머니투데이

미국 경제는 인플레이션을 성공적으로 끌어내리면서도 침체는 피해갈 수 있을까. 투자자들은 아직 이 핵심 질문에 대한 답을 얻지 못했다. 미국 증시는 성장 공포로 지난 8월 초 급락한 뒤 3주간 빠르게 반등하면서 침체 우려에서 벗어난 것처럼 보였다. 하지만 계절적으로 미국 증시 수익률이 가장 부진한 9월이 시작되면서 경기 경착륙(하드랜딩)에 대한 걱정이 다시 올라왔고 증시는 부진한 흐름을 보이고 있다. ━제조업은 위축 vs 서비스업은 확장━최근 경제지표는 일부 약화되고 있지만 일부는 여전히 탄탄한 모습을 보이고 있어 투자자들을 혼란스럽게 하고 있다. 미국 공급관리협회(ISM)는 지난 8월 제조업 구매관리자지수(PMI)가 47.2로 조사됐다고 밝혔다. 이는 다우존스가 집계한 이코노미스트들의 전망치 47.9에 못 미치는 것이다. 8월 제조업 PMI는 전달 46.8에서 소폭 개선되긴 했으나 5개월째 경기 위축을 나타내는 50을 하회해 제조업이 깊은 침체에 빠져 있음을 드러냈다. 반면 ISM의

미국의 2년물과 10년물 국채수익률 역전 현상이 4일(현지시간) 오전 한 때 정상화됐다. 장단기 국채수익률 역전 현상이 통상 경기 침체를 예고한다는 점을 감안하면 일시적으로나마 국채수익률 정상화는 경제와 증시에 긍정적인 신호로 받아들여진다. 그러나 과거 역사를 보면 장단기 국채수익률이 최근처럼 오랫동안 역전됐다가 정상화될 경우 경제와 증시에 오히려 부정적이었던 경우도 있어 주의가 필요하다는 의견이 제기되고 있다. ━장단기 국채수익률, 최장기 역전━ 이날 미국의 2년물 국채수익률은 0.118%포인트 급락한 3.769%로 마감했다. 10년물 국채수익률은 0.076%포인트 내려간 3.768%로 거래를 마쳤다. 이에 따라 10년물 국채수익률에서 2년물 국채수익률을 뺀 차이(스프레드)는 마이너스 0.001%포인트로 축소됐다. 이날 오전 한 때는 10년물 국채수익률이 2년물 국채수익률을 0.002%포인트 웃돌며 스프레드가 플러스로 돌아섰다. 역전됐던 장단기 국채수익률이 한 때 장상화된 것이다.

엔비디아 주가가 3일(현지시간) 10% 가까이 급락했다. 애널리스트들 대부분이 엔비디아의 주가 전망을 낙관하고 있지만 투자자들은 여전히 지난주 다소 실망스러웠던 실적 충격에서 벗어나지 못한 모습이다. 엔비디아 주가는 이날 9.5% 하락한 108.00달러로 마감했다. 엔비디아 주가는 실적 발표 다음날인 지난 8월29일 6.4% 급락했다가 8월30일 1.5% 반등에 성공했지만 이날 더 큰 폭으로 추락한 것이다. 이날 엔비디아의 하락률은 지난 4월19일 10.0% 급락 이후 최대다. 엔비디아는 이날 한 때 10% 이상 떨어져 2020년 3월16일에 기록한 18.5% 이후 최대 하락률을 기록할 뻔했다. 이날 주가 하락으로 엔비디아의 시가총액은 하루만에 2789억달러가 사라졌다. 이는 미국 기업 역사상 하루만에 최대 규모의 시총이 사라진 것으로 2022년 2월3일 메타 플랫폼이 기록한 2320억달러의 하루 시총 증발액을 넘어서는 것이다. ━경기 둔화 우려로 직격탄━이날 엔비디아는 개장 전에

미국 증시가 노동절로 휴장한 뒤 3일(현지시간) 9월 첫 거래를 시작한다. 미국 증시는 지난 8월 초 경기 침체 우려로 패닉(공황)성 매도세에 급락했지만 단 3주일만에 낙폭을 거의 회복했다. 하지만 9월은 계절적으로 미국 증시에 수익률이 가장 부진한 달인 만큼 변동성이 커질 수 있다는 전망이 나온다. 다우존스지수는 1897년 도입 이후 9월에 평균 1.1% 떨어졌다. S&P500지수는 1928년에 처음 생겨난 후 9월에 평균 1.2% 하락했다. 나스닥지수는 1971년에 도입된 후 9월 평균 수익률이 마이너스 0.9%를 나타내고 있다. 소형주 지수인 러셀2000지수는 1987년 첫 선을 보인 이후 9월에 평균 0.6%의 약세를 보였다. 미국 증시 4대 지수 모두 9월 수익률이 연중 가장 나쁘다. 다만 러셀2000지수는 10월 평균 수익률도 마이너스 0.6%로 9월과 같아 9월과 10월 수익률이 공동으로 가장 부진하다. 9월에는 기억에 남을 정도의 증시 폭락 사태도 있었다. 2001년에

