머니투데이

NH투자증권이 두산퓨얼셀에 대해 미국 데이터센터용 연료전지 수주로 중장기 외형 성장의 불확실성이 완화됐다며 목표주가를 5만8000원으로 기존 목표주가 대비 70. 6%(2만4000원) 높였다. 투자의견도 '중립'에서 '매수'로 상향했다. 7일 정연승 NH투자증권 연구원은 "미국향 연료전지 수주를 반영해 2027년 매출액 추정치를 기존 대비 32% 상향한 데 따른 것"이라며 "목표주가는 글로벌 연료전지 비교 기업의 2027년 평균 기업가치 대비 매출액 배수(EV/Sales) 6. 0배를 적용해 산출했다"고 했다. 정 연구원은 "연초부터 기대했던 미국향 연료전지 공급 수주가 실제 성과로 이어졌다"며 "두산퓨얼셀은 그룹 관계사인 하이액시엄(HyAxiom)을 통해 5014억원 규모의 PAFC(인산형 연료전지) 공급을 수주했다. 최종 고객사는 공개되지 않았으나, 미국 내 데이터센터에 공급되는 것으로 알려졌다"고 했다. 이어 "최근 국내에서 수주한 와이에이치파워 1·2 프로젝트의 공급 단가는 MW(메가와트·발전 설비의 크기를 나타내는 단위)당 약 32억원이었으나, 미국향 연료전지 단가는 이보다 높을 것으로 추정한다"고 했다.

NH투자증권은 30일 두산퓨얼셀이 실적을 개선하려면 미국 데이터센터 연료전지 시장에 진출해야 한다고 분석했다. 글로벌 기업들의 밸류에이션(가치)이 상승해 목표주가를 기존 3만2000원에서 3만6000원으로 상향했다. 다만 국내에서의 제한적인 성장 여력을 감안해 투자의견 '중립'을 유지했다. 정연승 NH투자증권 연구원은 "국내 시장 규모 확대에는 제약이 있어 미국 시장으로의 수출 확대 없이는 유의미한 성장 여력을 확보하기 어렵다"며 "글로벌 기업들의 밸류에이션이 평균 10% 상승한 것도 데이터센터용 납품이 확정돼 생산량이 급격하게 늘어날 예정인 블룸 에너지(Bloom Energy)가 대부분 끌어올린 것"고 말했다. 정 연구원은 두산퓨얼셀의 1분기 영업이익은 182억원, 매출액은 1134억원으로 추정했다. 올해 신규 수주로는 지난해 이연 물량 68MW, 올해 예상 신규 수주 63MW, 미국향 연료전지 10MW를 반영해 총 141MW로 예상했다. 정 연구원은 "낮은 가동률, 원재료 가격

SK증권은 29일 두산퓨얼셀이 미국 데이터센터 시장 진입 가능성이 크다며 목표주가를 기존 3만8500원에서 4만2000원으로 상향하고, 투자의견 '매수'를 유지했다. 나민식 SK증권 연구원은 "두산퓨얼셀의 지난해 4분기 실적은 컨센서스를 하회할 것으로 추정되는 등 실적과 주가 사이에 괴리가 발생하고 있지만 주가 상승 모멘텀인 미국 데이터센터 시장 진입 가능성은 크다"고 설명했다. SK증권은 두산퓨얼셀의 지난해 4분기 영업적자가 260억원으로 전년 동기 대비 적자를 지속하고 매출액은 1460억원으로 44.2% 감소할 것이라고 전망했다. 나 연구원은 "컨센서스인 매출액 1500억원, 영업적자 220억원을 하회할 것으로 예상한다"며 "단기적인 실적 부진 배경은 국내 연료전지 프로젝트 납품 일정이 이연, 군산 SOFC(고체산화물 연료전지) 공장 감가상각비 인식으로 인한 비용 증가에 있다"고 설명했다. 이어 "이연 물량은 계약취소가 아니기 때문에 올해 매출액으로 인식될 것으로 추정한다"고 덧