머니투데이

KB증권이 롯데케미칼에 대한 목표주가를 기존 대비 12. 5% 높은 9만원으로 상향했다. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄로 석유화학 제품값이 급등하면서 회사의 수익성이 개선될 것이란 전망이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 전우제 KB증권 연구원은 지난 17일 저녁 보고서에서 "호르무즈 해협 봉쇄에 따른 NCC 가동률 조정은 불가피하지만 오히려 기회"라며 "석유화학 쇼티지(공급부족)에 원가·판가 급등, 세계적으로 부족해진 제품에 대해 프리미엄이 부여되며 흑자전환이 가능할 것"이라고 밝혔다. 올해 중순부터 봉쇄가 단계적으로 해제되는 시나리오를 가정해 롯데케미칼의 연간 영업손익을 1016억 이익으로 전망한다고 전 연구원은 설명했다. 기존 전망치는 2880억원 손실이었다. 전 연구원은 "호르무즈 봉쇄 영향은 한국 NCC가 가동된 이래 처음이라 예측이 불가능하고, 수요 대비 공급이 30% 부족한 적도 역사상 처음"이라면서도 "한국 정유·NCC의 호르무즈 의존도(원유·납사 60%)가 높아 가동률이 경쟁사 대비 낮을 것이란 점은 아쉽다"고 밝혔다.

현대차증권이 롯데케미칼에 대해 지금은 중동 불확실성 해소가 중요하다며 목표주가를 기존 7만7000원에서 7만4000원으로 하향한다고 6일 밝혔다. 대산공장 구조조정을 통해 연간 비용을 2000억원 절감할 것으로 기대해 매수 투자의견은 유지했다. 현대차증권에 따르면 롯데케미칼은 자회사 롯데정밀화학, 롯데첨단소재 실적 개선으로 전년대비 실적 개선이 기대된다. 다만 롯데케미칼은 국내 NCC(나프타분해시설) 원재료의 중동 의존도가 높아, 현재 불확실성 해소가 중요한 상황이다. 중동 내 설비 트러블 등이 있어 단기간 내에 호르무즈 해협 통항 안정화시 업황에 긍정적일 수 있지만 장기화하면 원재료 조달 불확실성 지속된다. 강동진 현대차증권 연구원은 "중동에서 생산되는 폴리에틸렌(PE) 등 화학제품이 호르무즈 폐쇄로 수출이 되지 못하고 있어 역내 및 유럽시장 수급이 타이트한 상황이다"며 "원재료 나프타 역시 가격이 크게 상승할 것으로 전망돼 당장 이익 개선으로 이어지기는 쉽지 않을 것"이라고 말했다.

NH투자증권이 5일 롯데케미칼의 4분기 실적으로 2027억원 규모의 영업손실이 예상된다며 투자의견 '중립(Hold)', 목표주가 8만원을 유지했다. 업황반등 없이는 주가가 상승할 여력이 제한적이라는 진단이다. 최영광 NH투자증권 연구원은 "4분기 유가와 납사가격 하락과 함께 제품가격도 동반 하락세"라며 "오히려 극심한 공급과잉 속 수요둔화 등 시황의 추가 악화로 인해 제품가격의 하락폭이 더 커 스프레드는 축소 중으로, 영업적자 폭이 확대될 전망"이라고 밝혔다. 최 연구원은 "롯데케미칼은 HD현대케미칼과 사업재편을 추진 중으로, 대산공장을 물적분할해 HD현대케미칼과 합병할 계획"이라며 "합병 후 HD현대케미칼에 대한 지분율은 롯데케미칼 50%, HD현대오일뱅크 50%로 조정될 예정"이라고 했다. 그러면서 "롯데케미칼의 대산공장 에틸렌 생산능력은 110만톤, HD현대케미칼의 에틸렌 생산능력은 85만톤으로, 두 설비 중 한 곳의 가동을 장기적으로 중단하고 나머지 한 곳의 가동률을 높여 운영 효율성을 개선할 계획"이라고 밝혔다.

