코스닥에 상장된지 5년 4개월째인 비트맥스(1,825원 ▼23 -1.24%)가 시총 300억원을 밑도는 상태가 계속되고 있다. 상장 초창기 18만원 턱밑까지 올랐다가 등락을 반복하면서 하락했고 지금은 당시 주가의 100분의 1 수준에 머물러 있다. 거래소에 기술특례상장 심사에서 기술력을 인정받았던 AR(증강현실) 관련 인력은 사내에 얼마 남지 않은 상태로 전해진다. 재무 회복이 늦어질 수 있다는 전망이 제기된다.
12일 금융감독원 전자공시에 따르면 비트맥스는 지난 3일 제3자배정 유상증자를 통해 계열사인 한국첨단소재로부터 215억5700만원을 조달하기로 결정했다. 신주발행가액은 1544원으로 당시 기준주가(1715원) 대비 10% 할인한 가격이다.
한국첨단소재는 보유한 루센트투자조합 출자지분 2170만좌를 현물 출자하고 비트맥스 신주 1396만1520주를 배정받는다. 유상증자가 완료되면 한국첨단소재는 비트맥스의 최대주주로 올라선다.
한국첨단소재의 지원에도 비트맥스의 주가는 움직이지 않고 있다. 이날 비트맥스는 전일 대비 23원(1.24%) 내린 1825원에 정규장을 마감했다. 장 마감 기준 시가총액은 261억원을 기록했다. 지난해 6월 3만1000원을 넘었던 주가는 등락을 반복하며 내려 지금의 수준에 이르렀다.
비트맥스의 주가가 요지부동인 이유는 상장 직후부터 지속적인 인력이탈과 재무 악화를 겪었기 때문으로 분석된다. 비트맥스의 전신인 맥스트는 증강현실(AR) 솔루션과 플랫폼 개발 기술로 2021년 기술특례상장에 성공했다. 당시 AR 플랫폼 기술을 보유한 기업으로는 맥스트가 유일했다. AR 소프트웨어 개발 플랫폼인 'MAXST AR SDK'와 스마트팩토리 AR 솔루션 서비스인 'MAXWORK' 등 제품군도 명확했다.
하지만 상장 후 비트맥스는 코로나19 펜데믹을 겪으며 수익이 악화했다. 비트맥스의 연결 매출은 2021년 24억원, 2022년 29억원, 2023년 18억원으로 들쑥날쑥했다. 이 기간 영업손실은 43억원, 108억원, 165억원으로 급증했다.
비트맥스는 매출처 다변화 노력도 결실을 맺지 못했다. 비트맥스는 2023년 12월 28일 삼성SDS의 1차벤더이자 반도체, 이차전지 스마트팩토리 컨설팅과 MES 구축업체인 아이엘포유 지분 100%를 168억원에 매입했다. 이어 2024년 1월 22일에는 니즈게임즈 지분 70.77%를 60억원에 사들였다. 이들 회사의 매출이 더해지면서 2024년 비트맥스의 연결 매출은 371억원으로 전년대비 353억원 급증했지만, 판매비와 관리비가 늘면서 영업손실이 같은 기간 165억원에서 185억원으로 뛰었다. 회사 매입에 자금을 쏟으면서 비트맥스의 보유 현금은 2022년 말 152억원에서 2024년 말 32억원으로 5분의 1 수준까지 쪼그라들었다.
지난해 비트맥스는 트레저리 사업체로 전환했다. 당시 비트맥스의 최대주주인 박재완 대표는 메타플랫폼투자조합과 경영권 양도 계약을 맺었다. 박 대표의 지분을 메타플랫폼투자조합이 30억원에 사들이는 구조였다. 메타플랫폼투자조합의 최대주주는 M&A(인수합병) 전문가로 불리는 김병진 회장이 최대주주로 있는 비상장사 '플레이크'다. '김병진 회장→플레이크→메타플랫폼투자조합→비트맥스'로 이어지는 지배구조가 설계된 셈이다.
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비트맥스는 지난해 5월 아이엘포유를 흡수합병해 흩어져 있던 개발자들을 한 데 모았다. 이후 신사업 추진이 모호해진 상황에서 입지가 흔들린 개발자들이 본격적으로 이탈한 것으로 전해진다.
한국거래소는 올해 8월 18일 비트맥스를 투자주의 환기종목으로 지정했다. 비트맥스의 상반기 자본잠식률은 50% 이상, 자기자본은 10억원 미만을 기록했다. 올초 비트맥스는 무상감자를 추진해 결손금을 보전하는 등 재무 개선작업에 착수했지만 상황은 반전하지 않았다.
한 업계 관계자는 "회사가 대규모 자금조달을 통해 비트코인을 매입하면서 가상자산 기업의 우회 상장 루트를 마련했다는 말들이 나오기도 했다"며 "회사 정체성이 달라지면서 인력들이 떠난 가운데 기사회생할지 지켜보고 있다"고 말했다.
