머니투데이

하나증권이 진에어에 대해 LCC(저비용항공사) 업황 부진 속에서도 모회사 지원 등을 바탕으로 안정적으로 버틸 수 있다고 19일 분석했다. 투자의견과 목표주가는 각각 '매수', 7000원을 유지했다. 안도현 하나증권 연구원은 "2025년~2026년간 LCC에게는 비정상적 영업환경이 이어졌다"며 "2025년 연간으로 항공참사 및 소비경기 위축, 동남아 노선 수요 감소 등이 부정적으로 작용했고 2026년 들어서는 항공유가 급등이 실적을 내리누르고 있는 모양새"라고 말했다. 이어 "코로나19 이후 LCC의 재정상태는 크게 악화되었으나 리오프닝을 기대하면서 영업을 지속해왔던 상황"이라며 "2026년 유가 급등을 겪으면서 저비용항공사도 재무적·영업적 한계에 부딪혔다는 판단"이라고 했다. 그러면서 "이럴 때는 가장 규모가 크고 재정상황이 건전한 진에어가 안심이 된다"며 "진에어는 대한항공을 모회사로 두고 있기 때문에 상대적으로 기재 원가가 낮은 장점이 있고 모회사의 지원 여력도 충분하다. 2027년에는 본격적인 이익 턴어라운드가 도래할 것으로 기대한다"고 했다.

중동발 지정학적 위기에 따른 유류비 상승이 대한항공이나 대형 LCC에는 장기적으로 경쟁 강도 완화의 기회가 될 수 있다는 분석이 나왔다. 배세호 iM증권 연구원은 11일 리포트에서 "유류비 상승으로 대한항공, 제주항공, 진에어, 에어부산의 수혜가 예상된다"며 "유가 수준과 상관없이 일부 LCC의 재무 부담은 심화되고 있었으며, 유가 급등으로 어려운 경영 활동까지 직면하게 돼 LCC 구조개편 가능성을 염두에 둘 필요가 있다"고 밝혔다. 배 연구원은 "항공유 가격은 2월 배럴 당 89달러에서 3월 195달러, 4월 200달러로 급등했고, 유류할증료 적용 방식을 감안 시 유가가 급등하기 시작한 3월부터 5월까지 유가 상승분은 항공료에 온전히 전가되지 못했다"며 "항공사들은 3, 4월 저수익 노선을 감편하며 수익성 방어 노력을 했지만 2분기 대거 적자를 피하기 어려울 것으로 예상된다"고 설명했다. 배 연구원은 "운임에 전가하지 못한 유류비 초과분에 대한 비용은 중소형 LCC의 재무 상태에 치명적일 것으로 예상된다"며 "2025년 말 기준 완전자본잠식인 에어프레미아 외에도 이스타항공, 에어로케이 모두 2분기 기점으로 완전자본잠식 가능성이 있다"고 했다.

신한투자증권은 LCC(저가항공사)에 비우호적인 환경이 이어지고 있다며 진에어에 대한 목표주가를 8500원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 올해 진에어의 3분기 매출액은 지난해 동기 대비 16. 5% 줄어든 3043억원, 같은 기간 영업손실은 225억원을 기록했다. 최민기 신한투자증권 연구원은 "국제선 매출 감소가 외형 축소에 크게 영향을 미쳤는데, 주요 노선의 운임 하락이 주된 원인이었다"며 "또 지난 7월 일본 지진 우려에 따른 일본 노선 부진과 더운 날씨로 여행 수요가 위축돼 여름 성수기 효과가 미미했다. 지난해 동기 대비 추석 역기저 효과도 있었다"라고 분석했다. 최 연구원은 "아웃바운드(외국 방문 내국인) 여객 성장세가 둔화하는 가운데 LCC와 외항사의 공급이 증가하면서 경쟁 심화로 중단거리 국제선의 운임 하락세는 당분간 지속될 전망이다"라고 말했다. 그러면서 "대한항공을 제외한 국내 항공사 대부분이 영업적자를 피하기 어려운 환경이다"라며 "투자심리 개선과 비용 안정화를 위해 가파른 환율 상승세가 멈춰야 할 필요가 있다"고 말했다.

한국투자증권이 국내 항공주에 대해 '중립' 투자의견을 유지한다고 17일 밝혔다. 3분기 실적이 우려 이상으로 부진했고 영업환경이 악화했다는 분석이다. 종목별로는 대한항공·진에어에 '매수', 아시아나항공·제주항공·티웨이항공에 '중립'을 제시했다. 에어부산에 대해선 의견을 제시하지 않았다. 최고운 한국투자증권 연구원은 이날 보고서에서 "3분기 주요 항공사 7곳의 합산 영업이익이 70억원에 그치며 전년동기 대비 8000억원 이상 증발했다"며 "대한항공의 별도 영업이익이 컨센서스를 19% 하회한 게 가장 선방한 실적이고, 그 외 모든 항공사들이 적자"라고 밝혔다. 그러면서 "여름 성수기라 공급을 늘렸지만 근거리 해외여행 수요는 상반기보다 더 안 좋았고, 장거리 미주의 경우 비자 불확실성과 공정거래위원회 규제 때문에 정상적인 영업이 어려웠다"며 "특히 일본 노선이 여름 무더위와 대지진 우려 탓에 가장 기대를 하회했다"고 했다. 최 연구원은 "3분기 우리나라의 일본 방문객수는 리오프닝 이후 처

NH투자증권은 31일, 저비용항공사(LCC) 간 출혈 경쟁으로 운임 하락이 불가피하다고 판단, 진에어의 목표주가를 기존 1만4000원에서 1만1000원으로 하향 조정했다. 다만 LCC 중 상대적으로 재무구조가 안정적인 점을 고려해 투자의견은 '매수'를 유지했다. NH투자증권이 예측한 올해 진에어의 2분기 매출액은 지난해 동기 대비 2% 줄어든 3020억원, 같은 기간 영업이익은 적자 전환한 (-)119억원이다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "국제유가 하락으로 연료비는 지난해보다 17% 줄어들 것으로 보이지만, 국제선 운임 하락으로 영업적자가 불가피할 것"이라고 설명했다. 현재 LCC는 적극적인 운임 할인과 공격적인 공급 확대 전략을 펼치고 있지만 이로 인해 영업적자가 확대되고 재무구조도 빠르게 악화되고 있다. 정 연구원은 "현재 재무구조가 빠르게 악화되고 있는 상황에서 이런 정책은 지속 가능성이 낮다고 판단된다"고 설명했다. 이어 "내년부터는 LCC의 공급 확대 전략이 수정될 것으