머니투데이

미국 증시는 지난 한달간 급반등했다. 이 랠리의 최대 주역은 반도체주였다. 필라델피아 반도체지수(SOX)는 지난주 금요일(지난 24일)까지 18거래일 연속 최장기 랠리를 이어온 뒤 이번주 들어 이틀 연속 하락했다. 지난 3월31일부터 4월24일까지 18거래일간 상승률은 47. 2%에 이른다. S&P500지수 내 많은 종목들이 박스권에서 등락을 반복하는 동안 반도체 종목은 포물선을 그리듯이 폭발적으로 오르며 2000년 닷컴버블 정점 때와 비교되는 수준까지 치솟았다. 이제 투자자들은 반도체주를 그만 차익 실현해야 하는지 고민에 직면했다. 미즈호 아메리카스의 경영 이사인 대니얼 오리건은 이 질문이 고객들 사이에서 특히 많이 나온다며 "1조달러짜리 질문"이 됐다고 지적했다. ━기술적 지표는 비관적━기술적 분석상 반도체주는 지금 파는 것이 현명해 보인다. BTIG의 기술적 분석가인 조나단 크린스키는 28일(현지시간) 마켓워치와 인터뷰에서 최근 반도체주가 보여준 것 같은 급격한 상승은 대개 투자자들에게 좋은 결과로 끝나지 않는다고 말했다.

미국과 이란 사이의 분쟁이 계속되고 있지만 미국의 투자 전문가들은 6개월 전보다 주식시장에 더 낙관적이 된 것으로 나타났다. 하지만 올해는 S&P500지수가 현 수준에서 크게 오를 것으로 예상하지 않았다. 주식시장에 붙어는 있되 지정학적 리스크와 유가 상승, 인플레이션 우려 등 리스크가 많은 만큼 기대는 낮춰야 한다는 의미로 풀이된다. 투자 전문 매체인 배런스가 지난 3월25일부터 4월10일까지 미국의 포트폴리오 매니저와 주식 전략가들을 대상으로 설문조사를 실시한 결과 향후 12개월간 증시에 대해 낙관적이라는 응답은 54%로 절반을 넘었다. 이는 지난해 10월 조사 때의 47%에 비해 늘어난 것이다. 배런스는 매년 봄과 가을 두차례에 걸쳐 포트폴리오 매니저와 주식 전략가를 대상으로 '빅 머니'(Big Money) 설문조사를 실시한다. 이에 따르면 향후 12개월간 증시에 대해 비관적이라는 응답은 6개월 전 19%에서 17%로 감소했고 중립이라는 의견도 34%에서 29%로 줄었다. 하지만 주식 비중은 6개월 전에 비해 낮췄다는 응답이 61%로 높였다는 응답 39%보다 많았다.

미국 증시가 지난 3월30일 바닥을 치고 반등한 이후 기술주 상승세가 두드러진다. 반면 올초 기술주가 부진한 사이에 초과 수익을 냈던 순환매 수혜 섹터들은 갑자기 수익률이 크게 뒤쳐지고 있다. 이런 가운데 최근 주가가 급등한 반도체 업종을 중심으로 버블 조짐이 다시 나타나고 있다는 의견도 제기되고 있다. 미국 증시에서는 지난해 말과 올해 2월 중순까지 대대적인 순환매가 나타났다. 대형주에서 소형주로, 성장주에서 가치주로 자금이 이동하면서 대형주지수인 S&P500지수와 기술주 중심의 나스닥지수는 좁은 박스권 안에서 횡보 움직임을 보였다. 지난해까지 3년간 랠리를 주도해왔던 대형 기술주가 연초부터 2월 중순까지 저조한 주가 흐름을 보이면서 에너지, 소재, 필수 소비재 섹터는 최고의 성과를 기록했다. 소형주로도 자금이 유입되며 러셀2000지수는 올들어 첫 3주 동안 9. 5% 이상 급등했다. 지난 1~2월 동안 순환매가 나타났던 배경은 기술주가 오랫동안 큰 폭의 상승세를 지속하는 동안 나머지 섹터는 경제 성장세에도 상대적으로 주가 수익률이 크게 뒤처졌기 때문이었다.

