머니투데이

더벨'머니투데이 thebell'에 출고된 기사입니다. 엔비티는 사업과 재무 전반의 펀더멘털 개선이 가시화된 상황에서 몸값 재평가에 속도를 내고 있다. 매년 1000억원선의 매출에 연간 흑자전환이 유력한 상황이지만 아직 저평가 국면을 벗어나지 못하고 있다. 그간 준비해 온 주주환원책을 비롯한 대대적인 밸류업이 올해 4분기부터 시작될 전망이다. 엔비티의 주가매출비율(PSR)은 0. 3배 수준이다. 지난해 매출(923억원) 대비 최근 시가총액(약 273억원) 비율이 절반에 못 미친다는 의미다. 엔비티의 PSR 추이를 보면 최근 3년간 하락세였다. 2023년 1. 22배로 시가총액이 연매출 규모를 넘어섰지만 2024년부턴 1 이하로 내려왔다. 지난해 기준으론 0. 5에도 못 미치기 시작했다. 올해 초 한때 0. 2배 수준까지 떨어지기도 했다. 통상 매출 규모 대비 성장 잠재력이 저평가될 때 PSR이 낮게 나온다. 수익성 저하와 회사 내·외부의 다양한 변수 및 경영상 악재, 시장 환경 등에 따라 전반적인 주가 수준이 내려앉으면서 멀티플이 낮아지기도 한다.

━"2배 벌자" 12조→7000억 거래 뚝. 레버리지 광풍 어떻게 꺼졌나━-"과열 꺾이고 쏠림 줄었다…시장 안정 국면" 하루 12조원을 넘나들던 '2배 베팅' 광풍이 사그라들었다. 한때 10조원을 훌쩍 넘겼던 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지·인버스 상장지수펀드(ETF) 거래대금은 규제 강화 한 달도 안 돼 7000억원대로 급감했다. 금융당국이 투자 문턱을 높이면서 과도했던 단기매매와 특정 상품으로의 쏠림도 빠르게 진정됐다. 26일 한국거래소에 따르면 삼성전자·SK하이닉스를 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지·인버스 ETF 16종의 지난 26일 거래대금은 7110억원으로 집계됐다. 기본예탁금 강화 직전인 지난달 30일 12조4485억원과 비교하면 94% 급감했다. 금융당국은 시장이 안정 국면에 들어선 것으로 진단했다. 금융당국 관계자는 "전체 시장에서 단일종목 레버리지 상품이 차지하는 거래 비중도 낮아졌고 상품의 몸집을 나타내는 시가총액도 안정적인 수준을 유지하고 있다"고 말했다. 거래대금 감소가 매매 열기의 진정을 보여준다면 거래 비중 감소는 특정 상품에 집중됐던 거래 쏠림이 완화됐다는 의미다.

단일종목 레버리지 ETF(상장지수펀드) 출시 이후 꽉 막혔던 코스닥 유동성이 서서히 풀린다는 분석이 나온다. 올해 내내 코스닥을 외면했던 개인투자자들이 이달 들어 2조원 가까이 순매수하며 돌아왔다. 코스닥 ETF에도 자금 유입이 활발해지며 숨통이 트인다. 27일 한국거래소(KRX)에 따르면 8월에만 개인투자자들은 코스닥에서 약 1조9000억원을 순매수했다. 연초부터 지난 7월 말까지 10조원 이상을 순매도한 것과 비교되는 흐름이다. 코스닥은 외국인 투자자의 시장 유입에 좌우되는 코스피와 달리 전통적으로 국내 개인투자자들이 받쳐주는 시장이었다. 지난해에도 개인들이 코스닥에서만 7조원 넘게 순매수했다. 지난 4월에도 한 달 동안 개인들이 3조원 넘게 코스닥에서 순매수 양상을 보이며 지수가 1200을 넘기도 했다. 하지만 5월 말 단일종목 레버리지 ETF 출시 이후 유동성이 코스피 대장주와 이를 추종하는 단일종목 레버리지 ETF에만 몰리면서 코스닥 지수가 최대치의 절반에 가까운 630대까지 떨어졌다. 다행히 금융당국이 단일종목 레버리지 ETF 관련 대책을 발표한 이후 국내 주식시장은 이날까지 그나마 자금 순환매(매수세 순차적 이동) 양상을 보인다.

