머니투데이

교보증권이 30일 데브시스터즈에 대한 목표주가를 기존 대비 15. 3% 낮은 5만원으로 하향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 지난해 4분기 실적 전망치는 매출 555억원, 영업손실 94억원으로 제시했다. 전년동기 대비 매출이 10. 7% 늘고 영업손익은 적자로 전환했을 것이란 관측이다. 김동우 교보증권 연구원은 "'쿠키런: 킹덤' 매출은 전년보다 높아진 트래픽을 바탕으로 전년동기 대비 36. 9% 성장했지만, 예상보다 저조한 4분기 업데이트 효과로 직전분기 대비 5. 3% 증가하는 데 그쳤을 것으로 추정한다"고 밝혔다. 그러면서 "게임 매출은 비중이 가장 큰 '쿠키런: 킹덤' 매출 추이와 동행하고, 전년동기 '쿠키런: 모험의 탑' 초기효과 제거로 전년동기 3. 9%·직전분기 대비 2. 1% 늘어난 501억원을 기록할 전망"이라고 했다. 김 연구원은 "상품 매출은 견조했을 것으로 보이지만, 2개월 단위(홀수월)로 출시되는 TCG 출시시기 영향으로 전년동기 대비 202. 1% 증가·직전분기 대비 7. 0% 감소한 53억원을 기록할 것"이라고 밝혔다.

DS증권이 내년 게임업종에 대해 '비중확대' 투자의견을 유지했다. 산업의 구조적 정체가 지속되겠지만, 최근 주가 하락은 수급 문제였다는 분석이다. 최승호 DS증권 연구원은 9일 보고서에서 "국내 모바일게임 시장은 2019~2021년 연평균 30% 이상 성장했다"며 "그로 인해 PER 20배가 넘는 높은 성장성을 인정받았지만 이제는 성장이 멈췄고, 앞으로도 물가상승률 이상의 성장을 이뤄내긴 어려울 전망"이라고 밝혔다. 그러면서도 "최근 하락은 상대적 매력 감소에 따른 수급적 이슈가 더 크다"며 "게임산업의 성장 정체는 2022년부터 3년간 이어지고 있고, 올해 새롭게 더 나빠진 부분은 없다"고 했다. 최 연구원은 "오히려 개발역량 향상과 자체결제 확대 등 구조적 이익개선의 여지가 남아있어 산업 디레이팅을 추가로 고려할 구간은 아니다"라며 "최근 하락은 저점매수의 기회로 작용할 것"이라고 밝혔다. DS증권에 따르면 국내 게임은 중국 게임이 과금 문턱을 낮추면서 사용자당평균매출(ARPU)을 높이기 어려워지고 있다.

데브시스터즈의 모바일 게임 '쿠키런:킹덤'이 미국 등 해외 신규 유저에 힘입어 2분기 시장 기대를 뛰어넘는 실적을 발표할 것이라는 분석이 나왔다. 강석오·고준혁 신한투자증권 연구원은 3일 리포트에서 "데브시스터즈의 2분기 매출은 전년 동기 대비 68.6% 상승한 919억원, 영업이익은 108.6% 오른 103억원으로 컨센서스(매출 783억원, 영업이익 80억원)를 크게 상회할 전망이다"고 밝혔다. 이에 신한투자증권은 데브시스터즈 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 20.7% 상향한 6만4000원으로 조정했다. 강 연구원은 "쿠키런:킹덤은 지난 1분기 4주년 업데이트 후 비수기인 2분기에 매출액이 감소하는 것이 일반적이나, 미국 신규 유저 중심의 과금이 폭발적으로 발생하면서 쿠키런:킹덤 매출은 2분기 729억원으로 1분기 701억원 대비 증가한 것으로 추정한다"며 "캐시카우의 규모가 커짐에 따라 2025~2026년 실적 추정치를 상향 조정한다"고 했다. 강 연구원은 "쿠키런 오븐