머니투데이

신한투자증권은 4일 이수페타시스가 AI(인공지능) 사이클 이후 늘어난 생산능력과 견고한 수요를 바탕으로 고성장을 이어가고 분석했다. 이에 목표주가를 기존 15만원에서 16만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다. 오강호·서지범 연구원은 "이수페타시스는 네트워크, 서버 등 하드웨어 인프라 핵심 부품인 초고다층 PCB(연성회로기판) 시장을 선도한다"며 "다중적층 설비 투자를 확대하고 고부가 제품 믹스로 수익성을 개선하고 있다"고 분석했다. 이어 "제품 생산 경쟁력 기반으로 한 글로벌 빅테크 고객사 수요도 견고하다"고 덧붙였다. 신한투자증권은 이수페타시스의 올해 영업이익이 전년 동기 대비 55% 증가한 31730억원, 매출액은 40. 2% 늘어난 1조5250억원을 기록할 것이라고 전망했다. 높은 가동률, 증설, 고부가가치 제품 수요 등 우호적인 시장 환경 속 성장세가 유효하다는 전망이다. 오·서 연구원은 "AI 시장이 커지며 고다층·고집적화 기판의 수요가 늘어났고 다중적층(MultiLam, HDI) 트렌드가 확산했다"며 "이러한 수요는 여전히 견고해 다중적층 매출액 비중은 지난해 9%에서 올해 33%까지 늘어날 전망"이라고 말했다.

하나증권은 이수페타시스가 올해 가파른 실적 성장이 예상된다고 4일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 14만원에서 16만원으로 올렸다. 김민경 하나증권 연구원은 "지난해 4분기 이수페타시스는 주요 고객사 물량 회복 덕택에 매출액은 전년동기대비 32. 1% 증가한 2987억원, 영업이익은 122% 늘어난 565억원을 기록해 분기 최대 실적을 기록했다"고 밝혔다. 김 연구원은 "1단계 증설이 완료된 5공장은 점진적 램프업(양산 본격화)이 이뤄지고 있어 MLB(다중적층기판) 채용이 본격화하는 올해 하반기 가파른 실적 성장세가 이뤄질 전망"이라며 "올해 매출액 추정치는 5% 상향한 1조6233억원을 영업이익 추정치는 11% 상향한 3547억원을 예상한다"고 했다. 그는 "최근 고객사 내 점유율 축소 우려로 주가 조정이 있었지만 고객사 내 점유율은 안정적으로 유지되고 있다"며 "우호적인 영업환경 아래에서 예상대비 증설 작업도 빠르게 진행되고 있어 추가적인 실적 상향 여력도 있다"고 밝혔다.

DS투자증권은 이수페타시스가 증설효과를 바탕으로 내년 성장세가 가파를 것이라고 20일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 5만원에서 15만4000원으로 올렸다. 이수림 DS투자증권 연구원은 "CAPA(생산능력) 대비 강력한 수요가 지속되고 있어 올해 4분기 연결 기준 매출액은 3080억원, 영업이익은 610억원, OPM(영업이익률)은 20%를 전망한다"며 "3분기에는 AI(인공지능) 가속기 및 네트워크 스위치 등 전 매출이 고르게 증가한 것으로 파악한다"고 했다. 그는 "내년 연결기준 매출액은 전년대비 32% 늘어난 1조4400억원, 영업이익은 37% 증가한 2859억원을 전망한다"며 "5공장 증설효과는 내년 1분기부터 본격적으로 온기반영된다"고 밝혔다. 이 연구원은 "루빈 반영에 따른 성능 요구 증가로 ASP(평균판매단가) 상승이 추가적으로 나타날 것으로 전망한다"며 "분기별 계단식 실적 성장이 예상된다"고 했다.

하나증권이 이수페타시스의 목표주가를 기존 8만1000원에서 14만원으로 올렸다. 김민경 하나증권 연구원은 "올해 3분기 연결기준 매출 2961억원, 영업이익 548억원으로 전년대비 각각 43%, 126% 증가했다"며 "분기 최대 실적을 기록했음에도 금액기준 수주잔고는 전분기 대비 5% 증가해 여전히 수요가 공급을 초과하고 있는 상황으로 추정된다"고 말했다. 이수페타시스의 내년 실적은 재차 상향 조정했다. 매출액은 1조5405억원, 영업이익 3202억원으로 전년대비 각각 37%, 49% 늘어날 것으로 추정된다. 다중적층 MLB(다층인쇄회로기판) 생산능력을 3000㎡ 확보할 수 있는 신규 5공장이 지난 3분기부터 일부 가동을 시작해 점차 실적 기여가 확대될 것으로 예상된다. 3분기 말 기준 MLB 판매단가(ASP)는 약 450만원 수준이나 다중적층 MLB는 1000만원 이상으로 가격이 형성되며 전사 외형과 수익성을 견인할 것으로 보인다. 다수의 글로벌 MLB 업체들이 공격적인 증설에 나

