머니투데이

CJ대한통운이 미-이란 전쟁 여파로 상승한 유가 영향과 글로벌 매출 감소 영향으로 수익성 개선에 어려움을 겪고 있다는 분석이 나왔다. 안도현 하나증권 연구원은 22일 리포트에서 "CJ대한통운에 대한 목표주가를 기존 18만원에서 16만5000원으로 하향 조정한다"며 "이는 하향된 EPS(주당순이익) 추정치를 반영한 것"이라고 밝혔다. 증권가의 CJ대한통운 EPS 컨센서스는 2026년 기준 1만3015원, 2027년 기준 1만4445원인데, 하나증권은 이날 12개월 선행 EPS 추정치를 1만1176원으로 낮췄다. 안 연구원은 "CJ대한통운의 택배 물동량 증가와 W&D(창고보관 및 배송) 사업 확장으로 기존에는 2026년 연간 이익 성장률을 10%로 전망했으나, 2%로 추정치를 하향한다"며 "택배 사업부는 물동량 성장에 기반한 레버리지 효과가 나타나고 있으나, 글로벌 사업부의 수익성 개선이 예상 대비 더딜 전망이다"고 했다. 그러면서 "전쟁 이후 유가 상승으로 CL(계약물류) 사업부의 원가가 증가할 것으로 예상되고, 항만 물동량에도 부정적으로 작용할 가능성이 높다"고 덧붙였다.

상상인증권이 20일 CJ대한통운에 대한 목표주가를 기존 대비 16. 7% 낮은 15만원으로 하향했다. 택배업계 호재로 관심이 쏠린 대형마트 영업규제 완화작업이 지연돼 기대치를 낮출 수밖에 없다는 분석이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 이서연 상상인증권 연구원은 "연초 CJ대한통운 주가의 주 모멘텀으로 작용한 대형마트유통법(유통산업발전법) 개정과 그에 따른 시장점유율 재편 기대감이 예상보다 지연되면서 단기적인 조정이 존재했다"고 밝혔다. 이어 "6월 지방선거 등 연중 정책 이벤트가 존재하는 가운데, 기존 모멘텀이 속도감 있게 재개되긴 어려울 전망이지만, 중장기적 투자포인트 자체가 소멸한 것은 아니기 때문에 지속적인 관망이 필요하다"고 했다. 이 연구원은 "별개로 CJ대한통운의 택배 실적은 주 7일 배송에 따른 점유율·물량 확대를 통해 점진적으로 성장 중"이라며 "CL(계약물류)사업부 역시 하반기 기점으로 초기비용 완화와 본격적인 신규수주 레버리지가 시작될 것으로 판단돼 실적 성장기조는 지속될 것"이라고 밝혔다.

KB증권이 11일 CJ대한통운에 대한 목표주가를 기존 대비 21. 4% 높인 17만원으로 제시했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 강성진 KB증권 연구원은 "글로벌 사업의 수익성이 개선됐고, 대형마트 심야영업 규제 완화 등 우호적인 정책환경도 지속될 것"이라며 "쿠팡 사태의 최대 수혜주"이라고 밝혔다. 강 연구원은 "새벽배송에선 신선식품의 중요성이 높고, CJ대한통운은 신선식품에 강점이 있는 이마트의 새벽배송을 전량 담당하기 때문"이라며 "디지털 주권 인식이 강해지면서 앞으로도 비쿠팡 유통 관련 물류업체의 수혜가 예상된다"고 했다. KB증권에 따르면 CJ대한통운은 지난해 4분기 영업이익 1596억원을 기록했다. 전년동기 3. 4% 늘어 시장 컨센서스를 5. 9% 웃돈 실적이다. 택배 영업이익은 618억원으로 11. 2% 줄었지만 예상치는 소폭 상회했다. 택배 수송량은 1년 전 대비 5. 5% 증가했고, 단가는 3. 4% 하락한 것으로 나타났다. 강 연구원은 "새벽·당일배송 등 고단가 물량의 120% 증가에 힘입어 전체 평균단가(택배매출액/수송량)는 1.

