미래에셋증권은 25일 인적 분할로 재상장되는 지주회사SK에 대해 목표주가 15만4000원을 제시했다. 이는 시초 평가가격 17만9500원에 비해 2만5500원 낮은 것이다.
미래에셋증권은 지주회사 SK의 구성자산은 텔레콤과 정유, 유통 등 다양한 포트폴리오로 구성돼 안정적인 배당 현금이 기대된다고 전망했다. 그러나 다른 지주회사들과 같은 임대 수익이 없고 중요한 현금의 원천 역할을 할 것으로 기대한 브랜드 로열티의 유예로 현금 흐름 창출원이 제한된다는 단점을 지닌 것으로 평가했다.
또 분할 초기 높은 이자비용 부담으로 프리 캐시(Free Cash)는 당분간 1000억원을 밑돌 것으로 추정된다.
황상연 연구원은 ""SK의 매력적인 자산 포트폴리오에도 불구하고 브랜드 로열티라는 강력한 캐시 원천의 등장 혹은 SK에너지-SK지주회사간 주식교환 등 이벤트까지 기다림이 요구된다"고 말했다.