LS증권(6,140원 ▲50 +0.82%)이 16일 삼성증권(73,900원 ▲2,500 +3.5%)에 대해 투자의견 매수, 목표주가 11만5000원을 유지했다. 3분기 실적이 시장 기대치에 부합하는 등 이익방어 역량이 주목된다는 평가다.
전배승 LS증권 연구원은 "3분기 순이익은 3528억원으로 시장 예상치에 부합했다"며 "전분기 대비 순이익이 30% 감소했으나 타사 대비 감소폭은 크지 않았다"고 분석했다.
브로커리지와 자산관리 수익은 40~50% 줄었으나 IB(기업금융) 실적이 양호해 순수수료이익은 전분기보다 37% 감소했다. 비우호적 증시 여건으로 운용이익이 적자로 전환했으나 견조한 이자이익 흐름과 기타손익·영업외이익 확대가 순영업수익 감소를 방어했다. 판관비는 30% 줄면서 자기자본이익률(ROE) 16%를 기록했다.
삼성증권의 핵심 경쟁력인 고액자산 고객수와 자산규모 둔화 흐름이 불가피할 것으로 보인다. 4분기 들어서도 거래대금 감소세가 이어지고 있고 증시 변동성도 여전해 수익확보가 쉽지 않은 환경이기 때문이다. 하지만 30억원 이상 초부유층 고객수가 8000명에 달해 안정적인 보수수익을 확보하고 있으며 IB실적 선전, 보수적인 운용 기조 등을 감안하면 앞으로도 우수한 이익방어 역량은 이어질 것으로 예상된다.
발행어음 인가 이후 잔고는 6000억원 수준으로 무리한 조달 경쟁은 자제하는 것으로 보인다. 외국인 통합계좌 서비스를 통한 해외사업 확장, 자본총계 8조원 달성에 따른 IMA(종합투자계좌) 인가 준비 등 추가적인 성장 기대감도 있다.
전 연구원은 "주주환원 측면에서 고배당 기업 요건 충족과 함께 중장기 주주환원율 목표로 50%를 설정하고 있다"며 "올해 큰폭의 이익 증가를 바탕으로 배당수익률은 8%에 달할 것으로 기대된다"고 말했다.