현대차증권이 롯데케미칼에 대해 구조조정을 시작한 것이 긍정적이나 시황 개선을 확인할 필요가 있다고 분석했다. 투자의견은 마켓퍼폼(중립)이며 목표주가는 7만7000원으로 18. 5% 상향했다. 1일 강동진 현대차증권 연구원은 "향후 롯데케미칼의 대산 NCC 110만톤을 셧다운하고 가동률을 높여 수익성을 안정화시키는 방향으로 전개될 가능성이 높다"고 말했다. 강 연구원은 "26년 범용화학 시황은 중국을 중심으로 한 약 1,000만톤 수준의 Ethylene 증설이 예정되어 있어 큰 폭의 개선을 기대하기는 어려울 것"이라고 했다. 이어 "저유가로 인한 원가 하락 등으로 전년비 롯데케미칼 타이탄 등 적자는 소폭 개선될 수 있을 전망"이라고 말했다.

IBK투자증권이 롯데케미칼에 대해 트레이딩 관점에서 긍정적 접근이 가능할 것이라며 목표가를 10만7000원으로 18.9% 올렸다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 13일 이동욱 IBK투자증권 연구원은 "올해말 석화 업계 구조개편 움직임에 따라 배수를 조정해 목표주가를 상향한다"고 했다. 이 연구원은 "롯데케미칼의 3분기 영업이익은 -1326억원으로 전 분기 대비 적자 폭이 크게 축소됐다"라며 "국제유가 하락에 따라 주요 원재료 가격이 동반 하락했고 전 분기 정기 보수를 진행했던 대산 및 LC USA의 기저로 물량이 증가한 영향"이라고 했다. 이어 "단기적으로는 적자 기조가 지속될 수 있다"라면서도 "다만 AI(인공지능)용 회로박의 공급 부족과 경쟁사 사업부 매각에 따른 시장 내 반사수혜가 기대된다"고 했다.

전유진·창호 iM증권 연구원은 13일 리포트에서 "롯데케미칼에 대한 목표주가를 기존 8만원에서 11만원으로 상향하고, 투자의견 매수를 유지한다"고 밝혔다. 전 연구원은 "기존에는 목표주가 산정에 있어 역사적 저점인 PBR(주가순자산비율) 0.2배를 기준으로 삼았으나, 이번에는 연간으로 영업적자 구간에 진입한 2022년 이후 롯데케미칼의 PBR 평균 배수인 0.34배로 보다 상향 적용했다"며 "최근 한국·중국·일본·유럽 등 글로벌 석유화학 구조조정 기조 확대로 올해를 기점으로 4년간의 영업적자 사이클 마무리가 예상되는 만큼 향후 PBR 추가 상승 여지도 충분히 존재한다"고 했다. 전 연구원은 "롯데케미칼의 3분기 영업손실은 1326억원으로 시장 컨센서스인 영업손실 1357억원에 부합하고, 전 분기 대비 적자 규모도 축소했다"며 "올해 2분기를 바닥으로 석유화학 전반의 숨통이 조금씩 개선되는 모습이다"고 했다. 전 연구원은 "기초화학 부문에서는 전 분기 진행된 대산공장 정기보수 관련

하나증권이 롯데케미칼에 대해 지난 3분기 적자폭을 컨센서스(증권사 평균 전망치) 대비 줄였을 것이라고 16일 분석했다. 투자의견과 목표주가는 각각 '중립', 7만5000원을 유지했다. 윤재성 하나증권 연구원은 "3분기 959억원 규모 영업손실을 예상한다"라며 "컨센서스(-1321억원)를 27% 상회할 것"이라고 예상했다. 윤 연구원은 "4분기에는 955억원 영업손실을 추정한다"며 "중국,한국 구조조정의 구체화로 업황 개선 가능성이 상존하나 인도네시아 라인프로젝트 신규 가동에 따른 초기 비용 발생 등 영향으로 추가적인 적자폭 축소 가능성은 제한적"이라고 했다.