엔비디아 주가가 분기 실적에 대한 투자자들의 실망감에 29일(현지시간) 하락했다. 엔비디아 주가는 이날 6.4% 떨어진 117.59달러로 마감했다. 전날 장 마감 후 실적 발표 때 제시한 올 8~10월 분기 매출액 가이던스가 시장 컨센서스를 웃도는 폭이 기대보다 적었던데다 매출액총이익률이 전분기 대비 하락한 것이 투자자들의 실망을 샀다. 하지만 대부분의 월가 전문가들은 엔비디아의 실적을 긍정적으로 평가하며 주가 하락이 매수 기회라고 추천했다. 이들이 엔비디아의 향후 주가 상승세를 낙관하는 이유는 3가지다. ━빅테크, 대규모 자본지출 지속━첫째, 마이크로소프트(MS), 알파벳, 메타 플랫폼 등 엔비디아 주요 고객사들이 AI(인공지능) 인프라에 대해 공격적인 투자를 계속하고 있다는 점이다. MS는 지난 7월 실적 발표 때 올 2분기 자본지출이 190억달러로 전년 동기 대비 77% 늘었으나 여전히 자사 클라우드 서비스인 애저의 AI 서비스가 용량 제약을 겪고 있다고 밝혔다. 이는 MS가

세상에 흠 없이 완벽한 영웅은 없다. 시간이 지나면 무언가 부족한 점이 드러나기 마련이다. AI(인공지능) 호황의 영웅으로 각광받아온 엔비디아도 마찬가지다. 엔비디아는 지난해부터 1년반 동안 초고속 성장으로 주가가 급등세를 탔지만 28일(현지시간) 장 마감 후 공개된 실적은 약간의 흠집을 드러내며 투자자들을 실망시켰다. 회계연도 2025년 2분기(지난 5~7월) 순이익과 매출액은 모두 전년 동기 대비 두 배 이상 늘며 시장 컨센서스를 웃돌았지만 투자자들은 5가지 이슈에 대해 불편한 마음을 가진 것으로 분석된다. ━매출액 가이던스, 기대에 미달━첫째, 매출액 가이던스가 투자자들의 기대치를 충족시키지 못했다. 엔비디아는 회계연도 3분기(올 8~10월) 매출액 가이던스로 325억달러를 제시했다. 표면적으로 보면 이는 팩트셋이 집계한 애널리스트들의 평균 전망치 317억7000만달러를 웃도는 것이다. 하지만 이는 자산운용사와 헤지펀드 등 주식 매수측(buy-side) 기대치인 330억~340

미국 연방준비제도(연준)가 오는 9월에 금리를 인하할 것이 거의 확실시되면서 금리 인하시 증시가 어떻게 반응할지 관심이 쏠린다. 오는 9월 17~18일 연방공개시장위원회(FOMC)까지는 꼭 3주가 남았다. 이론적으로 보면 금리가 낮아지면 증시는 상승해야 한다. 금리가 인하되면 기업들의 자금 조달 비용이 줄어 다른 조건이 같다면 순이익이 늘어나기 때문이다. 금리가 내려가면 채권수익률이 떨어져 채권과 비교한 주식의 상대적인 매력도 올라가게 된다. 따라서 금리가 인하되면 채권시장에서 주식시장으로 일부 자금 이동이 일어날 수도 있다. 하지만 찰스 슈왑의 전략가인 캘리 콕스와 케빈 고든에 따르면 역사적으로 금리 인하가 시작됐다고 증시가 항상 오른 것은 아니었다. 때로는 금리 인하가 시작되고 3개월이나 심지어 1년 뒤까지 S&P500지수가 하락하기도 했다. 콕스와 고든은 금리 인하 후 증시의 방향성을 결정하는 것은 경제였다고 지적했다. 금리 인하에 대한 열망보다는 경제의 강도에 대한 투자자들의

미국 증시가 지난 8월5일 전후로 급락한 뒤 3주일간 V자형 급반등에 성공했다. 최근엔 증시 상승세가 대형 기술주와 AI(인공지능) 수혜주를 넘어 다른 종목으로 확산되며 강세 기조가 시장 전반으로 번지고 있다는 낙관론도 제기되고 있다. 26일(현지시간)엔 30개 우량주로 구성된 다우존스지수가 올들어 사상최고치를 경신했고 S&P500지수도 사상최고치까지 0.9%가량만 남겨 놓은 상태다. 하지만 투자 전문가인 마크 허버트는 이날 마켓워치 기고문을 통해 미국 증시의 밸류에이션이 2022년 1월3일 고점 당시와 비슷한 수준으로 높아졌다며 고평가 우려를 제기했다. 미국 증시는 2022년 초 밸류에이션이 높은 상황에서 인플레이션이 치솟아 오르자 침체장에 빠졌다. 허버트는 2000년 이후 미국 증시의 밸류에이션을 다양한 기준으로 계산해 분포를 분석한 결과 현재는 거의 모든 밸류에이션 지표들의 백분위수가 2022년 1월 초와 마찬가지로 90%를 넘어섰다고 지적했다. 이는 현재보다 밸류에이션이 더

