머니투데이

키움증권이 18일 컴투스에 대한 투자의견을 '시장수익률 상회'에서 '매수'로, 목표주가를 4만원에서 4만7000원으로 각각 상향하고 중소형 게임 최선호주로 제시했다. 신작 '제우스: 오만의 신'(이하 제우스) 출시효과를 기대할 수 있다는 분석이다. 김진구 키움증권 연구원은 "목표가는 내년 예상 지배주주순이익 501억원에 목표 PER(주가수익비율) 12. 5배, 할인율 10%를 적용했다"며 "메이저 신작 제우스는 유닛당 과금가격 저감요인 등으로 레드오션화한 기존 경쟁형 MMORPG(다중접속역할수행게임) 시장에서 의미있는 성과를 창출할 것"이라고 밝혔다. 제우스는 컴투스의 주력 신작 MMORPG로 오는 26일 출시를 앞뒀다. 김 연구원은 "컴투스가 제우스에 대해 기존 경쟁형 MMORPG 게임성과 수익모델(BM) 설계구조에 있어서 여타 경쟁 라이브 게임과 본질적 차별점을 강조하지 않지만, 출시 전 인게임 영상 공개 등을 기준으로 게임 퀄리티에 대한 선두급 포지셔닝을 염두한다"고 설명했다. 그러면서 "BM 본질은 달라지지 않은 것으로 판단하되, 게임 쇼케이스에서 개발사 대표가 유저간 과금의 격차에 대한 우려를 보인 점 등을 감안하면 유닛당 과금 가격이 기존 경쟁 게임들 대비 낮아질 수 있는 여지를 바라보고 있다"고 했다.

한국투자증권은 컴투스의 수익성 개선세를 긍정적으로 평가하면서도 하반기 신작 흥행 여부에 주목해야 한다고 분석했다. 목표주가는 제시하지 않고 투자의견 '중립'을 유지했다. 정호윤·황인준 한국투자증권 연구원은 "코로나19를 지나며 악화했던 수익성이 서서히 정상화되는 조짐이 보인다"면서도 "의미 있는 주가 상승을 위해서는 신작 흥행이 필요해 하반기 출시를 준비하는 신작들의 성과를 보고 투자해도 늦지 않다"고 말했다. 컴투스의 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 180% 증가한 47억원을 기록하며 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 매출액은 6% 감소한 1580억원으로 추정된다. 컴투스의 실적 성장을 주도한 부문은 스포츠로 매출액이 전년 동기 대비 18% 늘어난 612억원을 기록할 것으로 보인다. 비수기임에도 월드베이스볼클래식(WBC) 관련 국가대표 콘텐츠 영향이다. '서머너즈워' 단일 게임에 매출 의존도가 높았던 것에서 벗어나 야구 게임이 새로운 캐시카우로 자리매김했다는 분석이다. 올해

한화투자증권이 컴투스에 대해 투자의견 매수, 목표주가 5만5000원을 유지했다. 김소혜 한화투자증권 연구원은 "최근 주가는 지지부진한 흐름이 지속되고 있다"며 "연결 자회사들 손실 규모는 분기 기준 약 20억~30억원 수준으로 대폭 줄어들었고 인건비·마케팅비를 포함한 전반적인 비용 집행은 효율화된 상황"이라고 말했다. 이어 "2분기를 저점으로 분기마다 이익 레벨이 높아질 가능성이 높다"며 "단기적으로는 신작 '더 스타라이트' 성과가 모멘텀(상승 동력)이 될 것으로 예상한다"고 했다. 차기 신작 더 스타라이트는 지난 6월 쇼케이스 이후 사전 예약자 100만명을 돌파해 MMORPG(다중접속역할수행게임)에 대한 높은 대기 수요를 확인시켜줬다. 경쟁사들의 유사 신작 일정과 겹치지 않게 오는 9월 출시가 예상된다. 자체 개발 신작인 도원암귀는 오는 9월 도쿄게임쇼에서 글로벌 최초로 공개된다. 해당 IP(지식재산권) 애니메이션은 일본 주요 채널과 넷플릭스에서 방영 중인 인기 IP로 도쿄게임쇼에