유진투자증권은 24일 국제유가가 하향 안정화될 것으로 예측했다. 미국 도널드 트럼프 대통령의 개입으로 이란·이스라엘 전쟁 발 중동 리스크가 소강 국면에 접어들면서다. 한국시간 22일 트럼프 대통령은 미 군사력을 활용해 이란의 핵 시설을 직접 타격, 이스라엘과 이란의 분쟁에 직접 개입했다. 황성현 유진투자증권 연구원은 "간밤(한국시간 23일) 이란은 미국의 공격에 대응해 보복 조치로 카타르 미군 기지에 미사일을 발사했지만, 미사일은 요격되었고 사상자는 발생하지 않았다"며 "트럼프 대통령의 개입으로 이스라엘, 이란은 전면적인 휴전을 발표하며 국제유가는 65달러/배럴로 급락했다"고 설명했다. 휴전으로 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 가능성 역시 낮아졌다. 호르무즈 해협은 세계에서 두 번째로 큰 석유 수송로다. 지난 5년간 호르무즈 해협을 통한 석유제품 수출은 25% 이상을 차지했고, 중동 지역 석유 수출의 75% 이상이 호르무즈 해협을 통과했다. 황 연구원은 "대부분의 수출국이 아시아인 상황

미국 발(發) 관세전쟁으로 업황 회복이 요원했던 석유와 가스 업종이 유가 하락·중국에 부과된 반덤핑 관세 등 영향으로 반사이익을 얻을 것이라는 전망이 나왔다. 전유진 iM증권 연구원은 29일 리포트에서 "예상치 못한 뜻밖의 어부지리 같은 환경이 조성되고 있어 일부 화학업체들에게 반사수혜 기회가 될 수 있을 것"이라며 "하반기는 화학업종 내에서도 기회 포착이 가능한 업체별로 선별적인 투자포인트를 갖고 접근하는 전략을 추천한다"고 했다. 전 연구원은 "반사수혜가 기대되는 업체는 {금호석유}, 유니드, 롯데정밀화학, 롯데케미칼 정도"라고 밝혔다. iM증권은 △유가 하락 △러시아·벨라루스 KCI(염화칼륨) 감산 △유럽의 중국·대만·태국산 에폭시 반덤핑 관세 부과 등으로 국내 석유·가스 업종이 반사이익을 얻을 것으로 내다봤다. 전 연구원은 유가 하락의 수혜주로 롯데케미칼을 꼽았다. 전 연구원은 "OPEC(석유수출국기구)+의 결속력 약화로 인한 감산 종료와 물가 하향 안정화를 위한 트럼프의

신한투자증권은 롯데케미칼이 하반기 실적 개선 기대감이 존재한다고 14일 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 8만원은 유지했다. 이진명 신한투자증권 연구원은 "올해 1분기 영업적자 1266억원을 기록하며 전망치에 부합했다"며 "기초소재는 긍정적 래깅효과와 일부제품 개선으로 적자폭이 축소됐다"고 했다. 이 연구원은 "화학은 호황과 불황이 반복되는 전형적인 사이클 산업"이라며 "2021년 상반기 이후 다운사이클이 진행되는 가운데 재무구조 악화로 밸류에이션 디레이팅이 확대됐다"고 밝혔다. 그는 "그럼에도 재무 리스크 완화 속 저유가 기조 전환, 중국 부양책으로 인한 수요 회복 등이 예상된다"며 "공급 부담이 이어지고 있으나 설비 폐쇄도 본격화하고 있다는 점에서 과도하게 낮아진 주가가 정상화될 가능성이 있다"고 했다. 올해 2분기 유가 하락 효과에도 수요 위축 등으로 적자폭은 확대될 것으로 예상했다. 이 연구원은 "하반기 영업적자는 235억원으로 상반기 대비 개선 방향은 뚜렷하게 나타날