머니투데이

SK증권은 19일 올리브영의 지난해 4분기 매출 성장이 CJ의 실적 개선으로 이어졌다고 분석했다. 이에 목표주가를 기존 20만5000원에서 23만원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다. CJ의 지난해 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 13. 6% 증가한 7123억원, 매출액은 1. 6% 늘어난 11조4000억원을 기록했다. CJ 올리브영의 지난해 4분기 순이익은 전년 동기 대비 0. 2% 감소한 1329억원, 매출액은 24. 6% 증가한 1조5804억원으로 집계됐다. 최관순 SK증권 연구원은 "CJ제일제당, CJ ENM, CJ CGV 등 주요 상장사가 지난해 4분기 순이익 적자를 기록했음에도 불구하고 CJ 올리브영 실적개선이 CJ의 연결 실적개선을 이끌었다"고 분석했다. CJ 올리브영의 실적을 두고 최 연구원은 "방한 외국인 수가 늘어나며 오프라인 매출이 성장했고 이용자 수 역시 증가하며 온라인 매출의 고른 성장세가 CJ 올리브영의 높은 성장성과 수익률을 견인했다"고 말했다. 이어 "CJ 푸드빌도 지난해 연간 매출 1조원을 상회하며 두 자릿수 성장을 보이는 등 양호한 실적을 기록했다"고 덧붙였다.

DS투자증권이 2일 CJ에 대한 목표주가를 기존 대비 11. 5% 높은 29만원으로 상향했다. 자회사 CJ올리브영의 외국인 관광객 쇼핑수요가 주가상승 요소라는 분석이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 김수현 DS투자증권 연구원은 "한일령 효과의 반사 수혜와 올해 사상 최장기간인 중국 춘절(9일간)로 인해 역대 최대실적이 이어질 전망"이라며 "지난해 4분기 매출 성장률은 25% 내외가 유지될 전망이고, 올 1분기 매출 성장률은 전년동기 대비 증가율은 30%에 육박할 것"이라고 밝혔다. 그러면서"지난해 올리브영 오프라인 매출 중 외국인 매출은 25%를 넘어설 전망이고, 오프라인 구매액 기준 1조1000억원으로 추정된다"며 "2022년 엔데믹(코로나19 확산종료 국면) 대비 26배 증가했다"고 했다. 김 연구원은 "여행자 부가가치세 환급업체 글로벌텍스프리에서 발생한 방한 외국인의 국내 화장품 결제건수 88%가 올리브영에서 발생했다"며 "국적수는 190개국"이라고 밝혔다. 이어 "지난해 수도권 구매건수가 2022년 대비 20배 증가한 반면 비수도권은 86.

대신증권은 12일 CJ가 올리브영과 합병이 근시일내 이뤄질 가능성은 낮지만 지분가치 증가를 반영해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 18만2000원에서 22만원으로 올렸다. 양지환 대신증권 연구원은 "올리브영 올해와 내년 매출액 전망을 각각 5조6000억원, 6조4000억원으로 상향한다"며 "CJ의 CJ올리브영 지분가치는 25% 증가할 것으로 본다"고 했다. 양 연구원은 "외국인 입국 수요 증가에 따라 올리브영 인바운드 매출이 기존 전망을 상회할 가능성과 온라인 매출비중 확대에 따른 기대감을 반영했다"며 "지난 7월 외국인 입국자수는 2016년 7월 이후 최대치를 기록했다. 9월 말 시행 예정인 단체관광객 무비자 입국 시행으로 회복력은 가속화될 것"이라고 밝혔다. 이어 "CJ 그룹 4세 이선호씨 지주사 복귀 소식으로 CJ와 올리브영 합병 관련 시장 기대는 높지만 대신증권은 합병 혹은 승계 작업이 근시일 내 이뤄질 가능성은 낮다고 판단한다"고 했다.

