머니투데이

삼성증권은 3분기 컨센서스를 상회한 실적을 기록한 하이브가 실적 성장을 이어갈 것이라고 전망했다. 이에 투자의견 '매수'를 유지했다. 그러나 업종 전반의 밸류에이션이 하락하고 있는 점을 반영해 목표주가를 기존 28만원에서 23만5000원으로 하향했다. 4일 최민하 삼성증권 연구원은 "3분기 하이브 주요 아티스트 활동 호조로 컨센서스 상회하며 분기 최대 실적 경신했다"고 분석했다. 하이브의 3분기 매출액은 1조5257억원, 영업이익은 1885억원으로 컨센서스를 15% 웃돌았다. 이는 분기 기준 역대 최대 실적이다. 최 연구원은 "엔하이픈, &TEAM 등의 신보와 코르티스 미니 2집의 장기 흥행이 음반 매출 성장을 이끌었다"며 "BTS의 유럽, 북미 투어를 비롯해, 엔하이픈 등 주요 아티스트의 글로벌 공연이 호조를 보였으며 투어 MD(상품) 판매도 실적에 기여했다"고 말했다. 앞으로도 미국과 일본에서 현지화 전략의 성과를 바탕으로 글로벌 아티스트 포트폴리오 확장이 이어질 것이라고 전망했다. 최 연구원은 "캣츠아이는 미국 등 서구권에서 음반, 스트리밍, 투어 전반에 걸쳐 성장세를 이어가고 있고, &TEAM 역시 일본 내 탄탄한 팬덤을 기반으로 돔 공연과 글로벌 시장 진출을 본격화하고 있다"며 "내년 미국에서 보이그룹과 걸그룹 데뷔가 예정되어 있고, 인도에서 현지화 프로젝트와 내년 3월 위버스콘 패스티벌 인디아 개최를 추진 중"이라고 설명했다.

한국투자증권이 22일 하이브의 3분기 영업이익 추정치로 1697억원을 제시했다. 전년동기 대비 흑자전환해 컨센서스에 부합할 것이란 전망이다. 분기 매출은 전년동기 대비 100. 9% 증가한 1조4600억원으로 추정했다. 투자의견은 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 대비 18. 2% 낮은 27만원으로 하향했다. 정호윤 한국투자증권 연구원은 "음반원 매출은 전년동기 대비 47. 8% 증가한 2805억원으로 코르티스와 엔팀, 엔하이픈 등 저연차 아티스트들이 좋은 성과를 거두며 비교적 호실적을 기록했다"고 밝혔다. 이어 "콘서트 매출액은 전년동기 대비 181. 0% 증가한 6885억원 전분기대비 소폭(6. 3%) 증가가 예상된다"며 "BTS는 3분기에도 2분기와 동일한 24회의 공연을 진행했고, 코르티스와 아일릿 등 저연차 아티스트들의 투어가 시작됐기 때문"이라고 했다. 정 연구원은 또 "MD 매출액은 전년동기 대비 95. 0% 증가한 3283억원으로 추정한다"며 "투어 확대로 MD 매출 또한 긍정적이었고, 콜라보 상품들에 대한 팬들의 반응 또한 긍정적"이라고 밝혔다.

에스엠이 주요 소속 가수들의 투어 재개와 신인 데뷔 기대감에 힘입어 내년 실적이 성장할 것이라는 분석이 나왔다. 임도영 다올투자증권 연구원은 20일 리포트에서 "에스엠에 대한 투자의견 Buy(매수)를 유지하며 적정주가를 12만원으로 상향조정"한다며 "2027년 본업 중심의 성장 가시성이 가장 높은 데다, 최근 업종 주가가 펀더멘털에 따른 개선보다는 가파른 디레이팅을 겪었던 만큼 시장 변동성 속 방어적 매력이 부각될 것"이라고 밝혔다. 임 연구원은 "빠르면 연말, 늦어도 2027년 초 신인 보이그룹 데뷔가 예상되며, 라이즈·NCT위시도 규모를 확대해 투어를 재개할 예정"이라며 "소녀시대 20주년 활동 확정 및 엑소 15주년 투어도 개최될 가능성이 높다"고 판단했다. 그러면서 "하츠투하츠 지난 8월 일본 데뷔에서 준수한 판매량을 기록하면서 일본 내 첫 팬미팅을 아레나로 개최할 예정"이라며 "RUDE! 이후 북미 지역 반응에 더해 아시아 중심의 팬덤도 공고히 구축하고 있어 2027년에는 첫 투어 개최도 가능할 전망이다"고 했다.

iM증권은 하이브에 대해 저연차 아티스트의 공연 수익성이 확인될 경우 실적 추정치 상향이 가능하고, 실제 실적이 발표되는 전후로 저가 매수세가 유입될 수 있다고 16일 밝혔다. 이어 하이브를 업종 내 최선호주로 제시하고, 투자의견은 매수로 유지한다고 했다. 다만 업종 전반의 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가는 33만원에서 29만원으로 하향 조정했다. iM증권에 따르면 올해 3분기 하이브의 매출액은 전년동기대비 106% 증가한 1조5000억원, 영업이익은 흑자전환한 1722억원 등으로 추정된다. iM증권은 BTS 월드투어가 북미에서 16회, 유럽에서 8회 진행되고, ENHYPEN, KATSEYE, CORTIS 등 저연차 그룹의 서구권 투어가 본격화해 관객 수 기준 서구권 비중이 처음으로 70%를 상회했다는 분석이다. 황지원 iM증권 연구원은 "대부분의 아티스트가 투어를 재개하면서 300만명에 근접한 역대 분기 최대 모객수를 기록한 것으로 파악된다"며 "달러 약세에도 서구권의 높은 물가 수준을 감안하면 공연 및 MD·라이선싱 매출은 사상 최대치를 경신할 전망"이라고 말했다.

