머니투데이

신한투자증권이 이수페타시스의 고부가 제품·글로벌 고객사 수요를 통한 수익성 개선을 이유로 목표주가를 상향 조정했다. 오강호 신한투자증권 연구원은 22일 리포트에서 "이수페타시스는 네트워크, 서버 등 하드웨어 인프라 핵심 부품인 PCB(인쇄회로기판) 시장을 선도하고 있다. 다중적층 설비 투자 확대, 고부가 제품믹스로 인한 수익성 개선이 핵심"이라며 투자 '매수' 의견을 유지하고 목표가를 17만원으로 높여잡았다. 신한투자증권은 이수페타시스의 성장 근거를 3가지로 설명했다. 올해 1분기 5829억원의 수주잔고가 2분기 6222억원으로 증가했는데 3분기에는 증설을 통해 생산능력이 확대될 것이라는 전망이다. 제품믹스 개선으로 2분기 데이터센터 매출이 전분기 대비 11%, 네트워크 매출액이 5% 증가한 것도 성장을 예상하는 이유다. 오 연구원은 "상대적으로 저수익인 서버 제품 비중은 1분기 14%에서 2분기 9%로 감소했다"면서 "결론적으로 고부가 제품 비중이 확대되고 수주 잔고를 바탕으로 한 성장 스토리가 확인될 것"이라고 예상했다.

NH투자증권이 19일 이수페타시스의 목표주가를 기존 20만원에서 17만원으로 하향했다. 목표주가 산정 시 적용하는 멀티플(배수)을 동료그룹 평균으로 변경한 영향이다. 다만 판가 인상과 믹스 개선 효과가 하반기부터 본격화될 것으로 전망해 실적 전망치를 소폭 상향했다. 투자의견 '매수'는 유지했다. 이수페타시스의 올해 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 83. 2% 증가한 771억원으로 시장 전망치에 부합했다. 매출액은 57. 4% 증가한 3800억원을 기록했다. 황지현 NH투자증권 연구원은 "다중적층 제품 매출 비중 50% 달성 시점이 기존 올해 2분기에서 내년 1분기로 조정됐으나 판가 인상 효과가 순차적으로 반영되면서 올해 3분기부터 수익성 개선세가 이어질 것"이라고 말했다. 구체적으로는 2분기부터 약 15% 내외의 판가 인상이 협의돼 하반기 별도 기준 영업이익률 20% 이상을 유지할 것으로 전망했다. 황 연구원은 "인상된 판가는 이달부터 오는 10월에 걸쳐 순차적으로 적용된다"며 "효과가 온기로 반영되는 시점은 오는 4분기가 될 것으로 예상한다"고 설명했다.

NH투자증권은 25일 이수페타시스의 하반기 실적 전망치가 상향될 가능성이 있다고 판단했다. 이에 투자의견 '매수'와 목표주가 20만원을 유지했다. 황지현 NH투자증권 연구원은 "다중적층 제품 양산이 본격화되는 하반기에 실적 컨센서스 상향 가능성 높다"며 "상반기 이수페타시스의 주가는 기판 업종 내 가장 부진했는데, 이는 실적 컨센서스 상향폭이 미미했기 때문"이라고 분석했다. 황 연구원은 "그러나 현재 컨센서스는 하반기 다중적층 제품 비중 확대에 따른 믹스 개선 효과가 충분히 반영되지 않은 것으로 판단한다"며 "1분기 샘플 기준 다중적층 제품 비중은 59%에 달했고, 이를 감안하면 하반기 양산 제품 내에서도 50%에 육박할 것"이라고 전망했다. 이어 "다중적층 제품은 기존 대비 ASP(평균판매단가)가 2~3배 높아 마진도 상승할 것"이라고 덧붙였다. 이수페타시스의 밸류에이션 매력도도 높아졌다는 판단이다. 황 연구원은 "최근 이수페타시스 고객사인 G사 내에서 팹리스 업체 B사의 점유율

