머니투데이

한화투자증권은 12일 현대홈쇼핑과 현대지에프홀딩스의 포괄적 주식 교환과 지배구조 개편이 현대홈쇼핑 주주들에게도 긍정적일 것이라고 분석했다. 전날 현대홈쇼핑과 현대지에프홀딩스는 포괄적 주식교환을 통해 현대홈쇼핑을 현대지에프홀딩스의 완전 자회사화하는 안을 이사회 결의했다. 현대지에프홀딩스 대 현대홈쇼핑의 주식 교환 비율은 1 대 6. 36으로 결정됐다. 오는 4월20일 주주총회를 통해 최종 결정될 예정이다. 주총을 통과한다면, 주식교환일은 오는 6월30일, 현대홈쇼핑 상장폐지와 현대지에프홀딩스 교환신주 발행일은 오는 7월20일이다. 이진협 한화투자증권 연구원은 "그동안 현대홈쇼핑 주주들은 홈쇼핑이 보유한 현금창출력을 통해 주주환원 확대를 요구했고, 2024년 홈쇼핑 별도 영업이익의 30% 이상을 배당하겠다는 배당 정책을 발표했지만, 저평가 상태를 해소하기는 역부족이었다"며 "구조적 변화가 요구되는 시점이었다는 점은 분명하다"고 말했다. 이 연구원은 "현대홈쇼핑 주주입장에서의 주요 가치는 배당"이라며 "현대지에프홀딩스는 홈쇼핑 주주 보호를 위해 현재 홈쇼핑의 DPS(주당배당금) 수준인 2800원을 주식 교환 후에도 유지할 수 있도록, 배당 규모를 750억원을 상회하는 수준으로 제시했다"고 설명했다.

현대홈쇼핑이 실적 모멘텀을 개선하면서 내년 주가 재평가 구간으로 진입할 것이라는 전망이 나왔다. 박종렬·김지은 흥국증권 연구원은 23일 리포트에서 "현대홈쇼핑에 대한 투자의견을 기존 BUY(매수)와 목표주가 7만6000원을 유지한다"며 "투자 포인트는 연결 순현금 상태, 높은 배당수익률, 높은 밸류에이션 매력, 기업가치 제고 계획을 통한 주주환원 정책 강화 등이다"고 했다. 현대홈쇼핑의 12개월 선행 PER(주가수익비율)은 4. 4배, PBR(주가순자산비율)은 0. 3배다. 박 연구원은 "4분기 연결기준 취급고는 1조6000억원으로 전년동기대비 1. 2%, 매출액은 1조원으로 3. 1%, 영업이익은 327억원으로 59. 5% 증가할 전망이다"며 "전분기에 이어 양호한 영업실적을 기록할 것"이라고 했다. 박 연구원은 "현대홈쇼핑 별도 기준 가전 및 렌탈 편성 축소로 인한 낮은 외형 성장에도 불구하고 금·주얼리와 패션 등 고마진 상품군의 호조로 견조한 영업이익을 창출할 전망이다"고 했다. 박 연구원은 "내년 연간 연결기준 취급고는 6조2000억원으로 전년동기대비 2.