SK증권은 22일 엔터테인먼트 산업 디레이팅(밸류에이션 할인)을 반영해 하이브의 목표주가를 기존 35만원에서 29만원으로 하향했다. 다만, 저연차 IP(지적재산권) 비중이 확대되는 점을 긍정적으로 평가해 투자의견은 '매수'를 유지했다. 박준형 SK증권 연구원은 "산업 디레이팅을 반영해 10% 할인한 타깃 PER(주가수익비율) 31. 0 배를 적용했다"고 말했다. 다만, 박 연구원은 "방탄소년단 하반기 활동 계획이 공개되지 않아 외형 역성장은 불가피하나, 정산율이 높은 메가 IP 매출이 축소되고 저연차 IP 비중이 확대되며 영업이익률은 오히려 개선될 전망"이라며 "외형 축소에도 이익률이 상승한다는 점에서 이익의 질 개선이 확인되는 구간"이라고 판단했다. 이에 박 연구원은 하이브의 올해 영업이익은 전년 동기 대비 504. 9% 증가한 3018억원, 내년 영업이익은 4943억원을 기록할 것이라고 전망했다. 박 연구원은 저연차 IP 비중이 늘어나는 것을 긍정적으로 평가했다. 그는 "코르티스는 3분기 팬콘서트에서 한국, 일본 그리고 미국 전석 매진을 기록하며 초기 글로벌 팬덤 수요를 입증했고, 베이비몬스터에 이어 데뷔 후 최단 기간 서구권 진출에 성공했다"며 "데뷔 1년 만에 누적 앨범 판매량 500만장을 상회하며 저연차 아티스트 중 가장 빠른 성장 속도를 보이고 있어 내년 투어 규모 확대 가능성이 부각된다"고 분석했다.

키움증권이 하이브의 목표주가를 기존 45만원에서 37만원으로 내렸다. 박정현 키움증권 연구원은 "1분기 매출액과영업이익 모두 시장 컨센서스(평균 증권사 추정치)를 웃도는 호실적을 거뒀다"며 "향후 공연매출 비중이 확대될 하반기 수익성 구조를 보수적으로 반영해 연간 조정 영업이익 추정치를 4630억원으로 하향해 목표주가를 조정했다"고 말했다. 1분기 연결 매출액은 6983억원, 영업이익은 1966억원을 기록했다. 최대주주 보유 지분 증여에 따른 임직원 보상 관련 일회성 회계적 비용 2550억원이 반영된 수치다. 실질적인 순자산 유출이 없는 비용임을 감안해 이를 제외한 조정 영업이익 585억원을 기준으로 평가할 경우 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회한 것으로 분석된다. 음반과 콘텐츠 부문에서 견조한 성장을 나타냈다. 1분기 매출총이익률(GMP)은 43%를 기록했다. 음반과 MD 등 고마진 매출 비중이 80%에 달했으나 방탄소년단 재계약 이후 상승한 아티스트 인세 비율이 매출 원가에

SK증권은 9일 하이브의 1분기 실적이 시장 컨센서스를 하회할 것이라고 전망했다. 이에 목표주가를 기존 48만원에서 40만원으로 하향했다. 다만, 이달부터 BTS(방탄소년단) 월드투어가 시작되는 것을 반영해 투자의견 '매수'를 유지했다. 박준형 SK증권 연구원은 "하이브의 올해 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 104.5% 증가한 442억원, 매출액은 25.5% 증가한 6282억원을 기록할 전망"이라며 "영업이익은 컨센서스 508억원을 하회할 것"이라고 말했다. 박 연구원은 "대형 IP(지적재산권) 컴백에 따른 콘텐츠 제작비와 아티스트 정산율 증가로 원가 상승은 불가피하나, 견조한 매출 성장을 기반으로 이익 감소는 제한적인 수준"이라고 설명했다. 실적 모멘텀은 2분기부터 본격화될 것이란 분석이다. 박 연구원은 "BTS의 스타디움급 월드투어가 이날부터 시작되고, 2~3분기 동안 북미 및 유럽 등 고수익 지역 중심의 투어가 집중되면서 높은 실적 개선이 기대된다"고 말했다. 이어 "소속