NH투자증권이 8일 CJ대한통운에 대해 올 1분기 기저효과와 쿠팡사태 반사이익이 나타나며 물동량 증가율이 상승할 것으로 관측했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 13만원을 유지했다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "점진적인 소비회복, 쿠팡 이슈로 인한 반사수혜, 주 7일 배송효과가 종합되며 지난해 9월부터 택배 물동량 증가율과 시장점유율이 상승 중"이라며 "올 상반기엔 기저효과로 분기별 택배 물동량 증가율이 더 높아질 전망"이라고 밝혔다. 그러면서 "물량 레버리지 효과와 원가절감 노력으로 택배단가 하락에도 영업이익률 개선이 진행 중"이라며 "물류 자동화 수요로 구조적으로 성장하는 계약물류 사업부와 택배 매출증가가 더해지면서 올해 매출액 증가율이 8. 8%까지 높아질 것"이라고 했다. 지난해 4분기 실적 예상치는 매출 3조2732억원, 영업이익 1462억원으로 제시했다. 전년동기 대비 매출이 3. 6% 늘고 영업이익이 5. 2% 감소해 컨센서스(시장전망)를 4% 하회할 것이란 전망이다. 정 연구원은 "장기 연휴 영향으로 전년 대비 영업일수가 감소했고, 계절적으로 고원가 택배 비중이 높아지는 경향을 보수적으로 반영했다"며 "주요 지표는 개선세로, 4분기 택배 물동량은 전년동기 대비 5.

다올투자증권이 CJ대한통운의 2025년 4분기 실적에 대해 매출·영업이익 모두 컨센서스(시장전망치)에 부합할 것으로 전망했다. 택배사업이 쿠팡사태 반사이익을 보면서 나머지 사업의 부진을 메꿀 것이란 관측이다. 투자의견은 매수, 목표주가는 11만원으로 유지했다. 오정하 다올투자증권 연구원은 2일 "CJ대한통운의 4분기 매출은 3조2537억원으로 전년동기 대비 3. 0% 늘고, 영업이익은 1489억원으로 3. 5% 줄어 컨센서스에 부합할 전망"이라며 "택배사업 호조가 글로벌 물류경기 둔화 영향을 받은 항만·포워딩 등 사업 부진을 상쇄할 것"이라고 밝혔다. 택배사업 매출은 1조337억원으로 전년동기 대비 8. 7% 증가하고, 영업이익률은 6. 8%로 전년동기 대비 0. 5%포인트 감소할 것으로 전망했다. 오 연구원은 "물동량 증가율은 5. 7%로 예상된다"며 "소비심리 하락에도 CJ대한통운의 물동량은 증가가 증가할 것이며, 쿠팡사태에 따른 반사수혜가 '오네(CJ대한통운 통합 배송서비스)'로 집중된 것으로 판단한다"고 밝혔다.

NH투자증권은 4일 CJ대한통운에 대해 "쿠팡 이슈에 따른 반사수혜를 제외하더라도 핵심 투자 포인트가 명확해 현 주가는 여전히 저평가 구간"이라고 평가했다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "전날(12월3일) 주가가 7. 6% 오르며 52주 신고가를 기록했는데, 쿠팡 물류센터 내 연속적 인명 사고 및 개인정보 유출 이슈가 고객 이탈 우려로 이어지며 반사 수혜 기대감이 작용한 것으로 판단한다"고 했다. 이어 "하지만 반사 수혜를 제외하더라도 저평가 매력은 충분하다"고 말했다. 정 연구원은 "주 7일 배송 서비스의 안정적 안착과 셀러 요구 증가에 따른 물동량 확대 및 시장점유율 상승 모멘텀이 존재한다"며 "물류 자동화 및 창고 아웃소싱 확대 흐름 속에서 계약물류(CL) 내 W&D 사업부의 안정적 외형 성장도 지속되고 있다"고 말했다. CJ대한통운의 실적 모멘텀과 관련해 정 연구원은 "내수 소비 개선과 주 7일 배송 도입 효과가 2025년 3분기부터 본격 반영되는 흐름"이라며 "경쟁사들도 서비스 론칭을 검토 중이지만 물량 규모가 제한적이어서 비용 증가폭이 크게 나타날 가능성이 높다"고 진단했다.