미국 월가엔 경기 확장은 나이가 들어도 죽지 않는다는 말이 있다. 경제 성장세가 죽는 건 오래 지속됐기 때문이 아니라 연방준비제도(연준)의 통화정책 때문이라는 것이다. 연준은 지난 2년간 경기 침체가 초래되더라도 인플레이션을 잡는 것이 우선이라고 강조해왔다. 이제 인플레이션은 안정권으로 내려왔고 경제도 침체에 빠지지 않았다. ━경기 확장을 죽이는 건 연준?━월스트리트 저널(WSJ)은 22일(현지시간) 현재 경제는 연준이 승리를 선언할 만한 상황으로 보이지만 앞으로 몇 개월간이 중요하다고 지적했다. 많은 경기 침체가 처음에는 지금처럼 연착륙(소프트랜딩)처럼 보이기 때문이다. 하지만 미국 경제가 제2차 세계대전 이후 연착륙에 성공한 것은 1995년 한 번뿐이었다. 당시 앨런 그린스펀 연준 의장은 인플레이션 압력을 선제적으로 통제하기 위해 금리를 3%에서 6%로 급격하게 올렸다가 이후 6개월간 다시 5.25%로 인하했다. 경기 확장을 죽이는 건 연준이라는 월가의 격언과 달리 연준이 인플레

미국 증시가 이달 초 경기 침체 우려에서 벗어나 급반등을 계속하고 있지만 일각에서는 추격 매수를 자제하고 신중해야 한다는 의견이 제기됐다. S&P500지수는 21일(현지시간) 전일 대비 0.4% 오른 5620.85로 마감했다. 이는 지난 8월5일에 기록한 전 저점 5186.33에 비해 8.4% 반등한 것이다. 지난 7월16일에 기록한 사상최고치 5667.20에 비해서는 불과 0.8% 낮은 수준이다. 나스닥지수는 이날 0.6% 상승한 1만7918.99로 거래를 마쳤다. 이는 지난 8월7일에 기록한 전 저점 1만6195.81 대비 10.6% 상승한 것이다. 지난 7월10일에 경신한 사상최고치 1만8647.45에 비해서는 3.9% 낮은 수준이다. 미국 증시가 2주일 사이에 이처럼 급반등하긴 했지만 걱정스러운 조짐이 남아 있다는 경고의 메시지도 나오고 있다. ━경기 방어주 선전 ━울프 리서치의 이사인 롭 긴스버그는 지난 20일 보고서에서 "2주일 전부터 시작된 격렬한 랠리에도 불구하고 시장

엔비디아를 비롯한 대형 기술주와 AI(인공지능) 수혜주들이 최근 미국 증시의 V자형 급반등을 이끌었다. 하지만 시장의 표면 아래를 보면 증시 랠리가 대형 기술주를 넘어 다른 업종으로 확장되고 있다는 분석이 제기됐다. S&P500지수와 나스닥지수 모두 최근의 급반등에도 불구하고 아직 전 고점은 회복하지 못했다. 하지만 편입 기업의 비중을 동일하게 반영하는 S&P500 동일 비중 지수는 지난 19일(현지시간) 사상최고치를 경신했다. 이는 유틸리티와 소비 필수품, 헬스케어 업종이 최근 52주 최고치를 경신하고 금융업종이 사상 최고 수준으로 올랐기 때문이다. 반면 S&P500지수는 이미 지난 7월16일에 5667.20으로 사상최고치를 기록했다. 이후 급락과 급등을 반복한 뒤 20일 종가 5597.12는 사상최고치에 비해 1.2% 낮은 수준이다. 물론 20일에는 S&P500지수와 나스닥지수 등 시장 전반이 하락하면서 S&P500 동일 비중 지수도 전날 사상최고치에서 내려왔다. 하지만 최근들어

미국 증시는 이달초 극적으로 급락한 것과 마찬가지로 지난주 극적으로 반등했다. 이같이 빠르고 큰 폭의 V자형 반등에는 개인 투자자들과 함께 퀀트 펀드들의 대규모 매수세가 있었다는 분석이 나온다. 퀀트 펀드는 통계학에 기반한 정량적 전략으로 투자한다. ━퀀트 펀드, 주식 소폭 비중확대━도이치뱅크에 따르면 지난 16일 장 마감 무렵에 이 퀀트 펀드들의 주식 포지션은 소폭 비중확대로 회복됐다. 하지만 퀀트 펀드들의 주식 보유량은 지난 7월 정점에 비해서는 여전히 낮은 수준이다. 노무라의 애널리스트인 찰리 맥엘리곳은 인기 있는 퀀트 전략 중의 하나인 변동성 통제 펀드들이 앞으로 수개월간 증시에 서서히 1920억달러의 자금을 쏟아 부을 수 있을 것으로 예상했다. 변동성 통제 펀드들은 시카고 옵션거래소(CBOE)의 변동성 지수(VIX)를 보고 주식에 투자할 때 레버리지를 얼마나 이용할지 결정한다. 지난 5일 38까지 치솟았던 VIX는 19일 14.6으로 급락하며 안정세를 되찾았다. ━주식 추