신한투자증권은 4일 이수페타시스가 AI(인공지능) 사이클 이후 늘어난 생산능력과 견고한 수요를 바탕으로 고성장을 이어가고 분석했다. 이에 목표주가를 기존 15만원에서 16만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다. 오강호·서지범 연구원은 "이수페타시스는 네트워크, 서버 등 하드웨어 인프라 핵심 부품인 초고다층 PCB(연성회로기판) 시장을 선도한다"며 "다중적층 설비 투자를 확대하고 고부가 제품 믹스로 수익성을 개선하고 있다"고 분석했다. 이어 "제품 생산 경쟁력 기반으로 한 글로벌 빅테크 고객사 수요도 견고하다"고 덧붙였다. 신한투자증권은 이수페타시스의 올해 영업이익이 전년 동기 대비 55% 증가한 31730억원, 매출액은 40.2% 늘어난 1조5250억원을 기록할 것이라고 전망했다. 높은 가동률, 증설, 고부가가치 제품 수요 등 우호적인 시장 환경 속 성장세가 유효하다는 전망이다. 오·서 연구원은 "AI 시장이 커지며 고다층·고집적화 기판의 수요가 늘어났고 다중적층(Multi

하나증권은 이수페타시스가 올해 가파른 실적 성장이 예상된다고 4일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 14만원에서 16만원으로 올렸다. 김민경 하나증권 연구원은 "지난해 4분기 이수페타시스는 주요 고객사 물량 회복 덕택에 매출액은 전년동기대비 32.1% 증가한 2987억원, 영업이익은 122% 늘어난 565억원을 기록해 분기 최대 실적을 기록했다"고 밝혔다. 김 연구원은 "1단계 증설이 완료된 5공장은 점진적 램프업(양산 본격화)이 이뤄지고 있어 MLB(다중적층기판) 채용이 본격화하는 올해 하반기 가파른 실적 성장세가 이뤄질 전망"이라며 "올해 매출액 추정치는 5% 상향한 1조6233억원을 영업이익 추정치는 11% 상향한 3547억원을 예상한다"고 했다. 그는 "최근 고객사 내 점유율 축소 우려로 주가 조정이 있었지만 고객사 내 점유율은 안정적으로 유지되고 있다"며 "우호적인 영업환경 아래에서 예상대비 증설 작업도 빠르게 진행되고 있어 추가적인 실적 상향 여력도 있다

DS투자증권은 이수페타시스가 증설효과를 바탕으로 내년 성장세가 가파를 것이라고 20일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 5만원에서 15만4000원으로 올렸다. 이수림 DS투자증권 연구원은 "CAPA(생산능력) 대비 강력한 수요가 지속되고 있어 올해 4분기 연결 기준 매출액은 3080억원, 영업이익은 610억원, OPM(영업이익률)은 20%를 전망한다"며 "3분기에는 AI(인공지능) 가속기 및 네트워크 스위치 등 전 매출이 고르게 증가한 것으로 파악한다"고 했다. 그는 "내년 연결기준 매출액은 전년대비 32% 늘어난 1조4400억원, 영업이익은 37% 증가한 2859억원을 전망한다"며 "5공장 증설효과는 내년 1분기부터 본격적으로 온기반영된다"고 밝혔다. 이 연구원은 "루빈 반영에 따른 성능 요구 증가로 ASP(평균판매단가) 상승이 추가적으로 나타날 것으로 전망한다"며 "분기별 계단식 실적 성장이 예상된다"고 했다.

하나증권이 이수페타시스의 목표주가를 기존 8만1000원에서 14만원으로 올렸다. 김민경 하나증권 연구원은 "올해 3분기 연결기준 매출 2961억원, 영업이익 548억원으로 전년대비 각각 43%, 126% 증가했다"며 "분기 최대 실적을 기록했음에도 금액기준 수주잔고는 전분기 대비 5% 증가해 여전히 수요가 공급을 초과하고 있는 상황으로 추정된다"고 말했다. 이수페타시스의 내년 실적은 재차 상향 조정했다. 매출액은 1조5405억원, 영업이익 3202억원으로 전년대비 각각 37%, 49% 늘어날 것으로 추정된다. 다중적층 MLB(다층인쇄회로기판) 생산능력을 3000㎡ 확보할 수 있는 신규 5공장이 지난 3분기부터 일부 가동을 시작해 점차 실적 기여가 확대될 것으로 예상된다. 3분기 말 기준 MLB 판매단가(ASP)는 약 450만원 수준이나 다중적층 MLB는 1000만원 이상으로 가격이 형성되며 전사 외형과 수익성을 견인할 것으로 보인다. 다수의 글로벌 MLB 업체들이 공격적인 증설에 나