메리츠증권이 코스맥스(210,500원 ▼11,500 -5.18%)의 목표주가를 기존 23만원에서 25만8000원으로 상향했다. 2분기 실적이 큰폭으로 오를 거란 분석이다.
박종대 메리츠증권 연구원은 "1분기 국내 별도 매출 성장률이 전년대비 15% 였는데 2분기 매출은 20% 이상 증가하며 실적 모멘텀(성장동력)을 확대할 것"이라며 "올해 생산능력 증설 목표 30%를 1분기에 조기 완료했고 자외선차단제 성수기 효과도 기대된다"고 말했다.
이어 "실적 추정치를 상향하며 적정주가를 25만8000원으로 올린다"며 "글로벌 최대 화장품 ODM(제조사 개발생산) 업체로 생산능력 증설과 수직계열화 효과가 클 것으로 보이며 중국사업 회복은 추가적인 실적개선 요인"이라고 했다.
1분기 중국 사업은 매출(전년대비 3%↑)과 수익성(영업이익률 5% 이상)이 모두 개선됐다. 바이췌린 등 대형 오프라인 브랜드 발주도 재개했다.
수직계열화 효과가 본격화되고 있는 점은 추가적인 실적개선 요인이다. 씨엠테크(원료개발)와 코스맥스네오(패키징) 등 그동안 간과했던 계열사에서 1분기에만 영업이익 45억원이 신규 발생했다. 씨엔테크는 최근 코스맥스가 확대하고 있는 글로벌 원부자재 플랫폼 사업을 대변하고 있으며 코스맥스네오는 벤처 인디 브랜드의 다양한 패키징 수요에 대응한다는 측면에서 실적 가시성이 높다는 평가다.
