신한투자증권은 신세계(245,500원 ▲1,000 +0.41%)에 대해 백화점 성장률 둔화 우려로 글로벌 동종업종 기업가치 대비 20% 할인을 적용해 목표주가를 기존 46만원에서 38만원으로 하향 조정한다고 11일 밝혔다. 다만 반도체 성과급 지급에 따른 고소득층 소비 여력 확대, 주요 점포 리뉴얼, 차별화된 MD 경쟁력으로 경쟁사 대비 외형 성장, 면세에서 시내점 경쟁 완화와 공항점 흑자전환 등으로 영업이 순풍을 타고 있어 매수 투자의견은 유지했다.
신세계의 3분기 매출은 전년동기대비 1.2% 증가한 1조6562억원, 영업이익은 64.7% 늘어난 1643억원으로 집계됐다.
신한투자증권에 따르면 신세계의 백화점 총매출 성장률은 8.5%로 전분기(15.5%)대비 하락했다. 대규모 리뉴얼 투자에 따른 감가상각비는 84억원 증가했다. 면세는 계절적 비수기로 할인율이 올랐고 원화 강세로 원가율이 높아져 전 분기 333억원에서 이번 분기 253억원으로 이익이 감소했다.
조상훈 신한투자증권 연구원은 "ROE(자기자본이익률) 상승을 위해서는 본업의 펀더멘털 개선 이외에도 적극적인 주주환원 정책이 요구된다"며 "고속터미널 부지 재개발 이슈에 따른 자산가치가 부각 시 밸류에이션이 정상화 될 수는 있다"고 말했다.