NH투자증권은 9일 최근 기판 고사양화 추세에 힘입어 이수페타시스의 실적이 증가할 것이란 전망했다. 이에 목표주가를 기존 7만1000원에서 8만1000원으로 상향하고, 투자의견 '매수'를 유지했다. 황지현 NH투자증권 연구원은 "기판 고사양화로 다중적층 공법이 적용된 제품의 수요가 가파르게 증가하고 있다"며 "이수페타시스는 지난 5일 진행한 대구 공장 투어를 통해 다중적층 기판 양상 경쟁력을 확인시켰다"고 말했다. 황 연구원은 "기존 VIPPO 기판과 달리 다중적층 기판은 생산 난이도가 높다"며 "그럼에도 이수페타시스는 이미 네트워크 스위치용 다중적층 기판을 공급하고 있고, 수율 또한 빠르게 안정화되고 있다"고 했다. 내년부터 2027년까지 본격적인 양산 매출 전환이 이뤄질 경우 이수페타시스 실적이 가파르게 성장할 것이란 전망이다. 다중적층 기판의 ㎡당 단가가 기존 제품 대비 2배 높다. 이러한 상황에서 구글은 TPU(텐서 프로세서 유닛) 칩의 외부 데이터센터 공급 계획을 발표했고,

하나증권은 이수페타시스가 대규모 증설에도 글로벌 MLB(인쇄회로기판) 공급부족 현상은 상당 기간 지속될 것으로 판단한다고 8일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 7만5000원에서 8만1000원으로 올렸다. 김민경 하나증권 연구원은 "이수페타시스는 지난 5일 대구 공장 라인 투어를 진행했다"며 "AI(인공지능) 반도체 고성능화에 따른 고성능 MLB 수요 증가에 대응하기 위해 생산능력 확대를 진행하고 있다"고 밝혔다. 김 연구원은 "신규공장 투자는 총 3단계에 걸쳐 진행할 예정인데 대규모 증설에도 AI 가속기 및 네트워크를 대상으로 한 스위치 등 주요 고객사 차세대 제품에 다중적층 공정이 적용돼 공급부족 현상은 상당기간 지속될 것으로 판단한다"며 "2026년 하반기부터는 생산물량 절반 이상이 다중적층 제품이 될 것으로 예상한다"고 했다. 그는 "안정적인 전방수요와 이수페타시스 생산능력 확대를 감안해 내년 영업이익 추정치를 9% 상향하고 목표주가를 올린다"고 밝혔다.

DB증권은 이수페타시스가 실적에 대한 우려가 제기돼왔지만 3분기에도 증익 흐름을 이어갈 것이라고 21일 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 7만4000원은 유지했다. 조현지 DB증권 연구원은 "별도기준 이수페타시스 생산실적이 지난해 4분기 1890억원에서 올해 1분기 2000억원, 지난 2분기 2490억원으로 증가했다는 점이 핵심"이라며 "지난해 4분기에도 이미 가동률은 100% 수준이었기 때문"이라고 했다. 조 연구원은 "공급망 전반에서 원재료 공급부족과 이에 따른 단가 인상 우려가 제기되고 있다"며 "원자재가격이 오른 만큼 판가에 즉각적으로 전가하기는 어려운 구조이나 현재까지 직접적인 영향은 미미하다"고 밝혔다. 그는 "2028년까지 연간 1조5000억원 규모로 생산능력을 확충하겠다는게 현재 계획"이라며 "다중적층 위주로 투자를 진행하고 있어 매출액 비중은 중장기 50% 수준까지 기대할만하다"고 했다. 조 연구원은 "3분기에도 믹스 개선, 생산 효율화 등을 통해 재차 전분기대

SK증권이 이수페타시스의 목표주가를 기존 5만9000원에서 6만3000원으로 올렸다. 1분기 깜짝 실적을 기록한 데다 중국법인도 호실적을 나타냈다는 평가다. 박형우·권민규 SK증권 연구원은 "1분기 영업이익은 477억원으로 전년대비 10% 증가했다"며 "3개월 전 컨센서스(평균 증권사 추정치)는 350억원이었다"고 말했다. 고수익성 네트워크 장비용 기판 공급이 늘면서 전사 판매단가(ASP)가 전분기 대비 13% 상승했다. 네트워크 장비 기판은 AI(인공지능) 기판보다 공급단가가 최대 100% 이상 높다. 생산능력 부족으로 여전히 일부 북미 고객사에는 공급 대응을 못하고 있다. 중국 법인도 100억원대 영업이익을 기록했다. 과거에는 저부가 기판 생산을 담당했으나 이제는 글로벌 고객사들에 공급하는 하이엔드(최고급) 기판을 생산하기 시작했다. 2분기 실적도 순항해 영업이익은 480억원을 기록할 것으로 예상된다. 추가적인 업황 개선 가능성이 높다는 게 SK증권의 설명이다. 올해 연간 영업이