김택진, 엔씨 지분매각 '8000억 현금화' 왜?

8일 오후 넥슨이 8045억원에 엔씨소프트 지분 14.7%를 매입, 최대주주 자리에 오르면서 이번 지분매매의 배경에 대해 관심이 쏠리고 있다. 무엇보다 엔씨소프트를 창업해 현재까지 최고경영자로서 회사를 이끌어온 김택진 대표가 이번 매각으로 자신이 설립한 회사의 최대주주 자리를 내주게 됐다는 점에서 더욱 주목받고 있다.

김 대표는 이번 매각과 관련해 "게임, IT 산업의 글로벌 환경이 급변하고 있는 만큼 엔씨소프트와 넥슨 두 회사가 힘을 합쳐야 세계 게임 시장에서 우리나라가 계속해서 성장, 발전할 수 있을 것이라는 판단이 (지분 매각에) 가장 큰 영향을 미쳤다"고 설명했다.

최근 디아블로3, 리그오브레전드 등 외산게임이 국내 1, 2위에 자리에 오르면서 국내 최대 온라인게임기업인 양사의 협력을 통한 시너지가 필요하다는 뜻이다.

하지만 이번 지분매각은 어려 모로 납득이 되지 않는다는 평가를 받는다. 양사의 전략적 제휴는 굳이 지분매각을 거치지 않고도 충분히 가능하다. 또한 제3자 배정 증자를 통해서도 해결할 수 있다. 협력을 위해서 굳이 김 대표가 자신의 젊음을 바친 회사의 최대주주 자리를 포기할 이유가 없는 셈이다.

특히 엔씨소프트는 21일 대작게임 블레이드&소울의 OBT(공개시범서비스)를 앞두고 있다. 이 게임에 대한 국내 외 이용자들의 기대감도 크다. 자금유동성 문제가 있는 것도 아니었다. 물론 후속작 불발로 매출성장 및 주가에 영향이 있었지만 심각한 수준은 아니었다.

개인소유 지분을 매각하면서 김 대표는 8000억원의 '캐시아웃'(현금화)에 성공했다. 이는 김 대표에게 8000억원의 자금이 필요했다는 해석도 가능하다. 김 대표가 이미 성장한 엔씨소프트에서 나와 새로운 사업에 도전할 가능성도 배제할 수 없다는 분석이 나온다. 앞서 김 대표는 최근 야구단 NC다이노스를 창단하는 등 다른 사업으로 발을 넓힌 상황이다.

엔씨소프트 관계자는 "김 대표는 앞으로도 엔씨소프트의 대표이사로 활동할 것"이라며 퇴진설을 일축했다. 업계 관계자는 "김 대표가 당장 물러나지는 않겠지만 대주주 자리를 내어준 만큼 중장기적으로 대표이사 교체 가능성도 적지 않다"며 "이번 지분 매각은 김 대표가 개인적으로 자금이 필요했기 때문인 것으로 보이며 향후 그의 행보에서 해당 자금의 쓰임새가 드러날 것"이라고 전했다.

한편, 증권가에서는 예상치 못한 빅딜에 당황하는 모습이다. 하지만 일단 넥슨의 퍼블리싱 능력과 엔씨소프트의 개발역량이 시너지를 낼 수 있을 것이라는 전망을 내놓고 있다.

박대업 동부증권 연구원은 "넥슨이 퍼블리싱에 강점을 갖고 있어 시너지를 기대할 수 있어 장기적으로 좋은 효과를 거둘 수도 있을 것"이라며 "하지만 주가 25만원은 너무 낮아, 엔씨소프트 주가에는 어떤 영향을 미칠지 파악하기 어렵다"고 말했다. 정대호 LIG투자증권 연구원은 "전략적 제휴라면 적은 지분으로 가능한데 최대주주 변경까지 간 것과, 가격이 낮은 점은 의문"이라며 "납득하기 어려운 부분이 있어서 주가에는 부정적일 수도 있다"고 지적했다.