테슬라가 22일(현지시간) 장 마감 후 올 1분기 실적을 발표한다. 본업인 전기차 사업은 정체돼 있고 미래 사업인 로보택시와 휴머노이드 로봇(옵티머스)에서는 별다른 진전이 보이지 않아 테슬라의 충성파 투자자(테슬람)들조차 인내심을 잃어가고 있는 상황에서 내일 새벽(한국시간) 실적 발표는 테슬라 주가에 중요한 시험대가 될 전망이다. 팩트셋이 애널리스트들을 대상으로 조사한 결과 테슬라는 올 1분기 매출액이 222억달러로 전년 동기 대비 15% 증가했을 것으로 전망된다. 주당순이익(EPS)도 37센트로 전년 동기 대비 27센트에서 늘어났을 것으로 예상된다. EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 이익)는 전년 동기 대비 17% 늘어난 32억달러로 관측된다. 테슬라는 이미 이달 초에 발표한 올 1분기 전기차 인도량이 35만8023대로 시장 예상치인 36만5000대를 크게 하회하고 에너지 저장장치(ESS) 설치량마저 8. 8GWh(기가와트시)로 전 분기 대비 약 38% 급감해 시장에 실망감을 안겼다. 특히 올 1분기 전기차 생산량은 인도량을 약 5만대 웃돌아 재고 증가에 대한 우려도 커졌다.

케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장 후보자가 도널드 트럼프 미국 대통령의 의장 후보 지명을 받은지 3개월만에 인사청문회에 나선다. 미국 상원 은행위원회는 21일 오전 10시(한국시간 오후 11시)부터 워시 후보자에 대한 인사청문회를 개최한다. 워시 후보자는 상원 은행위원회의 청문회 및 인준안 채택과 상원 본회의 표결을 거쳐 정식으로 임명된다. 이번 청문회에서 시장의 가장 큰 관심은 워시 후보자가 트럼프 대통령의 공격적인 금리 인하 요구에 어떤 입장을 표명할 것인가 하는 점이다. 물론 워시 후보자는 이미 연준이 금리를 내려야 한다는 트럼프 대통령의 견해에 동의한다고 밝혀 연준 의장으로 선택됐다. 이에 대해 월스트리트 저널(WSJ)은 워시 후보자가 이번 청문회에서 연준이 금리를 내려야 한다는 기존 입장을 유지할 수도 있지만 이란 전쟁으로 인한 유가 상승 등 인플레이션 압력을 고려해 조심스럽게 트럼프 대통령과 거리두기에 나설 가능성도 있다고 봤다. 스콧 베선트 미국 재무장관은 지난주 연준이 전쟁으로 인해 금리 인하를 주저하는 이유를 이해한다며 청문회를 앞둔 워시 후보자의 부담을 다소 줄여주는 발언을 했다.

미국 기술주가 미친 듯이 오르며 S&P500지수와 나스닥지수가 15일(현지시간) 동시에 사상최고가를 경신했다. 두 지수가 동시에 신고점으로 거래를 마치기는 지난해 10월27일 이후 처음이다. S&P500지수는 이날 0. 8% 상승하며 사상 처음으로 7000선 위에서 마감했다. 지난 1월27일 이후 2개월 반만에 기록한 신고가다. 나스닥지수는 1. 6% 오르며 지난해 10월29일 이후 5개월 반만에 전 고점을 넘어섰다. 나스닥지수는 11거래일 연속 상승하며 2021년 이후 최장기 강세를 이어가고 있다. 나스닥지수는 지난 3거래일 동안 거의 5% 올랐고 4월 들어서만 11. 2% 급등했다. 호라이즌 인베스트먼츠의 최고투자책임자(CIO)인 스콧 랜더는 이같은 기술주 중심의 초강세에 대해 미국과 이란의 종전 협상이 곧 타결될 것으로 믿으며 투자자들의 초점이 강력한 기업 실적과 미국 경제로 옮겨갔기 때문이라고 해석했다. CNBC의 '매드 머니' 진행자인 짐 크레이머는 최근 증시 상승에 대해 "역대 가장 빠른 반전 중의 하나"라며 "아마도 투자자들은 이미 쉽게 돈을 벌고 있을 것"이라고 말했다.