NH투자증권이 24일 CJ대한통운의 주가에 악재가 미리 반영됐고 3분기 실적이 컨센서스(시장전망치)를 충족할 것이라며 투자의견 '매수', 목표주가 11만5000원을 유지했다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "택배단가 하락과 내수소비 우려는 낮아진 밸류에이션에 이미 반영됐다"며 "물류 자동화 수요 증가에 따른 계약물류(CL) 사업부의 외형 성장, 주 7일 배송을 통한 택배산업 내 사업 주도권 확보, 전체 주식수의 12.6%인 자사주 활용을 통해 밸류에이션이 저점을 통과할 것으로 기대한다"고 밝혔다. 정 연구원은 "국내 택배 물동량은 정부의 소비진작 정책으로 인해 올해 9월부터 반등하고 있다"며 "CJ대한통운은 중소형 판매자 대상으로 실시한 주 7일 배송 프로모션 효과까지 맞물려 물동량 증가폭을 확대하고 있다"고 했다. 이어 "택배단가 변동률은 전년 대비 3% 하락하는 수준에서 유지됐고, 오히려 CJ대한통운은 자동화율이 높아 물동량이 증가하면서 수익성 개선이 가능하다"며 "올해 3분기를

NH투자증권은 CJ대한통운의 1분기 실적은 어닝 쇼크를 기록했지만, 하반기 주가 상승 기대 요인은 크다고 20일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 13만원에서 12만원으로 하향 조정했다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "CJ대한통운의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 2% 증가한 2조9926억원, 영업이익은 같은 기간 21% 감소한 854억원으로 어닝 쇼크를 기록했다"며 "비용 증가와 비수기 및 신규 프로젝트로 인해 수익성이 하락한 영향"이라고 짚었다. 정 연구원은 "택배 물동량은 전년 대비 6.9% 감소하고 단가는 0.7% 하락했는데 내수 부진과 단가 인상에 따른 고객 이탈 영향으로 주7일 배송 서비스가 나타나지 않았다"며 "2분기에도 감소가 이어질 전망이나 물동량 감소 폭은 축소될 전망"이라고 설명했다. 그러면서 "실적 발표 과정에서 주7일 서비스에 대한 고객들의 긍정적인 반응이 있었다"며 "하반기 정부의 내수 진작 정책을 고려할 때 하반기로 가면서 점유율 회

한화투자증권이 CJ제일제당의 목표주가를 기존 37만원에서 31만원으로 하향 조정했다. 상저하고 흐름을 기대한다며 투자의견은 '매수'를 유지했다. 14일 한유정 한화투자증권 연구원은 "올해 1분기 CJ제일제당의 연결 매출액은 7조 2085억원(전년 동기 대비 -0.1%), 영업이익은 3332억원(-11.4%), CJ대한통운을 제외한 매출은 4조 2635억원(-1.8%), 영업이익은 2463억원(-7.8%)으로 시장 기대치 영업이익(2760억원)을 하회했다"라고 밝혔다. 식품 부문에 대해서는 "온라인 경로 고성장(+33%)에도 설 시점 차에 따른 선물 세트 매출 감소로 국내 가공식품 매출은 2% 하락, 디저트 생산 차질 및 주요 제품 경쟁 심화로 미주 매출은 원화 기준 6% 하락, 달러 기준 3% 하락으로 추정된다. 식품 전체 영업이익은 30% 감소했다"라고 설명했다. 바이오 부문에 대해선 "라이신 시장 가격 상승효과로 관련 매출이 증가했으나 전년도 스페셜티 아미노산 호황에 따른 기저