머니투데이

카카오가 21일 인적분할을 골자로 한 사업구조 재편을 발표했다. 인적분할은 기존 기업 주주가 분할기업과 신설기업 주식을 모두 갖게되는 방식이어서 주주친화적이라는 평을 듣는다. 그럼에도 카카오의 이날 주가는 급락세를 보였다. 아울러 또다른 기업 분할방식인 물적분할이 아닌 인적분할을 택한 배경에도 관심이 모아진다. 카카오는 이날 이사회를 열고 회사를 카카오AI(신설기업)와 카카오X(분할기업)로 나누는 인적분할을 결의했다. 분할비율은 순자산 장부가액 기준 카카오AI 0. 36, 카카오X 0. 64다. 기존 카카오 주주는 분할비율에 따라 두 회사 주식을 모두 배정받는다. 카카오에 주식을 가진 투자자는 기존 카카오에서 남아있게 되는 카카오X의 주식뿐만 아니라 신설되는 카카오AI의 주식도 분할비율과 지분율대로 받을 수 있다는 의미다. 기존 카카오 주주가 두 회사에 직접 투자하는 상태가 되는 점이 또 다른 기업 분할 방식인 물적분할과 가장 큰 차이다. 따라서 인적분할은 자본시장에서 호재로 받아들여지는 경우가 많다.

카카오가 21일 이사회를 열고 카카오AI와 카카오X로의 인적분할을 결의했다. AI(인공지능) 시대에 B2C(기업과 소비자 간 거래) AI 선두 주자가 되기 위해 더 이상 늦으면 안 된다는 판단에서다. 카카오는 AI 시대에 걸맞은 실행 속도와 자본배분 체계를 기반으로 연매출 6조원 목표를 향해 나갈 계획이다. ━"AI·카톡만 들고 간다…AI 매출만 1조원 목표"━ 신설법인 카카오AI는 △AI △메신저 △광고 △커머스 등의 사업을 맡는다. 카카오톡을 중심으로 AI·광고·커머스를 유기적으로 연결해 에이전틱 AI 시대의 차별화된 이용자 경험과 수익모델을 창출하는 'AI 코어 컴퍼니(AI Core Company)'로 성장해 나간다는 계획이다. 정신아 카카오 대표가 대표를 맡는다. 카카오AI는 AI 생태계 선순환 구조를 만들어 수익을 극대화한다. 저비용 고효율 AI 추론 최적화로 차별화된 AI를 제공하고 전문가 에이전트를 고도화해 파트너 에이전트 생태계를 확장한다. 이후 풍부해진 맥락 데이터를 기반으로 AI 에이전트 경험을 고도화하면 AI 사용 트래픽과 비즈니스가 동반 성장할 수 있다는 취지다.

카카오가 인적분할로 핵심 사업인 카카오톡과 AI(인공지능)만 카카오AI로 떼어내 본격적인 사업 확장에 나선다. 카카오는 2030년까지 AI만으로 매출 1조원을 돌파하는 게 목표다. 신설법인인 카카오AI 대표로 내정된 정신아 카카오 대표는 21일 온라인 간담회에서 "이번 인적분할을 계기로 자회사 관리라는 비중 있는 역할을 분리하면서 핵심 사업에만 집중할 수 있는 명확한 사업 구조가 갖춰졌다"고 말했다. 이어 "앞으로 AI를 중심으로 기존의 광고와 커머스뿐만 아니라 새로운 성장 기회를 만드는 데 모든 자원을 배분하고자 한다"며 "카카오AI의 가장 큰 경쟁력은 5000만 이용자에게 안정적이고 비용 효율적인 AI 서비스를 제공할 수 있도록 설계한 풀스택 AI 역량에 있다"고 덧붙였다. 카카오는 구체적인 목표도 제시했다. 2030년까지 AI 일간 활성 이용자 2000만명 이상을 확보하고 플랫폼 체류시간을 50% 이상 늘릴 계획이다. AI 광고와 에이전틱 커머스, 구독 등 새로운 수익모델도 확대해 2030년까지 연평균 20% 수준의 매출 증가를 이끌고 AI 매출 6조원 이상을 달성한다는 방침이다.