미국과 이란의 종전 협상에 타결될 것이라는 기대감과 AI(인공지능) 낙관론이 고조되며 미국 증시는 14일(현지시간) 기술주 주도의 탄탄한 랠리를 이어갔다. 나스닥지수는 이날 10일째 상승세를 지속하며 올들어 수익률이 플러스로 돌아섰다. S&P500지수는 6900선을 회복하며 지난 1월27일에 기록했던 종가 기준 사상최고치까지 0. 2%도 채 남지 않았다. 특이한 점은 펀드매니저들의 심리는 상당히 신중한 상태라는 사실이다. 뱅크 오브 아메리카가 지난 2~9일 사이에 글로벌 펀드매니저 193명을 대상으로 조사한 결과 종합 심리지수는 지난 3월 5. 6에서 3. 7로 하락했다. 이는 지난해 6월 이후 가장 낮은 수준이다. 향후 12개월간 글로벌 경제에 대해서는 성장세가 약해질 것이라는 전망이 강해질 것이라는 전망보다 36%P(포인트) 더 많았다. 지난달에는 경제 성장세가 더 강해질 것이란 대답이 7%P 더 많았다. 이는 인플레이션 우려가 고조됐던 2022년 3월 이후 4년만에 가장 큰 폭의 성장 전망 하락이다.

많은 투자자들이 미국 증시가 13일(현지시간) 하락할 것으로 예상했다. 미국과 이란의 종전 협상이 합의점을 찾지 못한 채 결렬된 가운데 미국이 이란에 맞서 호르무즈 해협을 봉쇄하겠다고 밝히며 국제 유가가 다시 상승했기 때문이다. 그러나 예상과 달리 미국 증시는 이날 견조한 상승세를 보였다. S&P50지수는 1. 0% 오르며 이란 전쟁이 시작되기 전 수준으로 돌아갔다. 나스닥지수는 이미 지난주에 이란 전쟁 전 수준을 회복했으며 이날도 1. 2% 상승했다. 이날 증시가 개장한 뒤 미국과 이란이 대화를 재개하려는 노력을 계속하고 있다는 소식이 나오며 국제 유가가 상승폭을 줄인 영향으로 보인다. 그럼에도 국제 유가의 기준인 브렌트유가 4. 4% 상승 마감한 상황에서 미국 주식과 채권이 모두 강세를 나타낸데 대해 월가 전문가들은 당혹스러운 모습이라고 마켓워치는 전했다. 이날 10년물 국채수익률은 0. 03%포인트 하락한 4. 292%를 나타냈다. 이에 대해 스펙트라 마켓츠의 사장인 브렌트 도넬리는 "WTF 지표"라는 새로운 이론으로 이날 주식과 채권의 동반 상승을 설명했다.

