글로벌 빅테크와 장기계약 확대...장비 반입 조절로 공급 과잉 방어
미국 중간선거에서 민주당이 압승한 '블루쓰나미'로 AI(인공지능) 데이터센터 투자 위축 우려가 커지고 있다. 여기에 젠슨 황 엔비디아 CEO(최고경영자)의 불륜 스캔들까지 불거지며 AI 산업의 불확실성이 확대되는 모습이다. 그럼에도 삼성전자와 SK하이닉스가 주도하는 메모리 반도체(이하 메모리) 시장의 공급자 우위는 쉽게 흔들리지 않을 전망이다. 장기공급계약(LTA)으로 미리 수요를 확보한데다 설비투자 속도를 조절할 여력도 있기 때문이다.
9일 전자업계에 따르면 글로벌 투자은행 UBS는 미국 중간선거 이후 발표한 AI 반도체 관련 보고서에서 "정치적 반대가 데이터센터 프로젝트를 지연시키거나 입지를 변경하게 만들고 비용을 높일 수 있지만, 근본적인 수요를 변화시킬 가능성은 낮다"고 분석했다.
미국 중간선거에서 민주당이 승리하면서 AI 데이터센터 건설 규제가 강화될 가능성이 커졌다. 특히 텍사스와 오하이오, 조지아 등 주요 데이터센터 투자 지역에서 신규 데이터센터 건설 제한과 전력비용 부담 강화 등을 공약한 민주당 후보들이 주지사에 당선됐다. 이에 신규 데이터센터 인허가가 지연되거나 건설이 중단되면 AI 가속기와 서버에 탑재되는 HBM(고대역폭메모리), D램 등의 수요 증가세가 둔화할 수 있다는 우려가 나온다. 골드만삭스는 미국에서 계획된 데이터센터 설비용량 확대분의 약 45%가 정치적 규제의 영향을 받을 수 있다고 예상했다.
AI 반도체 시장의 핵심 기업인 엔비디아를 둘러싼 논란도 변수다. 황 CEO가 외도 사실을 인정한 가운데 상대방과 중국 정보기관의 연관성에 대한 의혹이 제기되면서 엔비디아 이사회가 독립 조사에 착수했다. 황 CEO가 글로벌 AI 산업의 리더 역할을 한 만큼 조사 결과에 따라 AI 산업 전반의 투자심리에도 영향을 미칠 수 있다. 엔비디아는 현재까지 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 판단할 근거는 없다는 입장이다.
다만 이같은 불확실성이 곧바로 메모리 시장의 공급 과잉으로 이어질 가능성은 제한적이라는 평가다. 이미 인허가받은 데이터센터 건설 계획이 상당한데다 일부 프로젝트가 지연되더라도 AI 인프라 투자 자체가 위축되기보다는 집행 시점이 늦춰질 것이라는게 업계의 시각이다. UBS는 글로벌 AI 관련 설비투자 규모가 올해 1조달러에서 2028년 1조5000억달러로 확대될 것으로 전망했다. 2년만에 투자 규모가 50% 증가하는 셈이다.
삼성전자(189,900원 ▲1,200 +0.64%)와 SK하이닉스(1,136,000원 ▲4,000 +0.35%)가 이미 장기공급계약을 통해 향후 생산 물량의 상당 부분을 확보했다는 점도 메모리 호황을 뒷받침하는 요인이다. 삼성전자는 글로벌 주요 고객사 10곳과 LTA를 체결했고, 또 다른 10곳과 협상을 진행 중이다. 기존 계약 고객 중 추가 물량을 요구하는 곳도 있다. 삼성전자는 2030년 생산능력의 60~70%를 장기공급계약으로 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있다.
독자들의 PICK
지금 1,626명 읽는 중
SK하이닉스 역시 글로벌 주요 고객 14곳과 LTA를 체결했으며 일부 고객과는 계약 기간 연장도 논의 중이다. 향후 3년간 D램과 HBM 물량도 사실상 완판(완전판매)된 상황이다. 현재 LTA로 확보한 물량만 2027~2028년 전체 생산능력의 50% 이상에 해당된다.
수요가 예상보다 줄어들더라도 대응할 수 있는 카드도 남아 있다. 생산시설을 먼저 건설하고 반도체 제조 장비는 수요에 맞춰 반입하는 '쉘퍼스트(Shell First)' 전략이 대표적이다.
반도체 공장의 실제 생산능력은 클린룸 내부에 장비를 설치하고 가동해야 확보된다. 메모리 제조사들은 클린룸을 선제적으로 마련하되 시장 상황에 따라 장비 반입 시점을 조절하는 방식으로 공급 확대 속도를 관리할 수 있다.
수요 증가세가 둔화하면 장비 도입을 늦춰 공급 과잉을 방지하는 방식이다. 삼성전자는 지난달 진행된 3분기 실적발표에서 "선제적으로 클린룸을 확보한 뒤 수요 변화를 면밀히 살피면서 장비 도입은 탄력적으로 실행하는 공급 운영 기조를 이어갈 예정"이라고 설명했다.
메모리 가격의 추가 상승 예측도 여전하다. D램 평균 판매가격(ASP)이 역대 최고 수준에 도달한 가운데 SK하이닉스는 메모리 공급 부족이 2030년까지 이어질 수 있다고 내다봤다. 업계에서는 내년 HBM의 ASP가 올해보다 두 배 이상 오를 수 있다는 관측도 나온다.
업계 관계자는 "데이터센터 운영사와 서버 제조사뿐만 아니라 모바일·자동차 업체 등도 LTA를 원하는 상황"이라며 "데이터센터 수요가 일부 줄더라도 다른 분야에서 메모리 수요를 대체할 가능성이 높다"고 말했다.
