가를 기존 3만9000원에서 4만1000원으로 상향 조정한다"고 밝혔다.
김 연구원은 "올해 총주주환원율 전망치를 50%로 유지"한다며 "최근 주가 조정으로 PBR(주가순자산비율)이 0.74배까지 낮아졌는데, PBR 1배 이하 구간에서는 해당 환원율이 고정될 것으로 예상한다"고 설명했다.
김 연구원은 "배당수익률은 5.2%로 이점이 존재"한다며 "높은 ROE(자기자본이익률)와 주주환원 하방을 고려하면 밸류에이션 상승 여력이 커진 구간"이라고 했다.
다올투자증권은 JB금융지주가 고마진 대출 영업 확대를 기반으로 이익 체력이 개선될 것으로 내다봤다.
김 연구원은 "4분기 대출금리 리프라이싱 이후 마진 개선까지 더해지면 이자이익 체력 강점은 보다 부각될 것"이라며 "이는 JB금융지주가 업종 내에서 높은 ROE를 받는 이유다"고 했다. 다올투자증권이 제시한 올해 JB금융지주의 ROE는 12.4%, 내년 전망치는 12.7%다.
3분기 매출은 전년 동기 대비 3.5% 증가한 2909억원, 지배순이익은 전년 동기 수준인 2100억원으로 시장 컨센서스에 부합할 전망이다.
김 연구원은 "3분기 순이자이익은 전년 대비 9.4%, 전분기 대비 2.1% 증가한 5665억원일 전망"이라며 "정기예금 조달 증가와 금리 상승에 조달비용 상승폭이 보다 커지면서 마진이 하락했으나, 견조한 대출성장을 기반으로 이자이익이 증가"했다며 "특히 원화대출금이 전분기 대비 5.3% 성장하며 높은 수준을 시현했고, 가계 대출과 기업대출 모두 전분기 대비 5%대 성장했다"고 말했다.
그러면서 "가계대출은 특히 JB금융지주가 고마진 전략 대출로 보고 있는 외국인 신용대출과 자동차담보대출 중심 확대전략을 지속적으로 구사 중"이라며 "이번 캐피탈에 대한 유상증자 2200억원도 고마진 대출 영업 확대의 일환으로 해석된다"고 했다.
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다만, 3분기 비이자이익은 크게 감소했다. 다올투자증권은 JB금융지주의 3분기 비이자이익이 전년 동기 대비 61.7%, 전분기 대비 74.2% 감소한 218억원으로 내다봤다.
김 연구원은 "이는 전분기 대비 86% 줄어든 기타비이자이익인 캐피탈 비시장성 유가증권평가익 감소 영향"이라며 "동사 총영업이익 기여도 절대값은 크지 않으나, 시장 변동성에 비이자이익 변동성은 아쉬운 부분이다"고 했다.
다만 "유가증권운용보다 캐피탈 증자 및 고마진 티어1 대출 성장 전략은 이익 안정성 측면에서 긍정적으로 생각한다"고 덧붙였다.
