사람과 사람 사이 뿐만 아니라 투자자와 회사 사이에도 믿음이 필요하다. 믿음을 저버리거나 신뢰를 한 번 잃으면 떠나가는 투자자를 되돌리기 어렵다.
국내 엔터주 대표종목인 에스엠 역시 신뢰문제가 도마에 올랐다. 증권가 컨센서스(전망치 평균)에 따르면 에스엠은 올 3분기 IFRS(국제회계기준) 별도기준으로 511억원의 매출에 217억원의 영업이익, 181억원의 당기순이익을 기록할 것으로 예상됐지만 실제 성적은 초라했다.
에스엠의 매출은 515억원으로 예상치와 큰 차이가 없었지만 영업이익은 117억원으로 컨센서스의 절반을 살짝 웃도는 데 그쳤다. 당기순이익은 컨센서스 절반 아래 수준으로 떨어졌다.
이번 쇼크를 계기로 엔터주의 고평가 논란도 본격화될 것으로 보인다. 에스엠, 와이지엔터테인먼트 등의 PER(주가수익비율)은 40배 수준에 이르고 PBR(주가순자산비율)은 8~9배에 이른다. 제조업과 엔터산업을 일률적으로 비교하는 게 무리라고 하더라도 코스피 평균 PER이 10배, PBR이 1.1배 수준이라는 점을 감안하면 엔터주가 얼마나 고평가돼 있는지 알 수 있다.
김창권 대우증권 연구원은 "수익성을 증명할 것으로 기대했던 3분기였지만 거꾸로 수익성을 의심하게 됐다"며 "투자자 신뢰를 회복하기 위해서는 일정 시간이 필요해보인다"고 지적했다.
지난 14일 어닝쇼크 수준의 실적을 발표한 후 에스엠 주가는 이틀 연속 하한가를 기록 중이다. 15일 낮 12시 현재 하한가 매도잔량만 161만주가 쌓여 있다. 전체 상장주식 총 수(2032만여주)의 8%에 이르는 물량이 매물로 쏟아져 나오려 한다는 얘기다.
기관, 연기금 할 것 없이 엔터주에 몰려들던 때와 상황이 완전히 바뀌었음을 알 수 있는 대목이다.
에스엠 시가총액도 1조4000억원에서 1조원으로 4000억원 이상이 증발했다. 에스엠의 실적쇼크로 엔터주에 대한 투자심리가 악화되자 와이지엔터테인먼트의 시가총액도 최근 2일간 7700억원에서 6200억원대로 1500억원 이상 줄었다.
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이번 실적논란을 계기로 투자자의 시선도 싸늘해졌다. 증권사들은 잇따라 엔터주의 목표주가를 하향조정했다. 증권사 중 에스엠에 대해 가장 높은 목표가를 책정했던 한국투자증권은 목표가를 종전 8만9000원에서 7만원으로 21.35%를 낮춰잡았다.
15일 하루에만 한국투자증권을 비롯해 대우증권, 현대증권, SK증권 등 4개 증권사가 적게는 10%, 많게는 21% 이상 목표가를 잇따라 하향했다.
일각에서는 에스엠을 필두로, 와이지엔터테인먼트, JYP ENT. 등 엔터주들에 대한 과열현상이 실적에 대한 '환상'을 키웠고 이 환상이 다시 다시 주가를 밀어올리는 악순환이 지속돼 왔다는 자성의 목소리도 있다.
