챗GPT의 경쟁 서비스 '클로드' 운영사 앤트로픽이 미국 증시에 입성한다. 예상 기업가치는 최대 1조4000억달러(약 2000조원)다. 삼성전자(206,000원 ▲7,100 +3.57%) 시가총액을 훌쩍 뛰어넘는 규모. 앤트로픽은 아직 막대한 투자비용을 감당하면서 성장하는 기업이다. 시장은 도대체 무엇을 보고 이 회사에 이런 몸값을 매긴 걸까.
앤트로픽은 오는 19일(현지시간) 미국 나스닥 상장을 앞두고 있다. 공모 예정가격은 주당 70~78달러다. 최대 공모 규모는 644억달러(약 90조원)다. 예정대로 상장이 이뤄지면 세계 AI 산업을 대표하는 초대형 기업이 공개시장에서 평가받게 된다.
앤트로픽의 주력 상품은 생성형 AI 서비스 클로드다. 챗GPT처럼 질문에 답하고 글을 작성하며 프로그램 개발도 돕는다. 기업 고객을 대상으로 한 AI 서비스와 코딩 도구 사업을 확대하고 있다.
앤트로픽이 공개한 지난달 말 기준 연환산 매출은 약 810억달러다. 한국 돈으로 100조원이 넘는다. 다만 실제로 1년 동안 벌어들인 매출은 아니다. 최근 매출 규모가 앞으로 1년간 유지된다고 가정해 계산한 수치다. 매출이 이만큼 늘어나면 돈도 많이 남을까. 꼭 그렇지는 않다.
일반적인 인터넷 서비스는 이용자가 늘어나도 추가 비용이 비교적 적게 발생하는 경우가 많다. 생성형 AI는 다르다. 이용자가 질문하고 답변을 받을 때마다 고성능 반도체와 서버를 가동해야 한다. 사용자가 늘어날수록 서비스 운영에 필요한 컴퓨팅 비용도 발생한다.
앤트로픽은 이런 연산 능력을 확보하기 위해 구글과 아마존 등 데이터센터 사업자들과 장기계약을 맺었다. 앞으로 수년에 걸쳐 지출하기로 약속한 비용은 9000억달러에 육박한다. 물론 당장 갚아야 하는 빚은 아니지만 향후 사업에서 감당해야 할 비용이다.
앤트로픽에 투자하는 기업 중에는 구글과 엔비디아처럼 AI 반도체와 클라우드를 공급하는 회사들이 있다. 앤트로픽에 투자하는 동시에 앤트로픽을 고객으로 확보하는 셈이다.
이 자체가 문제가 되는 거래는 아니다. AI 수요가 계속 늘어나고 앤트로픽의 사업이 성장한다면 투자기업과 앤트로픽 모두 이익을 얻을 수 있다. 다만 투자로 확보한 자금이 반도체와 클라우드 구매에 사용된다면 AI 산업 전체의 매출이 늘어나는 것처럼 보여도 최종 소비자가 실제로 AI에 얼마나 돈을 지불했는지는 별도로 확인해야 한다.
지금까지 앤트로픽 같은 비상장 AI 기업의 가치는 주로 대형 기술기업과 전문 투자회사들이 평가해 왔다. 상장 이후에는 일반 투자자들도 실적과 비용을 비교하며 기업가치를 판단하게 된다. 매출은 얼마나 빠르게 늘어나는지, AI 서비스를 제공하는 데 얼마가 들어가는지, 투자금을 계속 확보하지 않아도 사업을 유지할 수 있는지가 중요해진다.
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앤트로픽이 상장한다고 해서 AI 산업의 성장 가능성이 곧바로 증명되는 것은 아니다. 반대로 지금 당장 이익을 내지 못한다고 해서 기업가치가 모두 거품이라는 의미도 아니다.
다만 한 가지 질문은 피하기 어렵다. 2000조원이라는 기업가치를 뒷받침할 만큼 앞으로 실제 돈을 벌 수 있느냐다.
