신한투자증권이 롯데정밀화학(71,200원 ▲6,700 +10.39%)에 대해 하반기 턴어라운드에 대비할 시점이라고 평했다. 투자의견 '매수', 목표주가 5만원을 유지했다.
27일 이진명 신한투자증권 연구원은 "올해 2분기 롯데정밀화학의 케미칼 사업은 ECH(에폭시수지원료) 스프레드 회복 및 가성소다 강세가 지속된다. 그린소재는 산업용 수요 회복 및 고부가 식의약용 판매 확대로 실적 개선이 이어질 전망"이라며 "하반기 업종 내 견고한 펀더멘털(기초체력)로 차별화된 실적 흐름을 기대한다"라고 밝혔다.
올해 2분기 롯데정밀화학의 영업이익은 91억원(전 분기 대비 -52%)으로 시장 기대치(129억원)을 하회할 것으로 봤다. ECH, 가성소다 등을 포함하는 케미칼은 주요 제품 강세에도 정기보수로 영업이익이 69% 감소할 것으로 봤다.
이 연구원은 "ECH는 원가(프로필렌)가 하락함에도 경쟁 원료 글리세린의 강세로 국제가가 상승해 스프레드가 상승할 것"이라며 "특히 유럽/미국의 에폭시 반덤핑 결과가 한국에 우호적으로 나오며 물량 확대 및 판가 인상이 기대된다"라며 "가성소다는 고수익성을 시현 중이며 하반기에도 천연가스 강세로 업황 호조가 이어질 것"이라고 봤다.
그린소재에 대해서는 "영업이익 69억원(-41%)을 전망한다. 산업용은 전방(건축) 수요 약세, 식의약용은 정기보수로 수익성 둔화가 예상되며 수출 비중이 90% 이상이기에 환율 하락도 부정적이다. 다만 향후 수요 회복 및 식의약용 증설 효과가 가시화되며 하반기 영업이익 280억원으로 턴어라운드를 예상한다"고 했다.
이 연구원은 "업황 부진 속 흑자 기조에도 단기 실적 우려 등으로 연초 이후 주가는 업종 내 가장 부진한 상황"이라며 "하반기 이익 모멘텀 회복을 감안하면 12개월 선행 PBR(주가순자산비율)은 여전히 밴드 최하단인 0.4배에 불과하다. 주가 재평가가 가능할 전망"이라고 내다봤다.