━"벤처투자 회수시장 체질 개선하려면, 세컨더리·M&A 활성화 시급"━-정부 '컨티뉴에이션펀드' 도입 검토, BDC 특례도 재추진 [이 기사에 나온 스타트업에 대한 보다 다양한 기업정보는 유니콘팩토리 빅데이터 플랫폼 ‘데이터랩’에서 볼 수 있습니다. ] IPO(기업공개) 시장 침체가 장기화하자 정부가 컨티뉴에이션펀드 도입과 BDC(기업성장집합기구) 세제 혜택 등 '세컨더리(구주거래) 활성화' 카드를 꺼내 들었다. 무리하게 IPO를 추진하는 대신 만기가 도래한 벤처펀드의 자금을 유동화해 스타트업이 지속적인 투자를 받을 수 있도록 돕겠다는 취지다. 다만 업계에선 근본적인 회수 시장의 체질 개선을 위해 M&A(인수합병) 활성화가 시급하다는 지적이 나온다. ◆ "컨티뉴에이션 펀드 도입하고 BDC 살려야" 25일 중소벤처기업부에 따르면 정부는 최근 모태펀드에 '컨티뉴에이션펀드'를 도입하기 위한 제도 개선에 착수했다. 컨티뉴에이션펀드는 만기가 도래한 펀드의 운용사(GP)가 포트폴리오를 이전받는 조건으로 새로 결성하는 펀드다.

[이 기사에 나온 스타트업에 대한 보다 다양한 기업정보는 유니콘팩토리 빅데이터 플랫폼 '데이터랩'에서 볼 수 있습니다. ] 코스닥 시장을 '프리미엄'과 '스탠더드'로 나누는 승강제 도입을 앞두고 벤처투자업계 우려가 고조되고 있다. 신규 상장기업 대부분이 프리미엄군 진입에 실패할 것으로 예상되면서, 중소형 스타트업의 IPO(기업공개) 위축과 회수 시장 침체라는 연쇄 파장이 불가피해서다. 25일 금융투자업계에 따르면 한국거래소는 이르면 다음달 우량기업을 프리미엄, 나머지는 스탠더드로 분류하되 기준 충족 여부에 따라 등급을 오르내리게 하는 코스닥 승강제의 세부 윤곽을 공개한다. 코스닥 신뢰도를 높여 기관·외국인 자금을 유인하겠다는 취지다. 문제는 신규 상장사 대다수가 스탠더드에서 출발할 수밖에 없다는 점이다. 미래에셋·NH 등 주요 증권사 분석에 따르면 현재 '코스닥 글로벌 세그먼트' 기준을 적용할 경우 프리미엄군 진입 기업은 70~80곳에 불과할 전망이다. 프리미엄 요건인 △시가총액 5000억원 이상 또는 시가총액 상위 7% 이내 △최근 3개 사업연도 평균 영업이익 300억원 또는 매출 3000억원 이상 등 기준을 충족해야 하기 때문이다.

상장폐지를 앞둔 알에프세미가 정리매매 개시 첫날 95%대 급락세를 맞았다. 이날 오전 9시34분 현재 코스닥 시장에서 알에프세미가 전 거래일 대비 2844원(95. 92%) 급락한 121원에 거래 중이다. 정리매매 기간은 이날부터 다음 달 2일까지로 가격 제한 폭이 미적용된다. 개장부터 폐장까지 30분 간격으로 단일가격에 의한 개별경쟁매매가 실시된다. 알에프세미의 상장폐지 사유는 감사의견 거절이다. 알에프세미 감사인은 2023년과 2024년 재무제표에 대해 '감사범위 제한 및 계속기업가정 불확실성'을 이유로 의견거절을 냈다. 이에 지난해 한국거래소는 알에프세미에 대해 상장폐지를 결정했으나 알에프세미 측이 효력정지 가처분을 신청하면서 절차가 중단됐다. 그러나 이달 20일 서울남부지방법원이 가처분 신청을 기각하면서 정리매매 절차가 재개됐다. 한편 알에프세미 전·현직 대표는 허위 공시로 주가를 띄운 혐의를 받아 재판을 받고 있다.