최근 많은 투자자들이 글로벌 시장이 다양한 경기 주기에서 어떠한 국면에 처해있는 지에 대해 궁금해 하는 것 같습니다. 글로벌 전체로 봤을 때, 아직 회복의 초기단계에 있다고 볼 수 있습니다.
하지만, 개별 국가 측면에서 보면 각 국가들은 동일선 상에 있다고 할 수 없습니다. 일부 선진국들은 여전히 고전하고 있는 반면, 상당수 이머징 마켓 국가들은 충분히 회복된 것으로 보입니다.
실제로, 침체기조차 경험하지 못한 몇몇 국가들도 있었습니다. 예를 들면, 브라질은 매우 높은 수준의 성장을 거듭했고, 삶의 질 또한 향상됐습니다. 중국도 이 경우에 해당합니다.
이미 많은 매체들을 통해 밝힌 바와 같이, 더블딥 가능성에 대해서는 여전히 부정적인 입장입니다. 통화 공급이 꾸준히 증가하고 있기 때문입니다. 미국 정부가 경기 하락의 신호를 감지하고 신속하게 2차 양적완화 정책을 시행한 것을 볼 때, 각국 정부는 적절한 정책을 펼쳐 심각한 상황을 모면하려는 움직임을 보일 것으로 예상됩니다.
하지만, 이렇게 상당한 수준의 통화가 글로벌 경제에 계속해서 공급된다면 향후 10년간 급격한 인플레이션이 발생할 것이라는 우려의 목소리도 있습니다. 그러나 각국 정부는 이러한 상황에도 현명하게 대처할 것으로 보입니다. 우려할 만한 수준의 인플레이션이 발생하면 유동성을 회수하는 등의 정책이 시행될 것입니다.
향후 20~30년을 두고 볼 때, 전 세계에서 가장 부유한 국가들을 꼽는다면, 중국과 인도를 포함한 빠른 성장세를 보이고 있는 이머징 국가들이 대부분이라고 할 수 있습니다. 중국과 인도의 경우, 빠르게 국력을 확장하고 있으며, 부의 수준도 큰 폭으로 향상됐습니다.
이렇게 각 국가별로 다른 모습의 성장세를 보임에 따라, 디커플링에 대해 언급하는 경우가 있습니다. 하지만, 모든 국가들은 무역 또는 커뮤니케이션 분야를 통해 긴밀하게 연관되어 있습니다. 따라서, 현실적으로 개별 국가 또는 개별 지역 단위로 디커플 또는 분리됐다고 볼 수는 없습니다.
이머징 마켓의 높은 변동성 지속 가능성에 대해서는 긍정적인 입장입니다. 하지만, 이머징 마켓 뿐만 아니라, 최근 전 세계 모든 국가들의 변동성은 상당히 높은 수준이며, 이러한 추세는 당분간 계속될 전망입니다. 공매도 (Short Selling), 편법적 공매도 (Naked Short Selling), 파생상품의 증가 등이 변동성 증가 및 지속 가능성에 영향을 미칠 것입니다. 현재 파생상품의 규모는 6000억 달러에 달하며, 이는 전체 글로벌 GDP의 10배 이상인 수준입니다.
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일부 애널리스트들은 불확실성이 높은 최근의 시장 상황에서 금이 가장 안전한 투자처가 될 것이라고 전망하고 있습니다. 역사적으로 금의 소장가치가 높지는 않았습니다. 하지만, 최근과 같이 불확실성이 만연한 시장 상황 속에서, 투자자들은 일반적으로 현금을 보유하기보다 금을 소장함으로써 좀 더 안심하는 것으로 보입니다.
통화가 현재의 추이대로 계속해서 공급된다면, 금 가격은 계속해서 강세를 보일 것입니다. 이 밖에 팔라듐, 백금, 은과 같은 원자재에 대해서도 매우 긍정적입니다. 그러나, 불확실성이 높다는 이유로 주식시장을 멀리해서는 안됩니다. 비관론이 극에 달했던 시기에 주식을 매수한다면 시장이 안정기에 접어들었을 때 최고의 수익을 누릴 수 있기 때문입니다.
물론, 주식투자의 최적기를 논할 수는 없습니다. 하지만, 주식시장에는 항상 저평가된 주식이 존재하고, 이를 통해 기회를 모색할 수 있습니다. 이들 주식을 선정하여 거래하기 위해 세부적인 리서치가 반드시 뒷받침 돼야 합니다.
이머징 마켓 주식들은 비교적 강력한 기회를 보이고 있습니다. 정확한 수익률 예측은 불가능하지만, 과거 10년을 돌이켜보면, 평균적으로 이머징 마켓은 선진국보다 현저하게 높은 수익을 보여준 것을 확인할 수 있습니다.