크레디트스위스(CS)증권은 18일동양제철화학(192,200원 ▼10,800 -5.32%)에 대해 폴리실리콘 스팟 가격이 앞으로 약세를 보일 수 있겠지만, 추가 가격 하락 압력은 제한적일 것이라고 평가했다.
투자의견은 '시장수익률 상회'(OUTPERFORM)을 유지했지만, 목표주가는 32만원에서 30만원으로 하향조정했다.
CS증권은 "지난해 1분기 1kg당 400달러 수준이던 폴리실리콘 스팟 가격이 최근에는 100달러 수준까지 떨어졌다"고 전했다.
CS증권은 그러나 "향후 수요 약세가 지속돼도 올해 장기공급 계약 가격이 1kg당 70~80달러 수준이고, 신규생산업체들의 비용이 대략 1kg당 70달러 정도여서 추가 스팟 가격 하락은 제한적일 것"이라고 전망했다.
CS증권은 스팟 가격 하락 추정치를 반영해 올해와 내년 실적 전망을 수정했다. 그러나 스팟 가격이 상당히 떨어져도 장기 계약 물량이 전체의 80% 이상되는 만큼 실적에 미치는 영향은 미미하다고 설명했다.
CS증권은 만약 2010년까지 수요가 회복되지 않는다면 장기공급 계약가격도 위험해질 것이라고 봤다. CS증권은 이러한 리스크를 감안해 목표주가를 30만원으로 하향조정했다.