프랑스계 증권사 CLSA는 26일 발표한 보고서를 통해한화석화(49,350원 ▲2,550 +5.45%)의 목표주가를 1만1500원에서 3300원으로 하향하고 투자의견은 '매도(Sell)'를 제시했다. 대우조선해양 인수에 따른 위험이 크다는 이유에서다.
CLSA는 "만일 한화가 대우조선해양을 인수할 계획을 포기한다면 목표가격을 9100원으로 매기겠지만, 높은 구매가격에 기인한 가치의 침식은 이를 5800원이나 끌어내렸다"고 말했다.
이번 인수로 인해 한화석화의 부채가 크게 증가하고 계열사의 순익이 줄어들 것이라는 것이 CLSA의 입장이다. 상당했던 현금보유고가 줄어들며 이자수입이 감소하고, 대우조선의 지분을 취득할 때 필요한 금융 수수료와 부채상환 부담이 부정적으로 작용할 것이라는 이야기다.
CLSA는 올해 3/4분기에는 1조원이었던 단기부채가 앞으로는 2배가 될 것이라며 2009년과 2010년의 순이익 추정치를 각각 34%와 40%만큼 하향조정했다고 밝혔다.