미국 증시가 이란 전쟁을 계기로 사상최고가에 비해 10% 안팎으로 떨어졌지만 저가 매수에 신중해야 한다는 의견이 제기됐다. 미국 증시가 보기보다 더 비쌀 수 있다는 지적이다. 투자 전문 매체인 배런스는 미국 증시가 최근의 하락으로 밸류에이션이 합리적인 수준으로 내려온 것으로 보이지만 기업들의 잉여현금흐름 축소와 역 부의 효과 가능성, 미국의 재정적자 확대 등을 고려하면 생각보다 비쌀 수 있다고 분석했다. ━① 기업들의 잉여현금흐름 축소━ 이란 전쟁의 영향으로 미국 증시는 지난 3월 이후 약세를 보였지만 S&P500 기업들의 올해 이익 전망치는 최근 전년 대비 17% 성장으로 오히려 상향 조정됐다. 이에 따라 향후 12개월 이익 전망치 기준 선행 주가수익비율(PER)은 20배로 낮아졌다. 이는 지난 20년간 평균 PER 대비 약 20% 높은 것이지만 적절한 수준의 프리미엄으로 평가받는다. 반면 S&P500지수의 선행 주가잉여현금흐름(=P/FCF) 비율은 27. 4배로 지난 20년간 평균 대비 약 37% 높다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 1일(현지시간) 대국민 연설이 이란과의 종전 기대감에 찬물을 끼얹으면서 미국 주가지수 선물은 1% 안팎의 하락률을 보이고 있다. 이런 가운데 2일엔 테슬라가 올 1분기 전기차 인도량을 발표한다. 테슬라는 매 분기마다 전기차 인도량을 공개하는데 통상 새로운 분기가 시작된 뒤 2일째에 발표한다. 팩트셋이 애널리스트들을 대상으로 조사한 결과 올 1분기 테슬라의 전기차 인도량은 38만1000대로 예상된다. 이는 전년 동기에 비해 13% 늘어난 것이다. 하지만 지난해 4분기에 비해서는 9%가량 줄어든 것이다. 테슬라의 전기차 판매량은 일론 머스크 최고경영자(CEO)의 정치 활동으로 지난해 적지 않은 타격을 입었다. 이어 지난해 9월30일로 미국에서 전기차에 부여됐던 최대 7500달러의 세액공제가 폐지되며 전기차시장 자체가 위축됐다. GM은 1일 올 1분기 전기차 판매량이 전년 동기 대비 19% 줄었다고 발표했다. 다만 테슬라는 지난해 유럽에서 전기차 판매량이 워낙 부진했던 탓에 지난 2월에는 유럽연합(EU)에서 전년 동월 대비 29%, 영국을 포함한 유럽 전체에선 12% 늘어난 것으로 나타났다.

미국과 이란 양측에서 전쟁을 끝낼 수 있다는 발언이 나오며 미국 증시는 3월31일(현지시간) 2~3%의 높은 상승률을 보였다. 슈왑 금융연구센터의 거시 리서치 및 전략팀장인 케빈 고든은 이날 시황에 대해 "변동성이 큰 환경을 상징적으로 완벽하게 보여줬다"며 "모든 것이 순식간에 바뀔 수 있다"고 말했다. ━위기 완전히 벗어나진 않았지만━다만 미국 증시가 바닥에 근접한 것은 맞지만 위기를 완전히 벗어난 것은 아니라는 신중론이 적지 않다. 나스닥지수와 다우존스지수는 여전히 사상최고가 대비 10% 넘게 떨어진 상태로 조정 국면에 머물러 있다. JP모간의 기술적 전략가인 제이슨 헌터는 "주식시장이 핵심적인 지지선을 다수 깨고 내려간 가운데 매도세가 소진됐다는 분명한 기술적 증거가 없는 상태에서 헤드라인 뉴스에 의한 반등이 전개됐다"고 지적했다. 이어 "지정학적 뉴스가 주식시장에 V자형 반등을 이끌어낼 수 있다는 점을 인정하지만 증시가 핵심적인 단기 저항선을 상향 돌파할 때까지는 기술적으로 취약한 상태가 이어질 것"이라고 밝혔다.

미국 증시는 30일(현지시간) 호재와 악재가 엇갈린 가운데 오전 강세를 유지하지 못하고 혼조세로 마감했다. 다우존스지수는 0. 1% 강보합 마감했지만 S&P500지수는 0. 4%, 나스닥지수는 0. 7% 하락했다. 이날 호재는 제롬 파월 연방준비제도(연준) 의장이 최근의 유가 급등에도 사실상 금리 인상을 고려하지 않는다는 뜻을 시사한 것이다. 그는 이날 하버드대에서 진행된 사회자와의 토론에서 "에너지 충격은 왔다가 상당히 빠르게 사라지는 경향이 있다"며 "(금리를 올려도) 긴축의 효과가 나타날 때쯤이면 유가 충격은 이미 가라앉고 없을 것"이라고 말했다. 파월 의장이 금리 인상 가능성을 사실상 배제하면서 이날 국채수익률은 하락했고 이는 증시에 숨통을 터줬다. 연준의 정책금리에 가장 민감하게 반응하는 2년물 국채수익률은 이날 0. 08%포인트 이상 떨어지며 3. 834%를 나타냈다. 10년물 국채수익률은 0. 09%포인트 내려간 4. 348%, 30년물 국채수익률은 0. 07%포인트 하락한 4. 906%를 기록하며 각각 시장의 공포를 촉발시킬 수 있는 분기점인 4.