"카카오X와 카카오AI는 사업목적이 서로 다른 만큼 독립적으로 경영될 겁니다. 카카오X를 지주사로 전환할 계획도 없습니다. " 김도영 카카오X 대표 내정자는 21일 오후 카카오의 기업구조 개편안을 발표한 직후 진행한 기자간담회에서 이같이 말했다. 이날 카카오는 △톡 플랫폼 △맵 플랫폼 △광고 △커머스 사업을 인적분할해 신설법인 '카카오AI'를 만드는 것을 골자로 한 지배구조 재편안을 발표했다. 존속법인 '카카오'는 사명을 '카카오X'로 변경하고 △테크핀(카카오뱅크·카카오페이·카카오페이증권) △콘텐츠(카카오엔터테인먼트·SM엔터테인먼트·카카오픽코마) △모빌리티(카카오모빌리티) △투자(카카오인베스트먼트·카카오벤처스) 사업을 남긴다. 카카오가 AI 사업회사와 투자 회사로 분리된 셈이다. 카카오AI는 카카오톡과 AI 기술 중심 회사로 인프라 서비스를 자회사로 보유한다. 카카오X는 투자 및 포트폴리오 운영회사로 거듭나 모든 계열사 지분을 보유하고 자회사 지원 역할을 수행한다. 일각에서는 지주사를 세울 것이라는 전망도 나왔으나 카카오는 이를 부인했다.

카카오가 21일 인적분할 결의 직후 신설 예정법인 '카카오AI' 상장을 위한 한국거래소 심사절차에 돌입했다. 한국거래소는 이날 카카오로부터 코스피 시장 분할 재상장 예비심사신청서를 접수했다고 밝혔다. 카카오는 이날 이사회를 열고 올 12월17일 임시 주주총회를 거쳐 내년 1월1일 인적분할을 마치겠다고 공시했다. 상장을 추진하는 신설법인 카카오AI는 카카오톡 기반 AI(인공지능) 사업, 광고 등을 맡기로 했다. 존속법인 카카오X는 핀테크·콘텐츠·모빌리티 등 사업을 영위할 계획이다. 분할비율은 순자산 장부가액 기준 카카오AI 0. 36, 카카오X 0. 64로 결정했다. 기존 카카오 주주는 분할비율에 따라 두 회사 주식을 모두 배정받는다. 카카오는 2017년 코스닥 시장에서 코스피 시장으로 이전했다. 전신은 1999년 코스닥 시장에 상장한 다음커뮤니케이션이다.

16조8000억원 vs 34조2000억원. 카카오의 현재 몸값과 잠재 몸값이다. 카카오는 이번 인적 분할로 사업을 효율화하고 AI(인공지능) 사업 성과를 보여 간극을 좁히겠다는 입장이다. 수천억원 규모의 주주가치 제고안도 발표됐다. 21일 카카오가 발표한 '성장 가속화 및 주주가치 제고' 방안에 따르면 국내외 증권사 리서치센터의 카카오그룹 부분합산가치평가(SOTP) 컨센서스 평균은 34조2000억원으로 카카오의 최근 3개원간 평균 시가총액 16조8000억원에 비해 17조4000억원 높다. 복잡한 지배구조 탓에 '복합 기업 할인'을 받고 있다는 게 카카오의 진단이다. 카카오의 주요 계열사와 핵심 사업군은 2015년 각각 1개, 7개였는데 올해 7개, 12개로 불어났다. 이번 인적분할로 양사의 전문성이 강화되고 의사결정이 효율화되면서 사업 성과도 증진될 거라는 설명이다. 카카오는 △삼양홀딩스(85%) △효성(48%) △한화에어로스페이스(36%) △삼성바이오로직스(20%) △SK디앤디(4%) △GS리테일(2%) 등 최근 6개 국내 인적분할 사례를 분석한 결과 분할 후 합산 시가총액이 평균 32% 증가했다고 밝혔다.