하나증권은CJ와 올리브영과 합병 불확실성에도 불구하고 중국인 관광객 증가와 제도 개선 기대감에 힘입어 CJ 주가의 하방 리스크가 제한적이라고 8일 분석했다. 외국인 인바운드 매출 비중이 확대되면서 실적 개선세도 이어질 전망이다. 이에 하나증권은 CJ에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 21만원으로 상향 조정했다. 이날 최정욱 하나증권 연구원은 "그동안 올리브영과 합병 가정 시 불리한 합병비율 적용 리스크는 그동안 CJ 주가 할인 요인으로 작용했다. 다만 정부가 합병·분할 등 상장회사의 가치 평가에 주가 외에도 실질 가치를 반영할 수 있도록 제도를 개선하기로 하면서 상당폭 감소했다"고 분석했다. 정부는 기업지배구조 개선을 위해 합병가액 산정 시 주가 외에도 주식가격·자산가치·수익가치 등을 고려해 공정가액을 산정하도록 제도 개선을 검토하기 시작했다. 최 연구원은 "이에 앞으로 설령 주가가 하락할 경우에도 교환 비율이 크게 불리해지는 이슈가 발생할 가능성은 낮아졌다"고 말했

DS투자증권은 18일 외국인 관광객 증가에 힘입어 CJ의 자회사 올리브영이 3분기 역대 최고 수준의 매출을 기록할 것으로 전망했다. 이에 CJ의 목표주가를 26만원으로 상향 조정하고 투자의견 '매수'를 유지했다. 김수현 DS투자증권 연구원은 "올 2분기 올리브영 매출은 지난해 동기 대비 21% 증가한 1조4600억원, 같은 기간 순이익은 15.3% 늘어난 1440억원을 기록했다"며 "매출에서 외국인 비중이 30%에 달해 역대 최고 수준을 달성했다"고 분석했다. 특히 미국과 중국 관광객이 성장세를 이끌었다. 지난 5월 말 기준 방한 외국인 720만6000명 중 596만3000명이 올리브영에서 소비해, 전체 방문객의 83%가 올리브영 고객으로 연결됐다. 이 중 중국인 관광객의 1인당 구매액은 지난해 동기 대비 40~50% 증가했다. 글로벌 온라인몰도 성장세가 뚜렷하다. 김 연구원은 "올리브영 글로벌몰 회원 수는 335만명을 기록했으며 상반기 매출은 지난해 같은 기간 대비 70% 늘었다

현대차증권이 CJ프레시웨이에 대해 투자의견 '매수'를 유지, 목표주가를 기존 3만1000원에서 3만6000원으로 상향 조정했다. 12일 하희지 현대차증권 연구원은 "올해 1분기 CJ프레시웨이의 연결 기준 매출액은 7986억원(전년 동기 대비 +9.2%), 영업이익 106억원(+1.2%)으로 시장 기대치를 소폭 하회했다. 국내 경기 침체에 따른 외식 경기 부진에도 프랜차이즈향 매출 및 급식 부문의 견조한 외형 성장을 이어갔으나, 이익은 계절적 비수기 및 경쟁 비용 확대, 전공의 파업 기저효과로 전년과 유사한 수준"이라고 밝혔다. 부문별로는 "식자재유통은 외식 경기 침체로 인한 어려운 영업 환경 속에서도 프랜차이즈/O2O(온오프라인 연계)향 매출 성장을 지속할 것으로 전망한다. 특히 1분기 온라인 매출액은 283억원으로 올해 1400억원 이상을 달성할 수 있을 것으로 기대된다. 어려운 외식 경기 환경에서도 프랜차이즈향 매출 성장이 견조하게 유지되는 점이 고무적"이라고 설명했다. 또 "푸

키움증권은 CJ가 주력 비상장사인 올리브영과 푸드빌의 성장세로 기업가치 상승이 기대된다고 4일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 15만3000원에서 17만5000원으로 상향 조정했다. 박상준 키움증권 연구원은 "CJ의 1분기 연결 기준 영업이익은 내수 소비심리 부진 등 영향으로 시장 기대치 대비 다소 아쉬웠다"고 했다. 다만 박 연구원은 "최근 정치적 불확실성 완화로 한국 소비자심리지수가 기준선을 상회했고 주력 비상장사인 올리브영과 푸드빌의 매출 성장세가 여전히 견고해 중장기 전망은 밝다"고 했다. 올리브영에 대해서는 "내수 소비심리 둔화와 역기저 부담으로 1분기 매출 성장률이 다소 둔화했으나 최근 인바운드 증가와 하반기 중국 단체관광객 확대 기대감으로 매출 성장세가 견고할 것"이라고 내다봤다. 푸드빌에 대해서는 "뚜레쥬르의 1분기 점포 순증은 5점으로 다소 둔화하는 모습"이라면서도 "단기적으로 외형 성장을 위한 투자비 부담은 있을 수 있으나 중장기적으로는 수

