[더벨]오일뱅크, 컨소시엄 금지...주관사 변수되나

더벨|이 기사는 09월29일(13:55) 자본시장 미디어'머니투데이 thebell'에 출고된 기사입니다.

현대오일뱅크 상장 주관사 자리를 두고 국내외 투자은행(IB)들 간 경쟁이 본격화된 가운데 '컨소시엄 구성 금지' 조항이 주요 변수가 될 것으로 전망된다. IB간 연합전선 구축이 금지되면서 독창적인 아이디어를 마련하기 위한 각 사들의 물밑 경쟁도 보다 치열하게 전개될 것으로 예상된다.

29일 관련업계에 따르면 현대오일뱅크 기업공개(IPO)를 추진 중인현대중공업(237,500원 ▼500 -0.21%)은 주관사 선정을 위한 입찰제안요청서(RFP)에 증권사간 컨소시엄 구성을 금지하는 조항을 포함시킨 것으로 나타났다.

증권사 임의의 주관사단 구성을 사전에 차단, 재량권을 최대한 높이려는 조치로 풀이된다. 컨소시엄 구성을 금지할 경우 개별 증권사들로부터 다양한 제안을 받을 수 있는 만큼 선택의 폭을 넓힐 수 있다.

IB업계 관계자는 "현대중공업 입장에서는 최대한 많은 증권사로부터 제안을 받는 것이 유리하다"며 "다양한 제안 내용을 검토한 후 가장 유리한 형태로 주관사단을 구성할 것으로 보인다"고 말했다.

상호 약점을 보완할 수 있는 컨소시엄 구성이 금지되면서 개별 하우스 간 아이디어 경쟁이 보다 치열해질 것으로 예상된다. 현대중공업 측은 현대오일뱅크 밸류에이션 제고 방안과 마케팅 전략, 산업 현황 분석 등의 자료를 요청한 상태다.

아울러 이번 거래를 통해 계열 증권사인 하이투자증권과의 동반 시너지 창출도 노리고 있는 만큼 협력 방안 마련 여부 역시 주요 평가 기준이 될 것으로 전망된다.

업계 관계자들은 앞선 메가딜 선정 사례에 비춰볼 때 발행사의 컨소시엄 구성 금지 결정이 단독 대표주관사 선정을 위한 수순으로 이어질 것이란 관측도 제기하고 있다.

실제 지난해 IPO 사상 최대어였던 삼성생명 역시 주관사 선정 과정에서 컨소시엄 구성을 금지하며 주관사단 구성에 대한 재량권을 높였다. 당시 삼성생명은 국내외 증권사 18곳(국내 9곳·해외 9곳)으로부터 입찰제안서를 받은 후 최종적으로 한국투자증권과 골드만삭스를 상장 대표 주관사로 선정했다. 국내와 해외 증권사 각각 1곳에만 대표 주관 자격을 부여한 셈이다.

조 단위 메가딜은 해외 투자자 성사 여부가 딜 흥행가 직결될 수 있는 만큼 발행사 측은 이들 하우스가 제안한 해외 투자 마케팅 부문 전략을 중점적으로 평가에 나설 것으로 예상된다. 이와 함께 밸류에이션 제고 방안 및 수수료 부문이 핵심 경쟁력이 될 전망이다.

업계 관계자는 "현대오일뱅크 딜 역시 삼성생명과 만도 IPO 때 처럼 국내와 해외를 전담할 단독 대표 주관사를 선정한 후 협의를 통해 공동 주관사와 인수단을 채워넣을 것으로 전망된다"며 "다만 공모 규모가 크고 발행사의 니즈가 다를수 있기 때문에 공동 대표 주관단 구성 가능성도 배제할 수 없다"고 말했다.