[내일의전략]"프로그램 장세"

변화무쌍한 주식시장도 뿌리를 캐다보면 경제학의 '균형 이론'에 한 쪽 발을 깊숙이 담그고 있는데 적잖이 놀라게 된다. '균형 이론'을 응용한 대표적인 매매 기법이 바로 '프로그램 매매'이다.

선물 가격과 현물(코스피200) 가격이 서로 어긋날 경우 다시 같아질 것으로 보고 현·선물 가격 차이를 이용해 차익을 거두는 식이다.

만기 영향권에 들자 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 '백워데이션' 상태가 나타났다. 이럴 땐 값이 낮아진 선물을 사고 반대로 현물을 파는 거래가 유행한다. 현물 지수는 흔들리게 된다. 그렇지만 '백워데이션'이 해소되고 다시 콘탱고 상태가 되면 상승 속도에 탄력을 붙이는 것 역시 프로그램 매매일 터다.

#오늘포인트..주가가 프로그램 매물(1695억원)에 눌리며 나흘만에 약세로 돌아섰다. 시장 베이시스는 장 중 백워데이션으로 전환되는 경우가 이따금 나타나 매물 규모를 키웠다. 종가 베이시스 역시 백워데이션(-0.18포인트)으로 굳어져 당분간 프로그램 장세가 이어질 것으로 보인다.

황재훈 LG투자증권 연구원은 "본격적인 만기 영향권으로 진입하고 있다"며 "롤오버율 70%를 가정할 경우 만기시 청산 물량은 3700억원 수준으로 예상된다"고 밝혔다.

이영 서울증권 연구원은 "지난 3월10일 이후 진입 베이시스가 0.00포인트 이상인 매수차익잔고는 7700억원 정도"라며 "이중 8월 옵션 만기일 이후 설정된 5700억원 규모는 시장에 매물화될 가능성이 높다"고 분석했다.

그러나 외인이 3047억원 어치 주식을 거래소 시장에서 순매수하는 등 매수 고삐를 늦추지 않고 있고 스프레드 거래 역시 활발하게 전개돼 만기물이 차기로 롤오버되거나 외인이 소화시킬 수 있다는 분석도 적지 않다.

온대용 LG투자증권 연구원은 "개인 투자자들이 북한 문제에 민감하게 반응하는 것은 호재보다 악재를 찾는 모습으로 보이며, 선물 시장에서는 하락 때 거래량이 상승 때 거래량을 앞서고 있다"며 "따라서 하락에 무게중심을 두는 전략이 바람직하다"고 분석했다. 그는 그러나 "제1스프레드 거래가 0.35~0.50포인트로 사상 최고 수준을 보여 만기물이 롤오버 가능성이 높으며 외인 매수가 시장을 지지하고 있어 낙폭은 제한적일 것"이라고 밝혔다.

이영 서울증권 연구원도 미 증시가 8월 마지막주 하락 충격에서 벗어나고 있어 프로그램 매물 출회에 따른 충격은 그다지 크지 않을 것이라고 전망했다. 선물옵션 동시 만기일은 내주 9일이다.

3일 종합주가지수는 전일대비 0.18포인트(0.01%) 내린 766.32를 기록했다. 코스닥지수는 0.31포인트(0.60%) 하락한 50.56이다.

뉴욕 증시 급등으로 상승폭을 넓히는 시도가 계속됐지만 번번히 프로그램 매물이 블루칩에 출회되며 부담이 됐다. 시가총액 상위 종목 가운데 삼성전자(0.46%), SK텔레콤(0.50%), 국민은행(3.13%), POSCO(3.16%), 한국전력(0.52%) 등은 상승한 반면 KT(0.57%), 우리금융(0.82%), 삼성SDI(3.10%), 하이닉스(7.06%) 등은 하락했다.

#내일포커스..미국 S&P500지수가 고점을 깨는 등 긍정적인 신호가 나오는 가운데 연방준비제도이사회(FRB)가 한국시간 4일 새벽 경기 판단을 담은 베이지북을 내놓는다. 국내에서는 특별한 경기지표 발표가 예정돼 있지 않은 가운데 시장 베이시스 추이가 관심이다.

<경제캘린더>

-차관회의

-김진표 부총리 겸 재경부 장관, 노사정위원회

-재경부, 2002년 기준 농어업 법인사업체 통계조사 결과

-산자부, 일본산 6축 수직다관절형 산업용의 덤핑조사 개시 여부 결정

-산자부, 일본 및 미국산 리튬 1차전지의 덤핑조사 개시 여부 결정

-산자부, 원터치 텐트 및 텐트가방 지재권 침해 불공정 무역행위 조사 개시 여부 결정

-산자부, 국가균형발전특별법 제정을 위한 전국공청회 개최

-산자부, 대 아프리카 민관합동 플랜트 수주단 나이지리아 활동결과

-공정위, 한국수자원공사의 상호출자제한기업집단 및 채무보증제한기업집단 지정제외

-복지부, 추석연휴 당번약국 운영 및 비상진료대책

-박호군 과기부장관, 원자력 안전의 날 기념식

-과기부, 과학영재학교 2004학년도 신입생 선발결과

-국세청, 성공적 세정혁신 추진을 위한 국세청 간부직원 연찬회 개최

-관세청, 추석절 수출업체 특별통관 지원대책안

-한국은행, 2003년 2분기중 가계신용동향

<기타 주요 증시 일정>

*유상증자 청약일

-비티씨정보통신(청약일 9/4~5, 발행주식수 1185만1510주, 액면가 500원, 발행가(1차) 590원, 배정비율 20.37%, 일반공모일 9/15~16, 납입일 9/23, 등록예정일 10/7, 주간사 현대)

*주식매수청구 기준일

-모션헤즈(매수청구가격 1249원, 반대의사접수시한 10/6, 매수청구접수시한 10/25, 매수청구행사일 10/27, 매수청구대금지급일 11/26)

*주주총회

-외환카드(임시)

*보호예수 해제

-YTN