유안타증권은 28일 CJ에 대한 커버리지를 개시하고 목표주가 15만7000원과 투자의견 '매수'를 제시했다. CJ의 자회사 실적이 부진하지만, 올리브영의 외형 성장에 힘입어 CJ의 가치가 우상향할 것으로 전망했다. CJ의 올해 1분기 연결 매출액은 지난해 동기 대비 1.6% 늘어난 10조6000억원, 같은 기간 영업이익은 7.2% 감소한 5350억원이다. 이승웅 유안타증권 연구원은 "CJ제일제당, CJ대한통운, CJ ENM, CJ CGV 등 상장 자회사의 이익이 전반적으로 부진하면서 영업이익이 감소했다"고 분석했다. 이들 자회사는 대부분 상장사이며 실적 부진으로 현재 주가 흐름도 좋지 않다. 이 연구원은 "다만 바싱장 자회사인 CJ올리브영과 CJ푸드빌은 완만한 외형성장이 지속될 전망"이라면서 긍정적인 전망을 제기했다. 그는 "올해 1분기 CJ올리브영의 매출액은 지난해 동기 대비 14.4% 늘어난 1조2000억원, 같은 기간 당기순이익은 19.3% 증가한 1263억원으로 고성장을 이

흥국증권이 CJ에 대해 목표주가를 16만원으로 1만원 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 19일 박종렬 흥국증권 연구원은 CJ 목표주가 하향과 관련, "수익예상 하향과 자회사 투자자산 가치 하락을 반영해 목표주가를 하향 조정한다"고 말했다. 박 연구원은 국내 경기에 대해 "가계의 실질소득 정체와 부정적인 자산효과 등으로 국내 소비지출 증가율의 둔화가 불가피한 상황이 지속될 전망"이라고 했다. CJ 실적이 받을 영향과 관련해서는 "CJ의 경우 해외 비중 확대 지속에 따라 일정 부분 방어할 것이지만, 내수 경기침체 영향에서 자유로울 수는 없을 것"이라며 "당초 예상보다 연결 기준 매출액과 영업이익의 추세는 다소 하향 조정될 것"이라고 했다.

한화투자증권이 CJ제일제당의 목표주가를 기존 37만원에서 31만원으로 하향 조정했다. 상저하고 흐름을 기대한다며 투자의견은 '매수'를 유지했다. 14일 한유정 한화투자증권 연구원은 "올해 1분기 CJ제일제당의 연결 매출액은 7조 2085억원(전년 동기 대비 -0.1%), 영업이익은 3332억원(-11.4%), CJ대한통운을 제외한 매출은 4조 2635억원(-1.8%), 영업이익은 2463억원(-7.8%)으로 시장 기대치 영업이익(2760억원)을 하회했다"라고 밝혔다. 식품 부문에 대해서는 "온라인 경로 고성장(+33%)에도 설 시점 차에 따른 선물 세트 매출 감소로 국내 가공식품 매출은 2% 하락, 디저트 생산 차질 및 주요 제품 경쟁 심화로 미주 매출은 원화 기준 6% 하락, 달러 기준 3% 하락으로 추정된다. 식품 전체 영업이익은 30% 감소했다"라고 설명했다. 바이오 부문에 대해선 "라이신 시장 가격 상승효과로 관련 매출이 증가했으나 전년도 스페셜티 아미노산 호황에 따른 기저

iM증권이 CJ에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 13만원에서 16만원으로 상향 조정했다. CJ가 CJ올리브영을 합병해 승계를 위한 기업구조개편을 가시화하고, 이를 통해 기업가치가 제고될 것이라는 예상에서다. 12일 이상헌 iM증권 연구원은 "대부분 주가순자산비율(PBR)이 낮은 상장기업은 이익 증가의 지속성이 현저하게 떨어지기 때문에 자기자본이익률(ROE)이 낮다. 이에 따라 하루 아침에 지속적인 이익 증가를 이뤄 내기가 여간 힘든 게 아니다. 무엇보다 PBR이 낮은 상장기업은 주주환원 재원이 충분하지 못한 경우가 많다"라고 설명했다. 그러면서 "지주회사는 지주회사와 자회사의 중복상장으로 유동성 할인이 불가피한 상황에서 상장 모회사 주주와 상장 자회사 주주간 이해상충 등이 발생할 가능성이 높아짐에 따라 할인율이 적용돼 PBR이 낮아지는 경우가 많다. 이에 따라 비상장회사 가치 상승 및 자체사업의 이익 성장이 지주회사 밸류에이션이 중요하게 영향을 미친다"고 분석했다