하나증권은 24일 하이브가 광화문 야외 무료 공연 관객 수 논란으로 하루 만에 15% 이상 하락한 것에 대해 과도하다고 분석했다. BTS(방탄소년단) 월드투어 이후 실적 서프라이즈 가능성도 높은 만큼 하이브 비중확대를 추천했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 44만원을 유지했다. 전날 하이브 주가는 전 거래일 대비 5만3500원(15.55%) 내린 29만500원을 기록했다. 이기훈 하나증권 연구원은 "다음 달부터 앞으로 1년3개월에 걸친 BTS 스타디움 360도 공연의 매진 행렬이 이어지고 있다"며 "티켓 가격 30만원에 500만명만 가정해도 투어 매출만 최소 1조5000억원이 예상되는데, 광화문 야외 무료 공연 관객 수에 대한 논란으로 하루에만 15%의 하락이 발생한 것은 황당하고 당황스럽다"고 말했다. 이 연구원은 "월드투어가 시작되지도 않았는데 이 정도 수준의 셀온이 발생했기에 당연히 비중확대를 추천한다"며 "현재 주가는 올해 예상 PER(주가수익비율) 30배도 하회했는데 과

교보증권이 하이브에 대해 올해 BTS가 1조6000억원 규모로 매출에 기여할 것이라고 23일 분석했다. 투자의견과 목표주가는 각각 '매수' 45만5000원을 유지했다. 장민지 교보증권 연구원은 "올해 BTS 실적기여는 약 1조6000억원 수준으로전망한다"라며 BTS 관련 예상 매출액에 대해 "콘서트 매출액 약 1조2000억원 및 MD(기획상품) 매출액 4000억원"이라고 했다. 장 연구원은 "BTS는 4월9일 대한민국을 기점으로 월드투어를 시작할 전망"이라며 "현재까지 공개된 회차 기준 약 460만명 수준의 모객이 가능할 것으로 추정된다"라고 했다. 이어 "일본 및 중동지역 추가 회차를 감안할 경우 500만명 이상 모객이 가능할 것"이라고 했다.

유안타증권이 하이브에 대해 실적 모멘텀(상승 동력)이 시작된다고 19일 분석했다. 투자의견과 목표주가는 각각 '매수', 45만원을 유지했다. 이환욱 유안타증권 연구원은 "올해 연결 기준 예상 매출액은 3조9194억원, 영업이익은 4933억원으로 각각 전년 대비 47.9%, 899.0% 증가할 전망"이라며 "전년 대비 큰 폭의 실적 개선세"라고 했다. 이 연구원은 "글로벌 메가 IP(지식재산권) BTS의 활동 효과 및 저연차 고성장 IP의 빠른 수익화가 기대된다"고 했다. 이어 "작년 북미 법인 등 기타 일회성 비용 반영한 영향으로 이익 기저 효과는 더욱 크게 나타날 예정"이라고 했다.

흥국증권은 하이브에 대해 BTS 월드투어 실모객과 ATP 조정에 따른 실적 상향 기대감을 반영해 목표가를 45만원으로 상향한다고 13일 밝혔다. 기존 목표가는 43만원. 하이브 주가는 전일 장 마감 기준 38만500원으로 목표가까지는 18.3% 상승여력이 있다. 하이브의 지난해 4분기 매출액은 전년동기대비 1.2% 감소한 7164억원, 영업이익은 93% 줄어든 46억원을 기록했다. 영업이익은 시장 기대치를 밑돌았다. 원가부문에서 지난해 10월 출시된 MMORPG '아키텍트' 마케팅비에 200억원 이상이 투입됐고, 남미그룹 '산토스 브라보스' 데뷔비용이 150억원 수준으로 집행됐다. 판관비에서는 북미 법인 구조조정 비용 약 50억원 일회성 반영됐다. 흥국증권은 올해 실적 모멘텀을 숫자로 증명할 것이라 예상했다. 송지원 흥국증권 연구원은 " BTS의 월드투어는 최근 추가된 3회차(북미)를 포함해 최소 88회, 약 512만 명 이상의 모객이 가능할 것으로 전망한다"며 "'27년 상반기까

DS투자증권이 하이브의 목표주가를 기존 40만원에서 45만원으로 올렸다. 장지혜·강태호 DS투자증권 연구원은 "올해 BTS의 신보 발매, 글로벌 공연 실적으로 이익 레버리지가 확대될 것"이라며 "메가 IP(지식재산권) 외에도 고연차·저연차·해외 IP 성장이 기대된다"고 말했다. 이어 "올해 BTS가 하이브에 기여하는 실적은 공연수익 1조~1조1000억원, MD(기획상품) 수익 4000억원 가정시 1조5000억원 이상 매출, 영업이익 3000억원(영업이익률 20%)으로 추정치에 반영한다"고 했다. 특히 BTS는 기존 가정(공연 횟수 65회·모객수 350만명) 대비 큰 규모의 공연(79회·450만명 내외) 일정으로 올해부터 내년까지 실적 기여가 더욱 확대될 것으로 예상된다. 티켓 가격은 지역별로 20만~25만원으로 공연 평균 티켓 단가(ATS)는 더욱 상승할 것으로 기대된다. 하이브의 지난해 4분기 실적은 연결기준 매출액 7078억원, 영업이익 25억원으로 시장 기대치를 밑돌 것으로 예